회사 소개
Air Lease Corporation(이하 ALC)은 현대적이고 연료 효율적인 상업용 항공기를 제조사인 에어버스와 보잉으로부터 직접 구매하여 전 세계 항공사에 임대하는 주요 항공기 임대 회사이다. ALC의 주 수익원은 주로 항공기를 운영 리스 형태로 임대하여 발생하는 임대 수익으로, 이를 통해 확보한 자금을 항공기 구매와 운영에 재투자하며, 항공기를 기존 고객 이외의 제3자에게 매각하여 추가 수익을 창출한다. 또한 ALC는 항공기 포트폴리오를 보유한 투자자들에게 관리 서비스를 제공하기도 하며, 이 과정에서 관리 수수료를 수익으로 상승시킨다. 2023년 기준으로 ALC는 463대의 항공기를 보유하고 있으며, 향후 334대의 항공기를 추가로 주문할 계획이다. ALC의 비즈니스 모델은 항공기를 소유하는 기간을 항공기 수명 예측에서 약 25년의 1/3인 8~9년으로 설정하여 잔존 가치를 극대화하고, 위험을 분산하기 위해 각기 다른 지역, 임대 기간, 항공기의 종류에 따라 임대 계약을 신중히 관리하는 것으로 특징지어진다. ALC는 임대 계약이 만료되기 전 6개월에서 1년 전에 재임대를 위해 항공기를 시장에 다시 내놓는 전략을 사용하여 운용 리스크를 줄이는 동시에 고객 기반을 지속적으로 확장하고 있으며, 이를 통해 수익성을 높이고 글로벌 항공사와의 관계를 강화한다[0].
주요 고객
ALC의 고객은 주로 상업용 항공기 운영을 필요로 하는 항공사들로, 이들은 항공기의 초기 구입 및 유지 비용 부담 없이 효율적으로 플릿을 확장할 수 있는 솔루션을 원한다. 이러한 고객들은 국제적인 네트워크를 운영하거나 지역 또는 국내선에 특화된 중소형 항공사까지 다양하게 분포하고 있다. 이들 고객은 주로 새로운 노선 취항, 빠르게 증가하는 승객 수요 대응, 노화된 항공기의 교체 등을 위한 플릿 확장을 필요로 하며, 항공기 임대를 통해 시간을 절약하고 초기 자본 투자 부담을 줄이고자 한다. 또한, 고객들은 ALC가 제공하는 최신의 연료 효율적인 항공기를 통해 운영비를 절감하고, 탄소 배출을 줄여 환경 규제에 대응할 수 있는 이점을 얻는다. ALC의 주요 고객군을 광범위한 지역과 노선을 운영하는 대형 항공사, 특정 지역 및 노선을 집중적으로 운항하는 저비용 항공사, 혹은 새로운 시장에 진입하려는 신규 항공사로 나누어 볼 수 있으며, 이들은 각자 자신들의 사업 전략과 시장 변화에 따라 항공기 임대 서비스를 활용하여 경쟁력을 강화하려는 목적을 가지고 있다.
회사의 비용구조
| 비용 구분 | 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 항공기 구입비 | ALC는 에어버스와 보잉으로부터 항공기를 구매하며, 이는 회사의 주요 자산이자 비용이다 | Airbus, Boeing |
| 운영 및 유지보수비 | 항공기의 유지보수, 수리 및 운영 비용이 포함되며, 이는 항공기 임대 계약의 일환에 따라 다양한 유지보수 서비스 제공업체와 협력한다 | 각국의 항공기 정비 및 서비스 업체 |
| 연료 및 에너지 비용 | 항공기 운영을 위한 연료 비용으로, 연료 가격 변동이 수익성과 직결된다 | 주요 연료 공급업체와 에너지 회사 |
| 금융 비용 | 항공기 구입을 위한 대출이나 리스 계약시 지급하는 이자 비용이 포함된다 | 주요 금융기관 및 리스 회사 |
이러한 비용은 ALC의 재무 상태와 운영 효율성에 큰 영향을 미치며, 비용의 관리와 최적화는 회사의 수익성을 유지하는 중요한 요소로 작용한다[0].
제품군
ALC는 항공기 임대를 주력 사업으로 삼고 있으며, 이는 회사의 주요 수익원이다. ALC는 에어버스와 보잉의 항공기를 도입하여 상업용 항공사에 임대한다. ALC의 제품은 크게 세 가지로 나눌 수 있다. 첫째, 항공기 임대 서비스로, 항공기를 장기 임대 형태로 다양한 항공사에 제공하여 안정적인 임대 수익을 창출한다. 둘째, 항공기 매각으로, 사용 후 시장 가치가 높은 상태에서 항공기를 제3자에게 매각하여 수익을 내고, 투자 자산을 최적화한다. 셋째, 관리 서비스로, 항공기 포트폴리오를 보유한 투자자들에게 관리 서비스를 제공하며 이 과정에서 관리 수수료를 수익으로 얻는다[0].
