DT 미드스트림 (DT Midstream, Inc., DTM)

회사 소개

DT Midstream은 천연가스 저장 서비스를 제공하며 FERC 관할권 하에 고객에게 서비스를 제공합니다. 수익은 Equity Method 투자 수익 및 파이프라인 및 저장 서비스에서 발생합니다. 파이프라인 서비스는 회사의 수익의 약 41%를 차지하며 일반적으로 장기적인 거래를 통해 고정 수요 요금이나 MVPs로 구성됩니다. 회사의 Primarily Competitors는 지리적 위치, 가격, 운영 안정성 및 유연성을 기반으로합니다. Gathering 세그먼트는 수익의 약 59%를 차지하며 암석 가스와 유출 가스로 구성됩니다. Gathering 작업은 평판, 운영 신뢰성, 유연성, 가격 및 서비스 제공과 관련된 경쟁을 합니다. 주요 경쟁 사항은 특정 지역의 드릴 작업 수준에 영향을 받습니다. 회사는 지속적인 자원 배치와 유연하고 자본이 풍부한 자본 구조를 통해 천연가스 중심의 비즈니스 전략을 실행할 계획입니다. 또한 낮은 탄소 사업 기회를 개발하고 온실 가스를 줄이는 기술을 구현할 계획입니다[0][1].

주요 고객

DT Midstream(DTM)의 고객 페르소나는 천연가스 생산 및 운송에 집중하는 에너지 관련 기업들이 중심입니다. 주요 고객 세그먼트는 천연가스 생산자, 유틸리티 회사, 천연가스 마케팅 및 트레이딩 회사로 나뉩니다. 첫 번째로, 천연가스 생산자들은 자사의 천연가스를 가공 및 운송하기 위해 DTM의 파이프라인과 저장 서비스를 이용합니다. 이들은 장기 계약을 통해 고정 수요 요금 또는 최소 운송량 요금(MVCs)을 지불하며, 안정적인 수익원을 제공합니다. 두 번째로, 유틸리티 회사들은 소비자에게 천연가스를 공급하기 위해 DTM의 서비스를 이용하며, 주로 안정적인 가격과 연속적인 공급을 위해 장기 계약을 체결합니다. 세 번째로, 천연가스 마케팅 및 트레이딩 회사들은 시장 가격 변화에 능동적으로 대응하기 위해 DTM의 저장 및 운송 인프라를 활용합니다. 이들 고객은 실제 운송된 천연가스의 양에 따라 유동적인 요금을 지불하지만, 이는 일반적으로 단기 계약을 기반으로 합니다. 이와 같이 다양한 고객 세그먼트가 DTM의 서비스를 이용하며, 각각의 고객들은 안정적인 공급, 경쟁력 있는 가격, 및 유연성을 이유로 DTM의 서비스를 선택합니다 .

회사의 비용구조

DTM의 주요 비용 항목들은 아래 표와 같이 정리됩니다. 이 회사는 천연가스 저장 및 운송 관련 다양한 비용을 지출하며, 각 비용 항목에 대한 제공업체도 언급하겠습니다.

비용 항목	상세 설명	주요 제공업체
운전 및 유지관리 비용	주로 전송 서비스 계약, 유지보수, 노동 비용 등과 관련된 비용이며, 2023년에는 Michigan System의 새로운 전송 서비스 계약으로 인해 비용 증가가 발생했습니다. 기존 Blue Union Gathering 및 Susquehanna Gathering 관련 비용이 포함됩니다.	무상으로 제공된 정보 없음
감가상각 및 상각비	새로운 전송 서비스 자산 및 LEAP 자산의 도입으로 인한 감가상각비가 포함됩니다. 더불어 Blue Union Gathering 및 Appalachia Gathering 자산 도입과 관련된 감가상각비도 있습니다.	무상으로 제공된 정보 없음
위탁 채무 비용	외부 부채 관련 높은 이자율과 차입금 증가로 인한 비용으로, Revolving Credit Facility와 Term Loan Facility에서 주로 발생합니다.	외부 금융기관들
세금 (소득 이외)	주로 운송 및 저장 서비스 관련 세금이며, 지역 및 주(州) 세금으로 구성됩니다.	정부 및 지방 자치 단체
자산 손실 및 감가상각	자산 손상 및 특정 법적 해결로 인해 발생하는 비용으로, 2022년에는 자산 판매로 인한 일회성 이익이 포함되었습니다.	무상으로 제공된 정보 없음
운전 자본 비용	플랜트 유지보수, 압축, 탈수, 가스 처리, 물 관리 등과 관련된 자본 비용으로 Blue Union 및 Susquehanna Gathering 시스템에서 주로 발생합니다.	무상으로 제공된 정보 없음

비용 항목들에 대한 정보는 회사의 10-K 보고서를 기반으로 종합되었습니다[0][1][2][3].

