회사 소개
GLPI는 주요 사업으로 게임 오퍼레이터에게 임대하기 위해 부동산 재산을 취득, 재정 및 소유하는 것을 중점으로 합니다. 이들은 triple-net 임대 방식을 사용하여 운영되는 게임 시설에 관한 재산권에 투자하고 있습니다. Triple-net 임대란 임차인이 임대인에게 임대료뿐만 아니라 재산 사용으로 발생하는 모든 세금, 보험, 유틸리티 및 유지 보수비 등을 지불하는 임대 계약을 말합니다. GLPI는 PENN, Caesars, Boyd, Cordish 및 Bally’s와 같은 주요 게임 회사들과의 triple-net 마스터 임대 계약을 통해 수입을 올리고 있으며, 지리적으로 다양한 재산 포트폴리오를 보유함으로써 시장의 감소가 전반적인 수익에 미치는 영향을 제한하고 있습니다. 이 회사의 재산은 18개 주에 걸쳐 지리적으로 다양화되어 있으며, 승객의 체류 및 소비 수준에 크게 의존하는 TRS 속성의 게임 수익 외에도 다양한 부가 수입원이 있었습니다.
주요 고객
GLPI의 고객은 주로 대형 게임 오퍼레이터들로 구성되어 있습니다. 대표적인 고객들은 PENN, Caesars, Boyd, Cordish, Bally’s와 같은 주요 게임 회사들입니다. 이들 고객은 GLPI의 부동산을 triple-net 임대 방식으로 임차하며, 이는 임차인이 임대료뿐만 아니라 재산에 관련된 모든 운영 비용—세금, 보험, 유지보수비 등을 포함—을 부담하는 계약 구조입니다. 이러한 게임 오퍼레이터들은 각자 자신의 게임 및 엔터테인먼트 시설을 운영하기 위해 GLPI의 부동산을 임대합니다. 이들은 주로 게임 사업에 집중하고 있으며, 게임 시설 내에서 최대한의 수익을 창출하기 위해 최적의 위치와 시설을 필요로 합니다. 그렇기 때문에 안정적이고 높은 품질의 시설을 제공하는 GLPI와의 계약을 통해 자신들의 운영 기반을 확보하는 것이 매우 중요합니다. 또한, 고객들은 장기적인 임대 계약을 통해 시장의 변동성과 경제적 불확실성으로 인한 리스크를 줄이며, 운영 안정성을 확보하려고 합니다. 결국, GLPI의 고객들은 게임 및 엔터테인먼트 산업에 종사하며, 품질 높은 부동산 시설을 통해 자신들의 비즈니스를 확장하고 안정화하기 위해 GLPI의 서비스를 이용합니다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 주된 공급업체 |
|---|---|---|
| 시설 유지보수 비용 | GLPI의 Triple-net 임대 계약 체결에 따라 모든 시설 유지보수 비용은 임차인이 부담해야 합니다. | 자체 관리 |
| 보험 | 임차인은 임대된 부동산과 관련된 모든 보험 비용, 특히 임대인의 이익을 보호하는 보험을 지불해야 합니다. | 다양한 보험사 |
| 세금 및 부과금 | 임차인은 임대 재산에 부과되는 모든 세금 및 기타 부과금을 부담해야 합니다. | 정부 기관 |
| 유틸리티 및 서비스 | 임차인은 임대 재산과 그 위에서 운영되는 사업에 필요한 모든 유틸리티 및 서비스를 지불할 책임이 있습니다. | 유틸리티 공급사 |
GLPI의 주요 비용 항목은 시설 유지보수, 보험, 세금 및 기타 부과금, 유틸리티 및 서비스입니다. Triple-net 임대 방식에 따라 이러한 비용은 임차인에게 전가되며, GLPI는 높은 수준의 재산을 유지하기 위해 관련 계약과 지침을 명확히 하고 보호합니다.
제품군
GLPI의 주요 제품 및 수익 기여 현황
GLPI는 주로 게임 시설 운영자에게 임대하기 위한 부동산을 소유하고 관리하는 것을 중심으로 하는 회사로, 다양한 임대 계약을 통해 수익을 창출합니다. 주요 제품과 각 제품 별 수익 기여도는 다음과 같습니다.
