회사 소개
HRZN은 기술, 생명 과학, 헬스케어 정보 및 서비스, 지속 가능성 산업에 속하는 개발 단계의 기업들에게 자금을 대출하고 투자하는 전문 금융 회사이다. 이 회사는 주로 ’벤처 대출’이라는 형태의 담보 대출을 통해 자금을 지원하며, 이는 일반적으로 벤처 캐피탈이나 프라이빗 에쿼티 투자가 이루어진 후에 제공된다. HRZN의 주요 수익원은 대출로부터 발생하는 이자 수익과 함께 대출 시 제공되는 지분을 구매할 수 있는 워런트를 통해 얻어지는 자본 이득이다. 대출은 대부분 첫 담보의 형태로 이루어지며, 고객이 상환 불능 상태에 빠질 경우 담보를 통해 손실을 최소화하는 구조로 되어 있다. HRZN은 비즈니스 개발 회사(BDC)로 분류되며, 규제 기준을 준수하면서 자산 기준 150%의 자산 대비 대출을 통해 투자를 조달하고 있으며, 최소 90%의 세금 가능한 투자 소득을 주주에게 배분함으로써 법인세를 면제받도록 운영하고 있다. 이러한 방식으로 HRZN은 발전 잠재력이 있는 기업들에게 안정성을 제공하고 있습니다.
주요 고객
HRZN의 고객은 주로 기술, 생명 과학, 헬스케어 정보 및 서비스, 지속 가능성 산업에 속하는 개발 단계의 기업들로 구성된다. 첫 번째 고객 세그먼트는 기술 스타트업이다. 이들은 혁신적인 아이디어를 바탕으로 제품이나 서비스를 개발 중이지만, 자본 조달이 주요 과제인 경우가 많다. 이러한 기업들은 HRZN의 벤처 대출을 통해 필요한 자금을 확보하여 성장을 가속화할 수 있다. 두 번째 고객 세그먼트는 생명 과학 분야의 기업들이다. 이들은 보통 연구개발과 임상 시험 등 높은 비용이 드는 활동을 수행하기 때문에 자본이 필요하다. 세 번째로는 헬스케어 정보 및 서비스 분야의 신생 기업들이 포함되며, 이들은 빠르게 변화하는 시장에 적응하기 위해 자본이 필요하다. 마지막으로 지속 가능성 산업의 기업들을 꼽을 수 있으며, 이들은 친환경 기술과 솔루션 개발에 있어 장기적인 투자 성과를 위해 HRZN의 지원이 요구된다. HRZN의 고객들은 일반적으로 전통적인 은행 대출보다는 더 유연한 조건을 제공받길 원하며, 주식 기반의 투자보다는 채무 기반의 자금 조달이 필요하여 HRZN의 서비스를 선택한다.
회사의 비용구조
HRZN의 주요 비용 항목은 다음과 같다. 첫째, 인건비 및 급여 관련 비용으로 이는 직원의 채용 및 유지, 임금 상승에 기인한다. 둘째, 대출 포트폴리오의 관리 및 개발과 관련된 법률비 및 준법 감시 비용이 포함된다. 셋째, 금융 및 행정 서비스에 대한 외부 서비스 및 전문 서비스 비용이 있다. 넷째, 정보 기술(IT) 인프라 및 유지보수, 소프트웨어 라이선스 등의 비용이 주요 비용 항목 중 하나로 꼽힌다[0]. HRZN이 사용하는 자원이나 서비스를 공급하는 주요 회사로는 법률 및 준법 감시 서비스 제공업체, IT 시스템 및 서비스 공급업체 등이 있다. 이러한 외부 서비스는 HRZN의 운영을 지원하고 최적화하기 위하여 필수적이다.
제품군
HRZN은 주로 벤처 대출을 통해 수익을 창출하는 금융 회사로, 개발 단계에 있는 기술, 생명 과학, 헬스케어 정보 및 서비스, 지속 가능성 관련 산업의 기업들에게 자금을 제공한다. 주요 제품은 보통 담보 대출형으로 제공되는 벤처 대출로, 이는 HRZN의 수익에서 중요한 비중을 차지한다. 벤처 대출의 수익 기여는 이자 수익과 대출 시 제공되는 워런트를 통해 이루어지며, 첫 담보 형태의 대출로 고객이 상환 불능 시 담보를 통해 손실을 최소화한다. HRZN은 BDC로 운영되어 최소 90%의 과세 수입을 주주에게 배분하는 규정을 따름으로써 회사 법인세를 면제받는다. 경쟁업체로는 기술 및 혁신 분야에 집중하여 비슷한 벤처 대출과 투자 서비스를 제공하는 회사들이 있다.
| HRZN 주요 제품 및 수익 기여 |
|---|
| 벤처 대출 |
| 이자 수익 |
| 워런트 통한 지분 이득 |
유사한 제품을 가진 기업들과 경쟁 회사는 주로 벤처 대출을 포함한 금융 서비스를 제공하는 기업들이며, 자금 조달 및 투자 분야에서 경쟁이 치열하다. 주요 경쟁자로는 다양한 산업에서 벤처 투자와 대출을 제공하고 있는 기업들이 있으며, 기술 및 생명과학 분야로 특화된 금융 솔루션을 제공한다.
