헤인스 인터내셔널 (Haynes International, Inc., HAYN)

회사 소개

Haynes International, Inc.은 세계 최대의 첨단 고성능 니켈 및 코발트 기반 합금 개발, 생산 및 유통업체 중 하나로, 주로 항공우주, 화학 처리 및 산업 가스 터빈 산업에 제품을 공급하며 고온 내식 합금인 HTA 제품과 부식에 강한 CRA 제품으로 구성됩니다. HTA 제품은 항공우주 시장의 제트 엔진, 발전 및 산업 가스 터빈 엔진을 비롯한 극도로 높은 온도에 직면한 장비의 제조업체들이 사용하고, CRA 제품은 화학 처리, 발전소 배출 가스 통제 및 폐기물 처리와 같은 매우 부식성 물질에 대한 저항력이 필요한 응용분야에서 사용됩니다. 회사는 인디애나주 코코모, 루이지애나주 아르케이디아, 북캐롤라이나주 마운틴 홈에 제조 시설을 보유하며, 제품은 미국, 유럽 및 아시아에 있는 11개의 직영 서비스 및/또는 영업 센터를 통해 주로 판매됩니다. 그 중 2023 회계연도에 회사의 순수익의 약 75%가 직영 판매 조직에서 발생되었으며, 나머지 25%는 미국, 유럽 및 아시아에서 회사의 직접 판매 노력을 보충하는 독립 유통업자, 재판매업자 및 영업 대리인 네트워크에서 생성되었습니다. 이 회사의 핵심 강점은 새 합금 개발과 기존 합금에 대한 새로운 응용프로그램을 개발하는 혁신으로, 이는 빠른 납기, 작은 수량 및 가치 추가 절삭 작업을 통해 뛰어난 고객 서비스를 제공하는 독특한 비즈니스 모델과 결합됩니다[0].

주요 고객

Haynes International, Inc.의 고객은 주로 항공우주, 화학 처리, 산업 가스 터빈 및 다양한 첨단 기술 산업에 속한 기업들로 구성됩니다. 항공우주 분야의 고객들은 고성능 합금 제품을 통해 제트 엔진 및 터빈 엔진의 성능과 내구성을 향상시키고자 하며, 엄격한 사양 요구와 높은 안전 기준을 맞추기 위해 HAYN의 제품을 이용합니다. 특히 신소재 개발과 높은 온도에서의 내구성을 요구하는 항공기 엔진의 핫 섹션 부품에 HAYN의 고온 내식 합금(HTA) 제품이 많이 사용됩니다[0]. 화학 처리 산업의 고객들은 다양한 화학 물질 처리 과정에서 발생하는 부식 문제를 해결하기 위해 HAYN의 부식 저항 합금(CRA) 및 HTA 제품을 찾고 있으며, 이는 주로 유지보수 및 신규 설비 확장 시기에 수요가 많습니다. 이 외에도 산업 가스 터빈 시장에서는 전력 생성과 피크 전력 수요에 대한 백업 용도로 HAYN의 제품을 사용합니다. 각기 다른 최종 사용 시장에서의 요구사항을 충족시키기 위해 HAYN의 첨단 합금 제품은 높은 효율성과 신뢰성을 제공합니다[1]. 고객들은 HAYN의 제품이 고온, 고압, 높은 부식성 환경에서도 뛰어난 성능을 발휘하기 때문에 비용을 지불하며, 이는 기존 제품보다 긴 서비스 수명과 높은 작업 효율을 통해 운영 비용을 절감하는 데 기여합니다[2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급 업체
원자재 비용	원자재는 매출 원가의 약 48%를 차지하며, 니켈, 코발트, 크롬, 몰리브덴 및 텅스텐을 포함합니다. 니켈은 원자재 비용의 약 43%, 전체 매출 원가의 약 21%를 차지합니다.	니켈은 단일 공급업체와의 독점 계약을 통해 구매됩니다.
에너지 비용	제조 공정에서 상당한 에너지가 필요하며, 특히 고온 합금을 생산하는 데 필요한 에너지는 매우 큽니다.	지역 전력회사
인건비	제조, 연구, 판매 및 관리 등의 인건비를 포함합니다.	자체 인력 자원
R&D 비용	연구 및 기술 개발 비용은 매출의 일정 비율로 매년 지출되며, 신합금 개발 및 기존 합금의 신규 응용프로그램 개발에 사용됩니다.	자체 연구소와 기술 팀
운송 및 물류 비용	원자재 수급 및 제품의 글로벌 유통 과정에서 발생하는 비용으로, 다양한 운송 방법을 포함합니다.	다양한 물류 및 운송 회사
금융 비용	신용 라인에 대한 이자 비용 및 기타 금융 관련 비용이 발생합니다.	금융 기관 및 은행
판매, 일반 및 관리비용	마케팅, 광고, 판매 인력, 사무실 운영 비용 등을 포함합니다.	자체 자원 및 마케팅 대행사
리타이어먼트 및 기타 급여 혜택 비용	퇴직급여 및 기타 혜택 비용으로, 연금계획의 할인율 증가로 인해 이자 비용이 증가한 반면, 미국 연금계획의 보험수리 손실은 감소하였습니다.	자체 연금 계획 및 혜택 관리 기관