| 주요 임대 상품 | 건물 기본 임대료 (천 달러) | 토지 기본 임대료 (천 달러) | 퍼센트 임대료 및 기타 임대 수익 (천 달러) | 총 임대 수익 (천 달러) |
|---|---|---|---|---|
| Amended Penn Master Lease | 208,889 | 43,035 | 29,977 | 276,595 |
| PENN 2023 Master Lease | 232,750 | - | (312) | 257,826 |
| Amended Pinnacle Master Lease | 239,532 | 71,256 | 28,655 | 355,130 |
| Caesars Master Lease | 63,493 | 23,729 | - | 98,049 |
| Boyd Master Lease | 79,748 | 11,786 | 10,263 | 105,822 |
| Bally’s Master Lease | 102,438 | - | - | 113,402 |
| Maryland Live! Lease | 75,000 | - | - | 96,953 |
주요 제품 설명:
- Amended Penn Master Lease: PENN과의 수정된 마스터 임대 계약으로, 건물 및 토지 임대료와 함께 비율 임대료가 포함된 포괄적인 계약입니다.
- PENN 2023 Master Lease: PENN과의 2023년도 계약으로, 건물 임대료가 주요 수입원입니다.
- Amended Pinnacle Master Lease: Pinnacle과의 수정된 마스터 임대 계약으로, 높은 건물 및 토지 임대료와 더불어 비율 임대료도 포함됩니다.
- Caesars Master Lease: Caesars와의 임대 계약으로, 건물 및 토지 임대료가 포함된 계약입니다.
- Boyd Master Lease: Boyd와의 마스터 임대 계약으로, 건물 및 토지 임대료와 비율 임대료가 주요 수입원입니다.
- Bally’s Master Lease: Bally’s와의 계약으로, 건물 임대료가 주요 수익원입니다.
- Maryland Live! Lease: Maryland Live!와의 임대 계약으로, 건물 임대료가 주요 수입원입니다.
이외에도 GLPI는 다양한 부동산 투자와 금융 제공을 통해 추가적인 수익을 올리고 있습니다. 예를 들어, Rockford Lease와 Rockford Loan을 통해 고정된 비율로 임대료가 증가하는 계약을 체결하고 있으며, 이는 추가적인 금융 수입을 창출합니다.
경쟁 업체
GLPI와 비슷한 사업 모델을 운영하는 경쟁 업체들은 다음과 같습니다:
| 경쟁 업체 이름 | 주요 사업 활동 | 주요 고객 | 유사 제품 |
|---|---|---|---|
| Vici Properties | 게임 및 엔터테인먼트 부동산 소유 및 임대 | Caesars, Hard Rock | 주로 triple-net 임대 계약 |
| MGM Growth Properties | 게임 부동산 소유 및 임대 | MGM Resorts | MGM 관련 부동산 임대 |
이와 같은 구조를 통해 GLPI와 경쟁 업체들은 게임 및 엔터테인먼트 산업에서 안정적인 수익을 창출하고 있습니다.
주요 리스크
GLPI의 사업에 대한 특정한 리스크는 다음과 같습니다: 1) 사이버 보안 위협으로 인한 보안 침해의 위험, 2) 수익의 일부인 게임 시설에 영향을 줄 수 있는 천재 또는 기계적 고장, 홍수, 허리케인 또는 기후 조건과 같은 수많은 위험, 3) 게임 및 기타 규제 기관으로부터의 광범위한 규제, 4) 대규모의 부채로 인한 비즈니스에 미치는 영향과 추가적인 자본 필요로 인한 유리한 조건에서 추가 자금을 획득하는 것에 대한 불확실성, 5) 우리의 신용 등급에 불리한 변화가 차입 능력 및 조건에 영향을 줄 수 있음, 6) REIT 자격 요건을 충족하는 데 다음과 같은 잠재적인 어려움을 겪을 수 있음: 자본 구조, 리스크와 관련된 요인으로 인해 비즈니스 운영 능력에 영향.