주요 리스크
HRZN의 비즈니스 모델은 여러 특수한 위험에 노출되어 있다. 첫째, HRZN은 주요 산업에 집중된 투자 포트폴리오를 운영하고 있기 때문에 특정 산업의 침체가 전체 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 기술 산업 또는 생명 과학 산업과 같은 특정 분야에서 발생하는 리스크는 해당 포트폴리오 기업의 운영에 직접적인 타격을 줄 수 있다. 둘째, HRZN은 자산이 비상장 기업에 집중되어 있어, 이러한 기업이 경영상의 문제를 겪을 경우 회수 가능한 자산의 가치를 감산시킬 수 있는 위험이 있다. 셋째, HRZN의 주요 자금 조달 방법은 벤처 대출로, 대출을 받은 기업이 부실 가능성이 높은 경우 이자 지급 불이행으로 인해 자산 손실이 발생할 수 있다. 넷째, HRZN의 운영은 고도로 의존적인 정보 시스템에 기반하고 있어, 시스템 장애나 사이버 공격으로 인해 정보를 상실하거나 교란될 위험이 있다. 마지막으로, 인재 유출에 따른 경영 능력 상실도 큰 리스크로 작용할 수 있다. 수익성과 안정성을 유지하기 위해서는 핵심 인력의 유지가 필수적이며, 이러한 인력의 이탈이 발생하면 HRZN의 투자 성과에 부정적인 영향을 줄 가능성이 크다[0].
재무
2023년 한 해 동안 HRZN의 금융 성과는 복합적인 모습을 보였다. 총 투자 수익은 2022년 7억 9,191만 달러에서 2023년 11억 3,475만 달러로 증가하며 긍정적인 수익 흐름을 보였으나, 총 비용도 2022년 4,228만 9천 달러에서 2023년 5,053만 7천 달러로 증가하였다[0]. 순투자소득은 2023년에 6,293만 8천 달러로 향상되었지만, 실현된 투자 손실은 2,985만 3천 달러에 달했으며[1], 미실현 감가상각도 4,878만 달러로 증가하였다[2]. 이로 인해, 전체 운영으로 인한 순자산의 감소는 2023년에 1,718만 5천 달러를 기록하였다[3]. 그럼에도 불구하고, 시장 가치 기준 총 수익률은 25.3%로 높은 수준을 유지하였으며[4], 평균 투자 수익률은 15.7%를 기록하였다[5]. 이러한 수치는 높은 이자율과 HRZN의 투자 조작능력 덕분에 가능했다. 그러나 순자산 가치(NAV) 기준으로 보았을 때 주식당 순자산 가치는 2022년 말의 11.47달러에서 2023년 말의 9.71달러로 감소하였다[6]. 이는 비록 수익 증가에도 불구하고 투자 자산의 가치 하락과 관련된 손실이 영향을 미쳤음을 의미한다. 회사의 금융 상태는 증가하는 비용과 실현되지 않은 손실로 인해 복잡한 상황이며, 부채 관리와 투자 자산의 수익률 개선이 중요한 요소로 작용하고 있다.
대차대조표
HRZN의 2023년 12월 31일 재무 상태표에 따르면 총 자산은 8억 235만 6천 달러였고, 총 부채는 4억 7,837만 5천 달러로 표시되어 있으며, 순자산은 3억 2,398만 1천 달러로 나타났다[0]. 주요 자산 항목으로는 비계열사 투자 공정 가치 6억 9,373만 달러와 현금 4,663만 달러 등이 포함되어 있다. 부채 측면에서는 차입금이 4억 6,223만 5천 달러로 전체 부채의 큰 비중을 차지하고 있다[0]. 이러한 자산 및 부채의 구성은 HRZN의 사업 모델과 일치한다. HRZN은 주로 기술 및 생명 과학 등 혁신 기업에 대한 벤처 대출을 통해 수익을 창출하므로, 대규모의 비계열사 투자와 높은 차입금은 자금 조달 및 투자의 본질적인 특성을 반영한다. 비계열사 투자가 전체 자산의 주요 부분을 차지하고 있는 것은 이 회사의 핵심 전략과 일치하며, 이는 HRZN이 보다 높은 수익률을 창출하기 위해 위험이 수반되더라도 초기 단계의 고성장 기업에 집중적으로 투자하고 있음을 나타낸다. 따라서 자산이 사업 목적 및 전략적 방향과 잘 맞아떨어지고 있으며, 이는 HRZN의 지속 가능성을 위한 적절한 자산 할당으로 평가될 수 있다[0].
손익계산서
- 손익계산서 (연결 결과) | 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 | |——|——–|——–|——–| | 총 투자 수익 | 113,475 | 79,191 | 60,015 | | 총 비용 | 50,537 | 42,289 | 31,394 | | 특별세 부과 전 순투자소득 | 62,938 | 36,902 | 28,621 | | 특별세 | 1,490 | 715 | 401 | | 순투자소득 | 61,448 | 36,187 | 28,220 | | 실현 손실 | (29,853) | (9,484) | (3,643) | | 미실현 감가상각 | (48,780) | (5,552) | 3,205 | | 운영으로 인한 순자산 변화 | (17,185) | 21,151 | 27,782 |[0].
