더치 브로스 (Dutch Bros Inc., BROS)

회사 소개

더치 브로스는 고품질의 수제 음료뿐만 아니라 뛰어난 속도와 우수한 서비스에 중점을 둔 드라이브 스루 매장의 운영자 및 프랜차이저이다. 1992년 브로스 형제인 데이인과 트라비스 보르스마에 의해 설립된 더치 브로스는 오레곤주 그랜츠 패스의 이중 에스프레소 머신과 푸시카트로 시작되었습니다. 현재, 더치 브로스는 미국의 퀵 서비스 음료 산업에서 점포 수에 따라 가장 빠르게 성장하고 있는 브랜드 중 하나로 여겨집니다. 2023년 12월 31일 기준으로 16개 주에 걸쳐 542개의 직영점과 289개의 프랜차이즈가 있는 총 831개 점포를 운영하고 있으며, 수익은 2013년 12월 31일까지 965.8백만 달러, 순이익은 10.0백만 달러, 희석 주당 소득은 0.03달러를 생성했습니다. 더치 브로스의 주요 경쟁력은 손으로 제작되고 고품질의 음료, 독특한 드라이브 스루 경험 및 지역사회 중심의 인간 중심 문화를 결합하여 새로운 매장을 성공적으로 오픈하고 ’더치 러브’를 공유하면서 지속 가능한 성장을 달성했습니다[0].

주요 고객

더치 브로스의 고객 페르소나는 주로 다양한 연령대와 배경을 가진 사람들이 포함됩니다. 첫째, 커피 애호가들입니다. 이들은 주로 18세에서 45세 사이의 젊은 직장인 및 학생들로, 빠르고 편리하게 고품질의 커피 음료를 즐기기 위해 더치 브로스를 찾습니다. 더치 브로스는 수제 에스프레소와 다양한 커피 음료를 제공하여 이들의 요구를 충족시킵니다. 둘째, 에너지 드링크 소비자들입니다. 이들은 더치 브로스의 블루 레벨 에너지 드링크를 통해 활력을 얻고자 하며, 주로 오후 시간에 자주 방문합니다. 셋째, 가족 단위 고객들입니다. 이들은 독특하고 재미있는 드라이브 스루 경험을 즐기며, 커스텀 가능한 음료와 추가적인 토핑을 통해 가족 모두가 즐길 수 있는 다양한 선택지를 선호합니다. 또한, 지역사회 중심 문화를 중요하게 생각하는 사람들도 포함됩니다. 이들은 더치 브로스의 ’더치 러브’와 같은 커뮤니티 프로그램 및 이벤트에 참여하여 브랜드에 충성도를 보입니다. 네번째는 로열티 프로그램 회원들입니다. 이들은 디지털 로열티 프로그램인 더치 리워즈를 통해 포인트를 적립하고 이를 무료 음료로 교환하면서 지속적으로 브랜드에 매료됩니다. 이외에도, 특별한 요구사항을 가진 고객들, 예를 들어 비건 음료 또는 무설탕 옵션을 찾는 사람들 역시 더치 브로스의 주요 고객층에 속합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 제공 업체
음료, 식품 및 포장 비용	더치 브로스의 주요 원재료와 포장재 비용을 포함하며, 이는 매출의 26.9%를 차지합니다.	Nestlé, Starbucks 등
인건비	직원 급여 및 복리후생 비용을 포함하며, 이는 매출의 26.9%를 차지합니다.	자체 채용 및 관리
점유 및 기타 비용	매장 임대료, 유틸리티 비용 등을 포함하며, 이는 매출의 16.4%를 차지합니다.	지역 부동산 임대업체, 유틸리티 공급업체
신규 매장 개설 비용	신규 매장 개설과 관련된 초기 비용을 포함하며, 이는 매출의 1.6%를 차지합니다.	자체개발 팀 및 외주업체
감가상각 및 상각	자산의 감가상각비를 포함하며, 이는 매출의 7.2%를 차지합니다.	회계 그리고 컨설팅 회사

더치 브로스는 다양한 비용 항목들을 관리하며, 이를 통해 운영 효율성을 극대화하고 있습니다[0][1].

제품군

더치 브로스의 주요 제품은 커피 음료, 에너지 드링크, 그리고 기타 비커피 음료 등으로 구분할 수 있습니다. 각 제품은 다음과 같이 수익에 기여하고 있습니다.