주요 비용 항목 중 원자재 비용은 매출 원가의 큰 부분을 차지하며, 특히 니켈의 공급은 단일 공급업체와의 독점 계약을 통해 안정적으로 이루어집니다[0][1].

제품군

Haynes International, Inc.의 주요 제품은 고온 내식 합금(High-Temperature Alloys, HTA)과 부식 저항 합금(Corrosion-Resistant Alloys, CRA)입니다. 이 두 가지 제품군은 회사의 수익에 중요한 기여를 하며, 각각 독특한 응용 분야에서 사용됩니다. HTA 제품은 항공우주 시장의 제트 엔진과 산업 가스 터빈에 많이 사용됩니다. CRA 제품은 화학 처리, 발전소 배출 가스 제어 및 폐기물 처리와 같은 부식성 환경에서 많이 쓰입니다. 주요 제품과 각 제품의 수익 기여도는 아래와 같습니다:

주요 제품

제품 분류	설명	2023 회계연도 수익 기여도
고온 내식 합금 (HTA)	제트 엔진, 가스 터빈 엔진 등 고온에 노출되는 장비 제조에 사용	약 64%
부식 저항 합금 (CRA)	화학 처리, 발전소 배출 가스 제어, 폐기물 처리와 같은 부식성 환경에서 사용	정보 없음 (총 CRA와 기타 합금으로 36%)

제품 형태별 수익 기여도 (2023 회계연도)

• 시트, 코일, 판 형태 합금: 64%
• 무세 및 용접 튜브: 12%
• 선재: 6%
• 슬래브, 바, 빌렛: 18%

주요 경쟁자

제품	경쟁자
고온 내식 합금 (HTA)	Special Metals Corporation (SMC), Precision Castparts Corp (PCC)
부식 저항 합금 (CRA)	VDM Metals GmbH, Allegheny Technologies Incorporated (ATI)

이와 같은 제품들은 대부분의 주요 산업에서 필수적이며, 높은 기술적 요구사항과 복잡한 제조 공정을 필요로 하기 때문에 진입 장벽이 높습니다. 또한 시장별 평균 판매 가격과 수익 기여도가 각각 다른 것으로 나타났습니다 [0][1][2] .