HRZN의 2023년 손익계산서에서 눈에 띄는 점은 총 투자 수익이 113,475천 달러로 2022년 대비 크게 증가했고, 비용도 50,537천 달러로 증가했다는 것이다. 이러한 수익의 증가는 추가적인 이자 수입에 기인하며 이는 채무투자의 평균 규모가 커진 것과 프라임금리의 상승에 의해 주로 발생했다. 이는 비즈니스 모델의 본질 상 수익이자의 결정적 역할을 반영한다. 그러나 동시에 실현 및 미실현 손실이 각각 29,853천 달러, 48,780천 달러로 나타나며 총 순투자소득의 큰 부분을 차지했으며 이는 순자산 감소를 일으켰다. HRZN 같은 벤처 대출 전문 회사는 높은 투자 손실 위험에 노출될 수 있기 때문에 이러한 수치는 회사 운영의 안정을 평가하는 데 중요한 지표가 된다. HRZN의 총 투자 수익이 인상적이긴 하지만, 순자산 감소는 투자 관리 및 손실 관리의 중요성을 부각시킨다.
현금흐름표
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
주요 부채 및 전환사채들
회사의 부채 관련 정보는 다음과 같다:
| 부채 유형 | 명세 | 금액 (천 달러) | 이자율 | 조건 | 만기일 |
|---|---|---|---|---|---|
| 5.25% 노트 | 홀딩 회사의 의무 | $643,196 | 5.25% | 시장에서 관찰 가능한 가격에 기초한 공정 가치 | 2028년 8월 |
| 9% 채권 | 전환 가능, MGIC 보통주의 주식 전환 옵션 제공 | $21,086 | 9% | 보통주로 전환, 현금 지불을 통해 전환 가능 | 2063년 4월 |
| 1.75% 전환채권 | 전환 가능, 지침에 따라 연리 1.75%의 추가 이자 부과 | $550,000 | 1.75% | 특정 조건 발생 시 추가 이자 0.50% 부과, 주식 또는 현금으로 전환 가능 | 2026년 11월 |
이 부채는 회사의 자본 구조를 구성하는 중요한 요소로, 각 부채 상품은 그 목적과 특정 조건에 따라 설계되어 있으며, 이러한 상품은 자본 시장의 다양한 요구에 대응하기 위한 것입니다[0][1].
주가 영향 미치는 요인들
HRZN의 주가 변동에 영향을 미칠 수 있는 여러 요인들이 있다. 첫째, 환율 변동은 HRZN의 국제적인 대출 및 투자 활동에 직접적인 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 달러 가치가 상승하면 외화 수익의 가치가 낮아져 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시 경제 상황의 변화는 회사의 자금 대출 및 회수 능력에 중요한 영향을 미친다. 경제 침체가 발생하면 대출 회수가 어려워질 수 있어 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미-중 무역 전쟁은 HRZN의 투자에 대한 위험을 증가시키고 비즈니스 활동에 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락을 초래할 수 있다. 넷째, 경쟁사의 부상은 HRZN의 시장 점유율을 위협할 수 있다. 예를 들어, 새로운 금융 기술을 보유한 스타트업이 시장에 진입하여 경쟁이 심화되면 HRZN의 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드와 소비자 선호도의 변화는 회사의 수익성과 성장 가능성에 영향을 미친다. 지속 가능성 트렌드가 강화되고 HRZN이 이에 대처하여 관련 기업에 더 많은 자금을 투자한다면 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 각 시나리오는 HRZN의 사업 운영과 수익성에 여러 방식으로 작용하여 주가 변동의 원인이 될 수 있다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
HRZN의 미래 성장은 다양한 요인에 의해 결정될 수 있다. 우선, HRZN은 기술, 생명 과학, 헬스케어 및 지속 가능성 산업에 속하는 기업들에 주로 투자한다는 점에서 이 분야의 혁신과 발전이 기업 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 특히, 벤처 캐피탈 시장의 활성화는 이러한 투자에 유리한 환경을 조성할 수 있다. 한편, 경제 전반의 불확실성과 변동성은 회사 성과에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다. 경기 침체나 금리 인상은 신생 기업과 중소기업의 자금 조달을 어렵게 만들어 HRZN의 주 수익 원천인 벤처 대출의 수익성을 해칠 수 있다. 또한 규제 환경의 변화 및 국제 정세의 불안정성으로 인해 불확실성이 커질 경우, HRZN의 해외 투자와 수익성에도 악영향을 미칠 수 있다. 이 외에도, 경쟁 금융 기관의 증가와 혁신적인 금융 기술의 발전은 HRZN이 직면한 또 다른 도전 과제가 될 수 있으며, 이는 시장 경쟁력을 유지하거나 강화하도록 기업을 압박할 수 있다[0][1].