주요 경쟁자로는 역시 항공기 임대업에 종사하는 에어캐피탈(Aercap Holdings N.V.)이나 GECAS(General Electric Capital Aviation Services)와 같은 대형 항공기 리스 회사들이 있다. 이들 또한 전 세계의 항공사에 항공기를 임대하는 사업 모델을 가지고 있으며, ALC와 마찬가지로 항공기 구매, 임대, 관리 서비스 등을 통해 수익을 창출한다[1].
다음은 AL의 주요 제품과 매출 기여도에 대한 표이다.
| 제품 | 설명 | 매출 비중 |
|---|---|---|
| 항공기 임대 서비스 | 연료 효율적이며 최신 항공기를 글로벌 항공사에 장기 임대하여 수익을 창출하며, 사업 전반에 걸쳐 가장 큰 비중을 차지한다. | 가장 큰 부분 |
| 항공기 매각 | 사용 기간이 종료되거나 가치가 높은 상태에서의 항공기 매각을 통해 추가적인 수익을 획득하며, 임대 종료 시점에 주로 수행된다. | 두 번째로 큰 부분 |
| 관리 서비스 | 투자자의 항공기 포트폴리오에 대한 관리 서비스를 제공하며, 관리 중개 수수료를 통해 부가적인 수익을 얻는다. | 상대적으로 적은 부분 |
주요 경쟁업체와의 경쟁 강점을 유지하기 위해 ALC는 다양한 지역과 고객군을 대상으로 한 맞춤형 항공기 임대 계약을 지속해서 강화하고 있다. ALC와 비슷한 제품을 제공하는 경쟁사는 다양한 글로벌 시장 경향 및 고객 수요에 맞춰 기술적 혁신과 운영 효율성 향상을 지속적으로 도모하고 있다[2].
주요 리스크
ALC(Air Lease Corporation)의 사업과 관련된 고유한 위험 요소는 다음과 같다. 첫째, 항공기 공급 과잉이 발생할 경우, 이는 ALC가 보유한 항공기의 가치와 임대료를 하락시키고, 결과적으로 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 항공사들이 예상 수요에 비해 항공기를 과다하게 주문할 경우, 시장에서 항공기의 수익률이 급격히 떨어질 수 있다. 둘째, 특정 국가의 정치적 불안이나 갈등이 ALC의 자산에 미치는 영향도 무시할 수 없다. 예를 들어, 러시아-우크라이나 전쟁과 같이, 특정 지역의 정치적 불안전성이 ALC가 보유한 항공기를 제외하더라도 고객의 지급 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 궁극적으로 ALC의 수익에 직격탄을 날릴 수 있다[0]. 셋째, ALC는 항공기 제조업체에 대한 의존도가 높기 때문에, 이들 제조사가 계약을 이행하지 못할 경우 ALC의 항공기 확장과 수익성에 문제가 발생할 수 있다. 제조사의 부도가 나거나 의무를 다하지 못하는 경우, ALC는 고객과의 계약 관계에서도 심각한 타격을 받을 수 있다. 넷째, 항공기 임대 기업에의 리스 계약이 종료되거나 조기 반환되는 경우, ALC는 항공기를 재임대하거나 판매하는 데 실패할 수 있으며, 이로 인해 중요한 수익을 잃게 될 위험도 존재한다[1]. 이러한 리스크는 ALC의 사업 모델에 내재되어 있으며, 외부 환경에 크게 의존하고 있는 만큼 세심한 관리가 필요하다.
재무
2023년 말 기준, ALC(Air Lease Corporation)는 재무적으로 긍정적인 성과를 기록하였다. 먼저, 전체 수익은 15.9% 증가하여 27억 달러를 기록하였으며, 이는 보유 항공기 수의 증가와 매출 활동 및 임대 종료 수익의 증가에 기인한다[0]. 전년도와 비교해 순이익은 5억 7,292만 달러로 개선되었으며, 이는 주식 한 주당 희석된 순이익이 5.14달러로 나타난다[1]. 이는 러시아 항공기 함대에 대한 보험금 청산으로 약 6,700만 달러의 순 혜택을 인식한 결과로, 2022년 러시아 함대에 대한 7억 7,150만 달러의 순 상각과 대조적이다[2]. 2023년 동안, 항공기 판매 및 거래를 통해 2억 740만 달러의 수익을 기록하였으며, 27대의 항공기 판매에서 약 1억 5,630만 달러의 이익을 인정하여, 11%의 판매 이익률을 보여준다[3]. ALC의 조정 전 세금 순이익은 7억 3,360만 달러로, 이는 주당 조정 희석 순이익 기준으로 6.58달러에 이르며, 이는 수익 증가에 기인하며 다소 높은 이자 비용으로 상쇄되었음에도 불구하고 달성된 수치이다[4]. 2023년 말 ALC의 부채 총계는 194억 달러로, 84.7%가 고정 금리로, 98.4%가 무담보라는 점을 기록하였고, 종합 자금 비용은 3.77%에 도달하였다[5].
