ET (ET, ET)

회사 소개

ET는 미국에서 활동하는 에너지 회사로, 주로 천연가스 및 원유와 관련된 중개 및 운송 서비스를 제공합니다. 이 회사는 천연가스 및 액화천연가스(NGL) 파이프라인, 저장시설, 처리시설 등을 통해 자연에서 생산된 가스를 수집하고 압축하여 처리하는 서비스를 제공하며, 가스 수송과 처리가 이루어지는 네트워크를 운영합니다. 주요 수입원은 고객과 체결한 계약에서 발생하는 수수료와 함께 처리한 가스의 양에 따라 이루어지는 운송 및 저장 수수료입니다. ET는 텍사스, 뉴멕시코, 펜실베이니아 등 여러 주요 가스 생산 지역에 기반을 두고 있으며, 자체적으로 운영하는 12,200마일 이상의 파이프라인과 여러 저장소를 통해 고객에게 산업용 천연가스를 공급합니다. 또한, 원유와 정제된 제품의 수송 및 선적 서비스, 정제된 제품의 마케팅도 진행하여 안정적인 수익을 올리고 있습니다. 특히 고객과의 장기 계약은 회사의 안정적인 수익을 보장하는 중요한 요소로 작용하며, 이러한 계약은 고객이 지정된 용량에 대해 고정 요금을 지불하거나 실제 운송량에 따라 요금이 조정되는 구조로 되어 있습니다[0][1].

주요 고객

ET의 고객은 주로 에너지 산업에 종사하는 기업들로 구성되며, 이들은 크게 몇 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 첫째는 천연가스 및 원유 생산업체로, 이러한 회사들은 생산한 에너지를 시장에 판매하기 위해 ET의 중개 및 운송 서비스를 이용합니다. 이들은 안정적인 운송 네트워크를 통해 에너지를 안전하고 효율적으로 이동시키는 것이 중요하기 때문에 ET의 인프라를 활용해 비용을 절감하고, 운영 효율성을 높입니다. 둘째는 대형 공장 및 에너지 소비 기업으로, 이들은 지속적인 에너지 공급이 생존에 필수적입니다. 예를 들어, 화학 공장 또는 전력 발전소 등은 높은 에너지 수요를 충족하기 위해 안정적인 공급망을 필요로 하기 때문에 ET의 파이프라인을 통해 에너지를 공급받습니다. 셋째는 에너지 트레이더 및 마케팅 업체로, 이들은 시장에서 에너지를 거래하며 이윤을 창출하는데 ET의 광범위한 네트워크를 통해 물리적 거래를 지원받고 있습니다. 마지막으로, 각주 및 정부 기관이 고객으로 있을 수 있으며, 이들은 지역사회 전반의 에너지 관리와 공급을 위해 ET의 서비스를 이용하여 신뢰성 있는 에너지 운송 및 관리를 이루고자 합니다. ET의 고객들은 이러한 다양한 필요에 의해 서비스를 선택하며, 특히 안정성, 효율성, 신뢰도를 고려하여 ET를 파트너로 삼고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급 업체
천연자원	ET는 천연가스 및 원유와 같은 에너지원의 중개 및 운송 서비스를 통해 수익을 창출하며, 이를 위해 광범위한 파이프라인 네트워크를 유지합니다[0].	주요 에너지 회사 및 가스 생산업체
인건비	직원 급여, 보너스, 복리후생, 퇴직금 및 보험비용이 포함됩니다. 특히 고용된 인력의 비용은 시간에 따라 직접 비용 및 판매, 일반 관리 비용으로 나뉩니다[0].
라이선스 비용	기술 및 콘텐츠 계열에서 포함하는 비용으로, 웹사이트 기술 개발 및 유지 관리를 위한 인건비도 포함됩니다[2].	기술 및 콘텐츠 서비스 제공업체
계약비	사업 개발, 제안 준비 및 새로운 고객 계약 협상을 위한 비용이며, 이는 주로 인건비 및 여행 비용으로 구성됩니다[0].
감가상각 비용	사무가구 및 장비와 같은 자산의 사용 수명에 따라 정액법으로 계산됩니다[0].
전문 서비스 비용	회계, 법률, 정보 기술과 같은 외부 전문 서비스에 대한 지불 비용이 포함됩니다[2].	관련 서비스 회사

ET 회사는 다양한 천연자원 및 에너지 관련 서비스를 제공하며, 이를 지원하기 위한 지속적인 운영 및 관리 비용 구조를 가지고 있습니다. 주로 천연가스를 수집하고 운송하는 인프라를 운영하며, 관련된 인건비와 기술 비용이 주요 비용 항목에 해당합니다. 각 항목별 공급업체들은 주로 에너지 공급업체 및 관련 전문 서비스 제공자들입니다.