뉴스
재무
손익계산서
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1216.4 | 1311.7 | 1440.4 |
| 매출원가 | 90.4 | 52.3 | 45.9 |
| 매출총이익 | 1125.9 | 1259.3 | 1394.5 |
| 영업비용 | 305.9 | 296.9 | 325.8 |
| 영업이익 | 820.0 | 962.4 | 1068.7 |
| 영업외수익 | 257.6 | 242.1 | 311.3 |
| 세전 순이익 | 562.4 | 720.3 | 757.4 |
| 법인세 비용 | 28.3 | 17.1 | 2.0 |
| 당기순이익 | 534.0 | 684.7 | 734.3 |
대차대조표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 724.6 | 239.1 | 684.0 |
| 매출채권, 순액 | 1201.7 | 1903.2 | 2023.6 |
| 재고자산 | N/A | N/A | N/A |
| 유동자산 총계 | 2004.0 | 2142.3 | 2746.6 |
| 유형자산, 순액 | 167.3 | 181.2 | 196.3 |
| 비유동자산 총계 | 8686.5 | 8788.1 | 9060.0 |
| 자산 총계 | 10690.4 | 10930.4 | 11806.7 |
| 매입채무 | 63.5 | 6.6 | 7.0 |
| 단기차입금 | N/A | N/A | N/A |
| 유동부채 총계 | 471.2 | 420.4 | 382.5 |
| 장기차입금 | 6789.6 | 6364.2 | 6878.7 |
| 비유동부채 총계 | 6829.1 | 6391.9 | 6915.2 |
| 부채 총계 | 7300.3 | 6812.3 | 7297.7 |
| 자본금 및 추가 납입 자본 | 4956.4 | 5576.2 | 6054.8 |
| 이익잉여금 | -1771.4 | -1798.2 | -1897.9 |
| 자본 총계 | 3390.1 | 4118.1 | 4509.0 |
| 부채 및 자본 총계 | 10690.4 | 10930.4 | 11806.7 |
현금흐름표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | 534.1 | 703.3 | 755.4 |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | 252.0 | 254.5 | 276.4 |
| 비현금 운전자본 변동 | 3.1 | 10.2 | 0.3 |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 803.8 | 920.1 | 1009.4 |
| 유형자산 취득 | N/A | N/A | N/A |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | -1030.8 | -354.5 | -650.8 |
| 배당금 지급 | -633.9 | -770.9 | -834.0 |
| 차입금 변동 | 431.6 | -847.1 | 492.6 |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | 443.1 | -1051.2 | 86.4 |
| 현금 순변동 | 216.0 | -485.5 | 444.9 |
GLPI의 재무상태표
손익계산서
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1216.4 | 1311.7 | 1440.4 |
| 매출원가 | 90.4 | 52.3 | 45.9 |
| 매출총이익 | 1125.9 | 1259.3 | 1394.5 |
| 영업비용 | 305.9 | 296.9 | 325.8 |
| 영업이익 | 820.0 | 962.4 | 1068.7 |
| 영업외수익 | 257.6 | 242.1 | 311.3 |
| 세전 순이익 | 562.4 | 720.3 | 757.4 |
| 법인세 비용 | 28.3 | 17.1 | 2.0 |
| 당기순이익 | 534.0 | 684.7 | 734.3 |
대차대조표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 724.6 | 239.1 | 684.0 |
| 매출채권, 순액 | 1201.7 | 1903.2 | 2023.6 |
| 재고자산 | N/A | N/A | N/A |
| 유동자산 총계 | 2004.0 | 2142.3 | 2746.6 |
| 유형자산, 순액 | 167.3 | 181.2 | 196.3 |
| 비유동자산 총계 | 8686.5 | 8788.1 | 9060.0 |
| 자산 총계 | 10690.4 | 10930.4 | 11806.7 |
| 매입채무 | 63.5 | 6.6 | 7.0 |
| 단기차입금 | N/A | N/A | N/A |
| 유동부채 총계 | 471.2 | 420.4 | 382.5 |
| 장기차입금 | 6789.6 | 6364.2 | 6878.7 |
| 비유동부채 총계 | 6829.1 | 6391.9 | 6915.2 |
| 부채 총계 | 7300.3 | 6812.3 | 7297.7 |
| 자본금 및 추가 납입 자본 | 4956.4 | 5576.2 | 6054.8 |
| 이익잉여금 | -1771.4 | -1798.2 | -1897.9 |
| 자본 총계 | 3390.1 | 4118.1 | 4509.0 |
| 부채 및 자본 총계 | 10690.4 | 10930.4 | 11806.7 |
현금흐름표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | 534.1 | 703.3 | 755.4 |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | 252.0 | 254.5 | 276.4 |