제품군

DT Midstream(DTM)의 주요 제품은 파이프라인 서비스와 저장 서비스로 나눌 수 있습니다. 파이프라인 서비스는 다시 고정 서비스(Firm Service)와 간헐적 서비스(Interruptible Service)로 구분됩니다. 고정 서비스는 장기 계약을 통해 고정된 수요 요금이나 최소 운송량 요금(MVCs)을 기준으로 합니다. 이는 실제 운송된 천연가스의 양과 관계없이 고정된 수익을 창출하며, 수익의 약 84%가 이러한 고정 서비스 계약에서 발생합니다. 간헐적 서비스는 비교적 유연한 요금 체계를 가지고 있으며, 실제 운송된 천연가스의 양에 따라 요금이 달라집니다. 2023년 기준으로 파이프라인 서비스는 전체 수익의 약 41%를 차지하며, 저장 서비스는 회사의 다양한 저장 시스템을 통해 고객에게 천연가스 저장 서비스를 제공합니다. 주요 저장 서비스인 Washington 10 Storage Complex는 장기 및 단기 계약을 통해 높은 수익을 창출하고 있습니다[0][1].

DTM의 주요 경쟁사는 지리적 위치, 가격, 운영 신뢰성 및 유연성을 기반으로 고객을 유치하기 위해 경쟁합니다. 주요 경쟁사로는 주간 파이프라인 및 미드스트림 회사들이 있으며, 이들은 주로 주간 시스템 간에 또는 특정 지역 내 주요 전달 지점 간에 천연가스를 운송하고 수집할 수 있는 능력을 보유하고 있습니다[0][1].

제품명	기여도	설명
파이프라인 서비스	약 41%	고정 서비스 및 간헐적 서비스로 구성되며, 장기 계약을 통해 고정 수익을 창출. 고정 서비스는 수익의 84% 차지.
저장 서비스	비중 설명 없음	Washington 10 Storage Complex와 같은 저장 시스템을 통해 장기 및 단기 계약으로 수익을 창출.

경쟁사	제품 설명	기여도 설명
주요 주간 파이프라인 회사	주간 시스템 간에 천연가스를 운송하고 수집할 수 있는 인프라 보유	주로 지리적 위치와 가격 경쟁력을 기반으로 경쟁.
주요 미드스트림 회사	특정 지역 내 주요 전달 지점 간에 천연가스를 운송하고 수집할 수 있는 능력 보유	운영 신뢰성 및 유연성을 기반으로 경쟁.

이를 통해 DTM은 천연가스 운송 및 저장 분야에서 상당한 경쟁력을 가지고 있으며, 주요 제품과 서비스는 회사의 수익 구조에 중요한 역할을 하고 있습니다.

주요 리스크

가능한 DTM(DT Midstream)의 비즈니스 위험 요인을 살펴보면, 첫째로 기존 자산의 확장과 신규 자산의 건설이 경제, 시장, 규제, 환경, 정치, 법률적 위험에 노출된다는 것입니다. 또한 내부 성장 프로젝트가 정부의 승인이 필요할 수 있고 이러한 프로젝트는 지속적인 가용자원, 경제적인 위험, 경쟁사의 강력한 경쟁 등으로 인해 성공적인 확장 프로젝트로 이행되지 못할 수 있습니다. 또한 신규 에너지 인프라 자산의 건설은 제3자의 계약 요건 미충족, 환경 위험, 날씨 조건, 제3자 계약자의 성과, 유능한 노동력, 장비 및 재료 부족과 같은 건설 위험에 노출됩니다. 이러한 요소들이 DTM의 비즈니스, 재무상태 및 영업 결과에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 더불어, 사업의 다양화 부족, 사이버 공격 위험, 전염병 발생 및 분쟁, 보험사의 변화, 테러 공격, 국경을 넘는 규제, 파이프라인 안전 및 유지관리 위험이 있습니다. 이러한 특정한 요인들이 DTM과 같은 기업에 특히 영향을 미칠 수 있는 위험 요인으로 간주될 수 있습니다[0][1][2][3].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	840.0M	920.0M	922.0M
매출원가	166.0M	170.0M	182.0M
매출총이익	674.0M	750.0M	740.0M
영업비용	255.0M	295.0M	273.0M
영업이익	419.0M	455.0M	467.0M
영업외수익	-3.0M	-27.0M	-33.0M
세전 순이익	422.0M	482.0M	500.0M
법인세 비용	104.0M	100.0M	104.0M
당기순이익	307.0M	370.0M	384.0M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	132.0M	61.0M	56.0M
매출채권, 순액	169.0M	161.0M	154.0M
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	360.0M	262.0M	272.0M
유형자산, 순액	3.5B	3.8B	4.5B
비유동자산 총계	7.8B	8.6B	8.7B
자산 총계	8.2B	8.8B	9.0B
매입채무	22.0M	119.0M	94.0M
단기차입금	26.0M	346.0M	178.0M
유동부채 총계	177.0M	614.0M	434.0M
장기차입금	3.1B	3.1B	3.1B
비유동부채 총계	4.0B	4.1B	4.3B
부채 총계	4.1B	4.7B	4.7B
자본금 및 추가 납입 자본	3.5B	3.5B	3.5B
이익잉여금	431.0M	547.0M	661.0M
자본 총계	4.0B	4.2B	4.3B
부채 및 자본 총계	8.2B	8.8B	9.0B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	318.0M	382.0M	396.0M
감가상각비 및 무형자산상각비	184.0M	189.0M	200.0M
비현금 운전자본 변동	-66.0M	40.0M	53.0M
영업활동으로 인한 현금흐름	572.0M	725.0M	798.0M
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	123.0M	-854.0M	-351.0M
배당금 지급	-559.0M	-244.0M	-263.0M
차입금 변동	-108.0M	325.0M	-165.0M
재무활동으로 인한 현금흐름	-605.0M	58.0M	-452.0M
현금 순변동	90.0M	-71.0M	-5.0M