제품군

ET의 주요 제품 및 서비스는 크게 천연가스 파이프라인, 저장 및 처리시설, 원유 및 정제된 제품의 수송 서비스로 구분됩니다. 천연가스 파이프라인은 ET의 가장 중요한 수익원이자 가치 있는 자산으로서, 수요가 높은 지역에 안정적인 에너지 공급을 제공하여 수익을 창출합니다. 저장 및 처리시설은 균일한 가스 공급을 가능하게 하여 가스 가격의 변동성을 줄이고, 장기적인 수익성을 강화합니다. 원유 및 정제된 제품의 수송 서비스는 고객과의 장기 계약을 통해 안정적인 수입원을 제공하며, 운송 전반에 걸친 비용 효율성을 높이고 있습니다. 이러한 각 제품군은 ET의 총수익에 중요한 기여를 하고 있으며, 특히 파이프라인 네트워크의 확장과 효율적인 운송 시스템 구축이 회사의 재무적 성과에 큰 영향을 미치고 있습니다[0]. ET의 주요 경쟁사는 Williams, Enbridge와 같은 다른 중개 및 수송 전문 에너지 회사들로, 이들은 유사한 서비스를 통해 시장에서 경쟁합니다[0].

제품군	설명	수익 기여도
천연가스 파이프라인	광범위한 네트워크를 통한 가스 수송	주요 수익원
저장 및 처리시설	가스 가격 변동성 감소 및 처리 용량 증대	안정적 수익 창출
원유 및 정제 제품 수송	장기 계약 기반의 안정적 서비스	지속적 수익원

회사	경쟁 제품/서비스
Williams	천연가스 수송 및 저장
Enbridge	에너지 분배 및 저장 솔루션

이러한 제품과 시장 내 경쟁사는 회사의 지속가능한 성장을 뒷받침하는 주요 동력이 되고 있습니다.

주요 리스크

ET의 비즈니스에 대한 위험 요소는 여러 가지가 있으며, 특히 이 회사의 특정 환경적 특성으로 인해 발생할 수 있는 독창적인 위험도 존재한다. 첫째, 끊임없이 변하는 에너지 시장의 수요와 공급 조건이 회사의 수익성에 큰 영향을 미친다. 예를 들어, 천연가스 가격의 급변은 수익에 직접적인 타격을 줄 수 있으며, 이는 특히 고객들이 장기계약을 피하고 단기 계약 위주로 전환하는 경향이 강해질 경우 더욱 심각해진다. 둘째, ET의 파이프라인 및 시설들은 매우 높은 압력으로 운영되므로, 해양 환경이나 지상 조건의 변화에 따라 물리적 손상이 발생할 가능성이 높다. 셋째, 기후 변화와 관련된 법규 강화로 인해 운영 비용이 급증할 수 있으며, 이 경우 전체적인 비용 구조가 악화되어 수익성이 저하될 위험이 있다. 넷째, 사이버 공격의 증가와 같은 정보 기술 관련 위험은 ET의 기밀 데이터와 시스템을 위협하는 요소로 작용할 수 있으며, 이는 운영의 중단이나 기업 이미지 손상을 초래할 수 있다. 마지막으로, ET는 특별히 특정 지역의 물 자원 확보와 관련된 경쟁에 직면해 있다. 수자원 고갈이 심화된다면 원유 및 천연가스를 생산하기 위한 수압 파쇄(Hydraulic Fracturing) 과정에 필요한 물을 확보하는 데 어려움을 겪을 수 있으며, 이는 생산량과 공급 능력을 significantly 감소시킬 우려가 있다[0].

재무

ET의 재무 상태는 여러 측면에서 분석될 수 있으며, 주요 성과 지표는 안정적인 운영과 성장을 보여준다. 먼저, 2023년 말까지 등록된 조정 EBITDA는 약 $13.7억으로 전년도보다 $605백만 증가하였으며 이는 여러 사업 부문에서의 긍정적 성과가 뒷받침하였다[0]. 또한, NGL 및 정제 제품 운송 및 서비스에서의 수익 증가와 최적화 활동의 긍정적 영향이 특히 두드러졌다[1]. 반면, 순이익은 $5.29억으로 비운영권 소송관련 손실 $627백만 등의 영향으로 전년 대비 $574백만 감소하였다[2]. 이와 함께 감가상각비와 이자 비용, 법인세 비용의 증가가 순이익 감소에 기여했다. 한편, 중류 부문에서의 조정 EBITDA는 주로 천연가스와 NGL 가격의 영향으로 감소하였으며, 주간 운송 및 저장 부문에서는 낮은 파이프라인 최적화의 영향을 받았다[1]. 2023년에는 영업 활동으로 인한 현금 수익이 약 $9.56억에 달하며, 비현금 항목이 $4.43억을 차지한다[4]. 투자 활동에서는 $4.33억의 현금이 사용되었고, 이는 주로 인수 활동 및 자본 투자에 기인하였다[5]. 마지막으로, ET는 충분한 유동성을 보유하고 있으며, 2023년 12월 말 기준 자금 활용 가능성이 $3.56억의 회전 신용 시설을 포함하여 충분한 것으로 나타났다[6].