| 비현금 운전자본 변동 | 3.1 | 10.2 | 0.3 |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 803.8 | 920.1 | 1009.4 |
| 유형자산 취득 | N/A | N/A | N/A |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | -1030.8 | -354.5 | -650.8 |
| 배당금 지급 | -633.9 | -770.9 | -834.0 |
| 차입금 변동 | 431.6 | -847.1 | 492.6 |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | 443.1 | -1051.2 | 86.4 |
| 현금 순변동 | 216.0 | -485.5 | 444.9 |
GLPI의 손익계산서
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1216.4 | 1311.7 | 1440.4 |
| 매출원가 | 90.4 | 52.3 | 45.9 |
| 매출총이익 | 1125.9 | 1259.3 | 1394.5 |
| 영업비용 | 305.9 | 296.9 | 325.8 |
| 영업이익 | 820.0 | 962.4 | 1068.7 |
| 영업외수익 | 257.6 | 242.1 | 311.3 |
| 세전 순이익 | 562.4 | 720.3 | 757.4 |
| 법인세 비용 | 28.3 | 17.1 | 2.0 |
| 당기순이익 | 534.0 | 684.7 | 734.3 |
현금 흐름표
| 항목 | 2023년 (단위: 미화 천 달러) | 2022년 (단위: 미화 천 달러) | 2021년 (단위: 미화 천 달러) |
|---|---|---|---|
| 영업 활동 | |||
| 순이익 | 755,370 | 703,285 | 534,086 |
| 감가상각비 및 상각비 | 276,424 | 254,547 | 252,049 |
| 채무 발행비용 상각 | 9,857 | 9,975 | 9,929 |
| 금융 수취액 적립액 및 조정액 | (22,587) | (18,959) | - |
| 자산 처분 이익 | (22) | (67,481) | (21,751) |
| 이연법인세 | - | - | 5,326 |
| 주식 기반 보상 | 22,873 | 20,427 | 16,831 |
| 직선 임대 조정 | (39,881) | (4,294) | (3,993) |
| 감가상각비 | 556 | 5,487 | - |
| 재산 신용 손실 충당금, 순액 | 6,461 | 6,898 | 8,226 |
| 기타 자산 | (7,947) | 11,777 | 1,903 |
| 배당금 및 급여, 임금 및 기타 계정의 감소, 증가 | 1,222 | (251) | (3,412) |
| 미지급 이자 | 815 | 10,487 | (475) |
| 기타 부채 | 6,231 | (11,772) | 5,059 |
| 영업 활동으로 인한 순현금 | 1,009,372 | 920,126 | 803,778 |
| 투자 활동 | |||
| 자본 프로젝트 지출 | (47,370) | (23,865) | (13,926) |
| 유지 자본 지출 | (67) | (159) | (2,270) |
| 자산 매각 및 장비 판매 수익 | - | 148,709 | 2,087 |
| 운영 매각 수익 | - | - | 58,993 |
| 대출 손실 회수 | - | - | 4,000 |
| 부동산 자산 취득 및 예금 지불 | (463,186) | (350,126) | (487,475) |
| 부동산 대출 기원 | (40,000) | - | - |
| 임대 투자, 금융 수취액 | (100,202) | (129,047) | (592,243) |
| 투자 활동으로 인한 순현금 | (650,825) | (354,488) | (1,030,834) |
| 재무 활동 | |||
| 배당금 지급 | (833,980) | (770,858) | (633,901) |
| 비지배 지분의 배당금 지급 | (24,107) | (20,664) | - |
| 주식 수상 베스팅 관련 세금지급 | (13,442) | (11,924) | (9,867) |
| 주식 발행 수익, 순 | 469,213 | 611,256 | 662,338 |
| 장기 부채 발행 수익 | 1,077,784 | 424,000 | 795,008 |
| 재무 비용, 상환 선불 지불 비용 | (3,966) | (11,907) | (7,118) |
| 장기 부채 상환 목표 | (585,149) | (1,271,053) | (363,391) |
| 재무 활동으로 인한 순현금 | 86,353 | (1,050,150) | 443,069 |
GLPI 현금 흐름 분석
GLPI의 최근 현금 흐름을 분석해보면, 2023년에는 영업 활동으로 인한 순현금이 약 1,009.4백만 달러로, 2022년의 920.1백만 달러에 비해 증가했습니다. 이는 주로 월 임대 수익 증가와 운영비용 절감 덕분입니다. 반면, 투자 활동으로 인한 현금 유출이 거의 650.8백만 달러이며, 이는 주로 신규 부동산 취득 및 관련 지출로 인한 것입니다. 비슷한 부동산 투자 신탁(REIT) 기업들과 비교할 때, GLPI의 영업 현금 흐름이 상대적으로 안정적이지만, 투자 활동으로 인한 고액의 현금 유출은 사업 확장 및 자산 포트폴리오 관리를 위한 상당한 투자가 필요함을 시사합니다. 이를 통해 GLPI는 장기적으로 높은 임대 수익을 목표로 하고 있습니다. 재무 활동에서는 순현금 유입이 약 86.4백만 달러로, 이는 주로 장기 부채 발행과 주식 발행수익 덕분입니다.