주요 리스크

가능한 HAYN 비즈니스의 위험으로는 첫째, 제품을 생산하는 데 필요한 유일한 소수지역에서 발견되는 원자재의 가용성이 영향을 받을 수 있는 위험이 있습니다. 또한, 주요 생산 시설에서의 생산 차질이 회사의 재무 상태 및 영업 결과에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 고급 합금의 개발, 상용화, 마케팅 및 판매에 실패할 경우 회사의 비즈니스에 부정적인 영향을 줄 수 있는 위험도 존재합니다. 또한, 지적 재산권을 보호하지 못할 경우 회사에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 위험 외에도 기후 변화와 관련한 물리적 위험 및 정치 및 사회적 혼란, 글로벌 무역 문제 등이 회사의 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	337.7M	490.5M	590.0M
매출원가	297.9M	384.1M	480.2M
매출총이익	39.7M	106.3M	109.8M
영업비용	48.3M	50.9M	52.2M
영업이익	-8.6M	55.4M	57.6M
영업외수익	1.2M	-2.2M	5.7M
세전 순이익	-9.8M	57.6M	51.9M
법인세 비용	-1.1M	12.5M	9.9M
당기순이익	-8.7M	45.1M	42.0M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	47.7M	8.4M	10.7M
매출채권, 순액	58.0M	94.9M	106.3M
재고자산	248.5M	357.6M	414.1M
유동자산 총계	361.6M	464.4M	539.2M
유형자산, 순액	147.2M	142.8M	142.5M
비유동자산 총계	184.8M	167.9M	167.1M
자산 총계	546.5M	632.3M	706.3M
매입채무	47.7M	54.9M	52.8M
단기차입금	228.0k	265.0k	302.0k
유동부채 총계	74.2M	80.9M	76.8M
장기차입금	664.0k	75.3M	115.2M
비유동부채 총계	128.9M	175.9M	195.2M
부채 총계	203.1M	256.8M	272.0M
자본금 및 추가 납입 자본	262.1M	266.2M	277.7M
이익잉여금	101.0M	135.0M	165.8M
자본 총계	343.3M	375.5M	434.3M
부채 및 자본 총계	546.5M	632.3M	706.3M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-8.7M	45.1M	42.0M
감가상각비 및 무형자산상각비	19.6M	19.1M	18.6M
비현금 운전자본 변동	4.6M	-153.0M	-80.1M
영업활동으로 인한 현금흐름	23.3M	-79.5M	-16.7M
유형자산 취득	-5.9M	-15.1M	-16.4M
투자활동으로 인한 현금흐름	-5.9M	-15.1M	-16.4M
배당금 지급	-11.2M	-11.1M	-11.2M
차입금 변동	N/A	74.7M	40.1M
재무활동으로 인한 현금흐름	-17.4M	56.6M	34.6M
현금 순변동	-127.0k	-38.0M	1.5M

주가 영향 미치는 요인들

해인스 인터내셔널(Haynes International, Inc.)의 주가 변동은 다양한 요인에 따라 영향을 받을 수 있습니다. 첫 번째로, 환율 변동은 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러화가 강세를 보일 경우, 해외 매출 비중이 높은 해인스의 수익성이 낮아져 주가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 반면, 달러화 약세는 수익성을 높여 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째로, 거시경제 상태도 중요한 변수입니다. 만약 세계 경제가 침체기에 들어간다면 항공우주 및 화학 처리 산업의 수요가 감소하여 해인스의 매출이 하락, 주가에도 부정적 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 세 번째로, 국제 갈등 역시 큰 변수가 될 수 있습니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 격화되면 관세 인상과 같은 무역 장벽이 생겨 해인스의 제품 비용 상승과 수익성 악화가 예상되며, 이로 인해 주가가 하락할 수 있습니다[0][1]. 반면, 경쟁사의 부상도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 새로운 경쟁자가 시장에 진입하거나 기존 경쟁자가 가격 경쟁력을 갖추면 해인스의 시장 점유율이 감소하여 주가가 부정적 영향을 받을 수 있습니다[2]. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 친환경 소재나 신기술이 주목받게 되면 해인스가 이 분야에서 경쟁력을 키워 긍정적인 주가 상승을 기대할 수 있지만 반대로 대응이 늦어질 경우 주가는 하락할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

해인스 인터내셔널(Haynes International, Inc.)의 미래 전망은 다양한 변수에 의해 좌우될 수 있다. 우선, 항공우주 산업의 지속적인 성장과 신기술 적용이 해인스의 성장을 이끌 중요한 요인 중 하나이다. 항공우주 분야에서 새로운 합금과 응용제품을 개발함으로써 더 가볍고 연료 효율이 높은 항공기 디자인을 촉진할 수 있다[0]. 또한, 화학 처리 시장에서도 꾸준한 수요가 예상된다. 특히, 천연가스를 원료로 사용하는 화학제품의 제조 확장이 북미 지역에서 수요를 촉진할 것으로 보인다[1]. 산업용 가스 터빈 시장에서도 역시 고온 내구성 합금에 대한 수요가 지속될 것이다. 특히, 신재생 에너지와 관련된 미세 터빈 응용 또는 수소 연료 사용 터빈 등이 새로운 수익 창출 기회를 제공할 가능성이 높다[1]. 반면, 시장의 신규 진입자나 기술 경쟁이 심화되면 가격 경쟁력 저하와 시장 점유율 감소로 이어질 수 있으며, 이는 회사의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[3]. 또한, 전 세계적인 탈탄소화 및 환경 규제 강화가 해인스의 새로운 성장 기회로 작용할 가능성도 있다. 회사는 고성능 합금을 이용하여 청정에너지 및 재생에너지 분야에서의 수요 증가를 충족시킬 수 있으며, 이는 회사의 매출 확대로 이어질 수 있다[4].