유형	제품	기여도
커피 음료	에스프레소, 라떼, 콜드 브루, 드립 커피 등	드라이브 스루 중심의 판매 전략으로 전체 매출의 대부분을 차지함
에너지 드링크	블루 레벨 에너지 드링크	특히 젊은 층과 학생들 사이에서 인기가 높아 매출 성장의 주요 요인
비커피 음료	스무디, 밀크셰이크	다양한 고객층에게 선택의 폭을 제공하며 매출 증가에 기여

2023년 기준 더치 브로스의 총 수익은 약 9억 6천 5백만 달러로, 이 중 회사가 운영하는 매장에서의 수익이 약 8억 5천 8백만 달러로 대부분을 차지하며, 프랜차이즈 수익은 약 1억 1백만 달러, 기타 수익은 약 593만 달러입니다[0].

더치 브로스의 경쟁자로는 스타벅스, 던킨 도너츠, 커피빈 등이 있으며 이들 역시 유사한 제품을 제공하면서 시장 점유율을 놓고 경쟁하고 있습니다. 각 경쟁사의 제품 매출 기여도는 아래 표와 같습니다.

경쟁사	제품	매출 기여도
스타벅스	커피 음료, 티, 스낵	커피 음료가 주력이며, 티와 스낵도 큰 비중을 차지함
던킨 도너츠	커피 음료, 도넛, 샌드위치	도넛과 커피 음료가 주요 매출원이며, 최근 샌드위치도 증가
커피빈	커피 음료, 티, 빵류	프리미엄 커피 음료와 티가 주요 매출원으로 고객 충성도가 높음

이와 같이 더치 브로스는 다양한 고품질 음료를 통해 시장에서의 경쟁력을 유지하고 있으며, 커피와 에너지 드링크를 중심으로 매출을 확대하고 있습니다.

주요 리스크

더치 브로스의 사업에 대한 위험 요인은 다양한 측면에서 나타납니다. 첫째로, 식품 안전 및 품질 우려가 브랜드, 사업 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 식품으로 인한 질병이나 기타 문제가 발생할 경우 제품 책임청구나 기타 소송을 유발할 수 있습니다. 두 번째로, 고객의 신용 카드 및 기타 기밀 정보 보호에 실패할 경우 데이터 손실, 소송, 책임 및 평판 손상의 위험이 있습니다. 세 번째로, 브랜드 가치를 유지하지 못할 경우 금융 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 소비자 신뢰를 훼손하는 사건으로 인해 브랜드 가치가 감소할 수 있습니다. 이처럼 더치 브로스는 브랜드 관리, 고객 데이터 보호, 사업 확장 등 여러 측면에서 다양한 위험을 직면하고 있습니다[0][1].

뉴스

(2024-10-17) 이 기사는 강력한 성장 가능성에도 불구하고 매력적인 평가로 거래되고 있는 e.l.f. Beauty, Dutch Bros, 그리고 Chewy라는 세 개의 성장 주식을 강조하고 있습니다. 필자는 이 주식들이 투자자들에게 좋은 매수 기회를 제공한다고 믿습니다.link

(2024-10-17) 네덜란드 브로스는 급성장 중인 커피 체인으로, 업계 리더인 스타벅스에 비해 저평가된 주식일 수 있습니다. 최근 주가 고전에도 불구하고, 네덜란드 브로스는 매출과 수익성을 계속해서 성장시키고 있으며, 드라이브 스루 전용 모델과 다양한 음료 제공이 더 큰 경쟁자에 비해 이점을 제공하고 있습니다.link