주요 부채 및 전환사채들
| 채무 종류 | 금액 (천 달러) | 금리/조건 | 만기일 |
|---|---|---|---|
| Term Loan Credit Facility | 600,000 | SOFR+0.85%) | 2027년 9월 |
| Senior Unsecured Notes | 400,000 | 3.350% | 2024년 9월 |
| Senior Unsecured Notes | 850,000 | 5.250% | 2025년 6월 |
| Senior Unsecured Notes | 975,000 | 5.375% | 2026년 4월 |
| Senior Unsecured Notes | 500,000 | 5.750% | 2028년 6월 |
| Senior Unsecured Notes | 750,000 | 5.300% | 2029년 1월 |
| Senior Unsecured Notes | 700,000 | 4.000% | 2030년 1월 |
| Senior Unsecured Notes | 700,000 | 4.000% | 2031년 1월 |
| Senior Unsecured Notes | 800,000 | 3.250% | 2032년 1월 |
| Senior Unsecured Notes | 400,000 | 6.750% | 2033년 12월 |
| 기타 | 434 | - | - |
GLPI는 다양한 만기일과 금리를 가진 여러 제로 쿠폰 채권과 다른 부채를 보유하고 있습니다. 대표적으로 신용 계약과 조건부로 2027년 9월 만기 SOFR+0.85% 금리를 적용받는 6억 달러의 ‘Term Loan Credit Facility’가 있으며, 2024년부터 2033년까지 다양한 만기일과 금리를 가진 ’Senior Unsecured Notes’ 또한 포함됩니다.
주가 영향 미치는 요인들
GLPI의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제적 갈등은 투자자들의 불안을 야기하고 시장 변동성을 증가시켜 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 예를 들어, 양국의 긴장이 심화되어 무역 제한이 강화되면 게임 산업에 대한 투자 심리가 악화되어 GLPI의 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 둘째, 금리 인상은 GLPI와 같은 부동산 투자 신탁(REIT) 회사에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 금리가 인상되면 차입 비용이 증가하고 새로운 프로젝트의 자금 조달이 어려워지므로, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 셋째, 거시 경제 상황의 변화도 중요한 변수입니다. 경기 침체가 발생하면 게임 산업에 대한 수요 감소와 임대료 지불 불능 등의 문제가 생길 수 있어 주가 하락 요인이 됩니다. 넷째, 환율 변동은 글로벌 비즈니스를 운영하는 회사들에 영향을 줍니다. 예를 들어, 미국 달러의 강세가 지속되면 외국인 투자자들의 자금 유입이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 경쟁사의 등장이나 시장 트렌드 변화는 GLPI의 주가에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 경쟁사가 더 나은 조건으로 시장에 진입하면 GLPI의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 법적 규제 변화나 새로운 법의 시행은 REIT 운영에 중요한 변수로 작용합니다. 새로운 환경 규제나 세제 변경이 적용되면 운영 비용이 증가하거나 수익성이 낮아져 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
GLPI의 미래 전망은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 우선, 미국 내 게임 산업의 성장세가 지속된다면 GLPI의 수익도 증가할 가능성이 큽니다. 미국 전역에서 도박에 대한 법적 규제가 완화되면 더 많은 게임 시설이 설립되고, 이는 GLPI의 부동산 임대 수요를 증가시킵니다. 또한, GLPI가 보유한 포트폴리오의 지리적 다양성은 특정 지역 경제에 의존하지 않게 하여 안정적인 수익을 보장합니다. 그러나 부동산 시장의 불확실성은 회사의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 금리 인상이 지속되면 부동산 투자 비용이 증가하고, 이는 GLPI의 자금 조달 능력을 제한할 수 있습니다. 또한, 게임 산업의 경쟁이 치열해지면 주요 임차인들의 수익성이 악화될 수 있으며, 이는 임대료 수입 감소로 이어질 수 있습니다. 기술의 발전도 GLPI의 미래에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 온라인 도박이 인기를 끌며 물리적 게임 시설의 수요가 감소하면 GLPI의 비즈니스에는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 새로운 게임 테마파크나 리조트 시설이 인기를 끌면 이러한 시설을 중심으로 한 부동산 투자가 유망할 수 있습니다. 또한, 경제 전반의 건강 상태와 소비자 신뢰도는 GLPI의 성공에 중요한 변수로 작용합니다. 경기 침체가 발생하면 소비자들이 게임 시설에 지출하는 금액이 감소할 수 있어 GLPI의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반대로, 경제가 호황을 누리면 더 많은 소비자들이 게임 시설을 이용하고 이는 임대료 상승 및 장기 임대 계약 증대로 이어질 수 있습니다.