대차대조표

ET의 대차대조표를 통해 재무 상태를 분석하면, 총자산이 2023년 12월 31일 기준 $135.54억, 총 부채가 $88.45억, 그리고 순자산이 약 $47.08억으로 파악할 수 있다. 주목할 만한 점으로는, ET의 자산 중 상당 부분이 시설, 파이프라인, 저장 시설 등과 같은 장기 자산에 투자되고 있다는 것이다. 이는 ET의 비즈니스 특성상 필수적인 요소로서, 에너지 운반 및 저장을 위한 인프라 구축 및 유지에 주력하고 있음을 시사한다. 주로 천연가스 및 원유 운송 네트워크와 관련된 자산이 많으며, 이것이 회사의 주요 수익원임을 고려할 때, 이러한 자산 배분은 적절하다고 판단된다. 또한 회사의 부채가 상당히 높아 리스크가 존재할 수 있으나, 이는 경영진이 장기적으로 재융자할 계획이므로 단기적인 유동성 문제를 피할 수 있을 것이다[0].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

• Stand-by Letters of Credit/Bank Guarantees: 금액은 $51.9 million이며, 2023년 12월 31일 현재 1.25%의 연간 이자율로 신용시설 하에서 발행되었습니다[0].
• Uncommitted Loan Agreement: 2023년 6월 26일에 체결된 이 약정은 $150 million 규모로, ATM 현금을 제공하기 위한 용도로 사용되며 만기는 2024년 6월 21일까지입니다. 이자의 가중 평균 이자율은 6.29%였습니다[1].
• Convertible Senior Notes: 2019년 3월 18일에 발행된 이 전환사채는 총 $525 million 규모이며, 0.75%의 연간 이자를 지급합니다. 2049년 만기가 예상되며 특정 조건 하에 전환 가능합니다[0].
• Senior Notes: 2019년 5월 22일 발행된 유로화 (€600 million, 약 $669.9 million)에 대한 채권으로, 1.375%의 이자율로 연간 후불 방식이며 2026년에 만기가 도래합니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

ET의 주가 변동에는 다양한 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 환율의 변동은 ET의 해외 수익에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 대비 다른 국가의 통화가 강세를 보일 경우 ET의 해외 수익은 상승할 수 있으나, 이는 해당 통화지역에서의 수익성을 감소시킬 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황은 ET의 매출에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 글로벌 경제가 침체기를 겪게 되면 에너지 수요 감소로 ET의 수익성이 악화되어 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간의 무역전쟁과 같은 정치적 불안정성은 에너지 가격과 수급에 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 갈등이 심화되면 에너지 가격이 급락하거나 특정 지역에서 수출입 차질이 생길 수 있으며, 이는 주가에 부정적 영향을 미칩니다. 넷째, 시장의 경쟁 증가와 새로운 트렌드는 ET의 시장 점유율에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 친환경 에너지의 부상과 같은 시장 트렌드 변화는 ET의 기존 비즈니스 모델에 도전이 될 수 있으며, 이에 대한 적절한 대응이 부족할 경우 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 마지막으로 경쟁사의 부상은 ET의 시장 점유율을 잠식하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 다양한 요인은 ET의 주가에 긍정적 혹은 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이는 정교한 매크로 및 마이크로 분석을 통해 더욱 구체적으로 예측할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ET의 사업이 성장하거나 축소될 수 있는 이유는 여러 가지가 있을 수 있다. 첫째, 에너지 수요의 증가 혹은 감소는 ET의 사업에 직접적인 영향을 미친다. 예를 들어, 전 세계적으로 산업화가 지속되고 도시화가 진행되면서 에너지 수요는 계속해서 증가할 가능성이 크다. 이는 천연가스 및 관련 인프라에 대한 수요 증가로 이어져 ET의 사업 확장에 긍정적인 요소가 될 수 있다. 반면에, 지속 가능한 에너지로의 전환이 가속화되면서 화석연료 기반 사업에 대한 수요는 줄어들 수 있어 사업 축소의 위험 요소가 된다. 둘째, 환경 규제의 강화 혹은 완화 역시 중요한 변수이다. 환경 문제가 점점 중요해지면서 각국 정부가 탄소 배출을 줄이기 위한 강력한 정책을 시행할 경우 화석연료 산업에 대한 규제가 강화될 수 있으며, 이는 ET의 기존 사업 모델에 도전이 될 수 있다. 셋째, 기술 혁신과 경쟁의 증가도 무시할 수 없다. 새로운 에너지 기술의 발전이 ET의 기존 시장을 잠식할 수 있으며, 경쟁사들이 더 효율적이고 저렴한 에너지 솔루션을 제시함에 따라 시장에서의 입지가 축소될 가능성도 존재한다. 넷째, 글로벌 경제 상황 역시 중요한 요소로 작용한다. 경제 성장세가 회복되면 에너지 수요는 증가할 것이며, 이는 ET에게 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 그러나 불확실성이 지속되거나 불황이 발생하면 에너지 수요가 감소할 수 있으며, 이는 ET의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 따라서 ET의 미래는 이러한 다각적인 요소들에 의해 크게 좌우될 수 있으며, 각 변수에 대한 철저한 분석과 대응 전략 마련이 필수적이다.