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	497.9M	739.0M	965.8M
매출원가	344.6M	558.1M	714.5M
매출총이익	153.3M	180.9M	251.3M
영업비용	264.5M	183.5M	205.1M
영업이익	-111.2M	-2.6M	46.2M
영업외수익	8.3M	14.0M	29.3M
세전 순이익	-119.6M	-16.7M	16.9M
법인세 비용	-1.6M	2.6M	7.0M
당기순이익	-12.7M	-4.8M	1.7M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	18.5M	20.2M	133.5M
매출채권, 순액	10.6M	12.0M	9.1M
재고자산	23.3M	39.2M	47.0M
유동자산 총계	61.3M	82.3M	205.3M
유형자산, 순액	302.0M	782.7M	1.1B
비유동자산 총계	492.4M	1.1B	1.6B
자산 총계	553.7M	1.2B	1.8B
매입채무	20.4M	21.3M	30.0M
단기차입금	67.6M	130.8M	24.2M
유동부채 총계	138.7M	212.7M	138.1M
장기차입금	83.1M	494.7M	652.4M
비유동부채 총계	201.2M	721.7M	950.0M
부채 총계	340.0M	934.4M	1.1B
자본금 및 추가 납입 자본	107.2M	145.6M	379.4M
이익잉여금	-12.7M	-17.3M	-15.6M
자본 총계	213.7M	252.0M	675.9M
부채 및 자본 총계	553.7M	1.2B	1.8B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-117.9M	-19.3M	10.0M
감가상각비 및 무형자산상각비	25.2M	44.7M	69.1M
비현금 운전자본 변동	15.8M	-15.1M	6.0M
영업활동으로 인한 현금흐름	80.4M	59.9M	139.9M
유형자산 취득	-118.4M	-187.9M	-228.5M
투자활동으로 인한 현금흐름	-121.1M	-192.6M	-227.3M
배당금 지급	-213.3M	N/A	N/A
차입금 변동	21.2M	141.3M	-126.1M
재무활동으로 인한 현금흐름	27.6M	134.4M	200.7M
현금 순변동	-13.1M	1.7M	113.4M

주가 영향 미치는 요인들

더치 브로스 주가 변동의 원인은 다양한 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 첫째, 거시 경제적 상황이 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 지속적인 인플레이션이 발생하여 원재료 및 노동비가 증가하면, 이에 따른 비용 압박으로 인해 더치 브로스의 수익성이 악화될 수 있습니다. 이는 주가 하락의 원인이 될 수 있습니다. 둘째, 미국과 중국 간의 무역 갈등과 같은 국제 분쟁이 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 갈등으로 인해 커피 원두 가격이 상승하거나 공급망이 불안정해지면, 운영비 증가로 인해 주가가 하락할 수 있습니다[0][1]. 셋째, 새로운 경쟁자의 등장은 더치 브로스의 시장 점유율을 감소시킬 수 있습니다. 예를 들어, 스타벅스나 로컬 커피 브랜드가 더치 브로스가 강세인 지역에 진출하여 가격 경쟁을 시작하면, 매출 감소로 이어져 주가 하락이 예상됩니다[2]. 넷째, 소비 트렌드의 변화도 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 건강과 웰빙 트렌드가 강화되면서 소비자들이 설탕이 많이 들어간 음료를 기피할 경우, 더치 브로스의 주요 제품에 대한 수요가 감소할 수 있습니다. 그러나 반대로 더치 브로스가 건강한 음료 라인을 성공적으로 출시하고 마케팅에 성공한다면, 이는 주가 상승 요인이 될 수 있습니다. 마지막으로, 환율 변동도 주가에 영향을 미칩니다. 특히 커피 원두와 같은 수입 원자재의 가격은 환율에 민감하므로, 달러 강세가 계속되면 원자재 비용이 감소하여 이익률이 상승할 가능성이 있습니다. 이러한 다양한 시나리오들은 더치 브로스 주가에 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3][2].

회사의 미래 전망

더치 브로스의 미래 전망은 다양한 요인에 따라 결정될 것이다. 우선, 지속적인 매장 확장이 가능할 경우, 더치 브로스는 수익을 크게 증가시킬 수 있다. 새로운 지역에 성공적으로 진출하면 브랜드 인지도를 높이고 더 많은 소비자를 확보할 수 있다. 반면, 새로운 시장에 대한 진입 장벽이 높거나 현지 소비자들에게 브랜드 인지도가 낮으면 초기 매출이 저조할 수 있다[0]. 또한, 원자재 가격 변동과 같은 거시 경제적 요인도 중요한 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 커피 원두나 우유 등의 원자재 가격이 상승하면 운영비가 증가하게 되고 이는 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[1]. 또한, 소비자 트렌드의 변화도 중요한 변수이다. 최근 몇 년 동안 건강과 웰빙에 대한 관심이 증가하면서, 설탕이 많이 들어간 음료에 대한 수요가 줄어들 수 있기 때문이다[2]. 이러한 트렌드 변화에 신속하게 대응하여 건강한 음료 라인을 개발하고 마케팅하는 것이 중요하다. 마지막으로, 직원 채용 및 유지 관리도 더치 브로스의 지속 가능한 성장을 위한 중요한 요소이다. 특히 급격한 확장기에 고객 서비스의 질을 유지하는 것은 어려운 도전 과제가 될 수 있다. 만약 이 과제를 성공적으로 해결하지 못하면 브랜드 이미지와 고객 충성도에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[3].