주가 영향 미치는 요인들

DTM의 주식 가격 상승 또는 하락의 원인은 다양한 요인들에 의해 발생할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주요 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 약세가 지속되면, DTM의 수출 경쟁력이 높아져 주식 가격이 상승할 수 있습니다 (긍정적 영향). 둘째, 거시경제적 상황이 중요합니다. 경제 불황으로 인해 천연가스 수요가 감소하면 수익이 줄어들어 주식 가격이 하락할 수 있습니다 (부정적 영향)[0]. 셋째, 국제 분쟁도 고려해야 합니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 격화되면 글로벌 공급망에 문제가 생겨 천연가스 가격이 급등할 수 있으며, 이로 인해 DTM의 비용이 증가하여 주식 가격이 하락할 수 있습니다 (부정적 영향)[1]. 넷째, 경쟁자의 부상도 영향을 줍니다. 만약 새로운 경쟁자가 더 나은 기술을 도입하여 시장 점유율을 빼앗으면, DTM의 수익에 타격이 가해져 주식 가격이 하락할 수 있습니다 (부정적 영향). 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 무시할 수 없습니다. 예를 들어, 재생 에너지로의 전환이 가속화되면, 천연가스에 대한 수요가 감소하게 되어 DTM의 장기적인 전망에 부정적인 영향을 미쳐 주식 가격이 하락할 수 있습니다 (부정적 영향)[2][3].

회사의 미래 전망

DT Midstream의 미래 전망을 예상할 때 여러 가지 이유로 비즈니스가 성장하거나 축소될 가능성이 있습니다. 우선, 천연가스 산업의 추세와 정책 변화가 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 글로벌 에너지 수요가 증가하고 지속 가능한 에너지 솔루션이 각광 받는 상황에서 천연가스의 역할이 중요한 만큼, 이는 DTM의 성장에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 반대로, 재생 에너지의 확대와 탄소 배출 감소 정책이 강화되면 천연가스의 수요가 줄어들어 DTM의 비즈니스가 축소될 수 있습니다. 또한, 기술 발전도 중요한 요인입니다. 새로운 저장기술 및 파이프라인 기술이 개발됨에 따라 비용 절감 및 운영 효율성이 향상되어 수익성이 높아질 수 있습니다. 반면, 경쟁자가 이러한 기술을 먼저 도입하여 경쟁 우위를 점할 경우 DTM의 시장 점유율이 감소할 위험이 있습니다. 경제 상황 역시 영향을 미칠 것입니다. 경제 성장과 산업 활동이 활발할 때 천연가스 수요는 증가해 DTM의 비즈니스가 성장할 수 있지만, 경제 불황 시에는 수요가 감소하여 수익이 줄어들 수 있습니다. 마지막으로, 규제 환경 변화도 무시할 수 없습니다. 정부의 에너지 정책 및 환경 규제가 강화될 경우 비용이 증가하여 경영에 어려움을 겪을 수 있으며, 반대로 규제가 완화되면 비즈니스에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.