대차대조표
2023년 12월 31일 기준의 대차대조표에 따르면, AL(Air Lease Corporation)의 총 자산은 304억 5,225만 2천 달러이며, 주로 항공기 운영 리스에 투입된 항공기 장비와 구매 예약금, 기타 자산으로 구성되어 있다[0]. 이 중 항공기 운영 리스로 활용되는 비행 설비는 317억 8,724만 1천 달러를 차지하고 있으며, 이 중 감가상각 후 가치는 262억 3,120만 8천 달러이다. 판매 이해관계로 분류된 항공기는 당기 기준 가치를 포함하고 있다. 자산의 배분을 보면, 항공기 및 관련 인프라에 상당한 자산이 집중되어 있어, AL의 핵심 사업인 항공기 임대업이 중심임을 보여준다[0].
부채 측면에서, 회사의 총 부채는 232억 9천 214만 달러로, 부채의 대부분은 항공기 구매를 위한 금융 조달로 인해 발생했으며, 이는 고정 금리로 설정된 장기 부채가 주요 부분을 차지한다[0]. 이러한 고정 금리 부채는 회사의 이자비용 예측 가능성을 개선하여 자금 조달비용을 낮추는 데 기여한다. 주주의 자본은 71억 6천 38만 달러로, 주식 발행 및 유보 이익으로 구성되어 있다. 이 회사의 자산 사용은 주로 최신 항공기 확보와 임대 포트폴리오 확대에 전념하고 있으며, 이는 장기적인 시장 수요와 기술적 발전을 반영한 결과이다[0]. 이 모든 요소들은 AL이 현재 수행하고 있는 사업에서 자산을 효율적으로 운용하고 있으며, 안정된 재무 상황을 유지하고 있음을 시사한다.
손익계산서
Air Lease Corporation and Subsidiaries 연결 손익 계산서 및 기타 포괄 손익 | 항목 | 2023 | 2022 | 2021 | |-----------------------------------|-------------------|-------------------|-------------------| | 수익 | | | | | 항공기 운영리스 수익 | $2,477,607,000 | $2,214,508,000 | $2,003,337,000 | | 항공기 판매, 거래 및 기타 | $207,370,000 | $102,794,000 | $85,052,000 | | 총수익 | $2,684,977,000 | $2,317,302,000 | $2,088,389,000 | | 비용 | | | | | 이자 비용 | $708,963,000 | $546,178,000 | $513,016,000 | | 항공기 감가상각비 | $1,068,772,000 | $965,955,000 | $882,562,000 | | 러시아 함대 감가상각수정 | $(67,022,000) | $771,476,000 | - | | 판매, 일반 및 관리비 | $186,015,000 | $156,855,000 | $125,279,000 | | 주식 기반 보상 비용 | $34,615,000 | $15,603,000 | $26,516,000 | | 총비용 | $1,931,343,000 | $2,456,067,000 | $1,547,373,000 | | 세전 수입 | $753,634,000 | $(138,765,000) | $541,016,000 | | 소득세 비용 | $(139,012,000) | $41,741,000 | $(104,384,000) | | 순수익(손실) | $614,622,000 | $(97,024,000) | $436,632,000 | | 우선주 배당금 | $(41,700,000) | $(41,700,000) | $(28,473,000) | | 일반 주주 귀속 순수익(손실) | $572,922,000 | $(138,724,000) | $408,159,000 | 기타 포괄 손익 | 외화 환산 조정 | $(20,197,000) | $21,943,000 | $(2,419,000) | | 헤지 거래 공정가치 변동 | $19,460,000 | $(16,647,000) | $(294,000) | | 기타 포괄 소득(손실), 세후 | $(580,000) | $4,163,000 | $(2,133,000) | | 총포괄 손익 | $572,342,000 | $(134,561,000) | $406,026,000 | [0]
Air Lease Corporation(ALC)의 2023년 손익계산서를 살펴보면, ALC는 전년도에 비해 수익이 15.9% 증가한 $2.68억 달러를 기록하였다[0]. 수익증가는 항공기 운영 임대 수익 증가와 항공기 판매 활동 증가에 따른 결과로 볼 수 있다. 특히, 항공기 판매 및 거래 수익이 거의 두 배 가까이 증가한 점은 주목할 만하다. ALC의 항공기 운영 리스의 주요 매출원으로서, 다양한 항공기 판매 거래를 통해 수익을 창출하고 있음을 보여준다. 비용 항목에서는 이자 비용이 $708.9백만 달러로 크게 증가한 것을 볼 수 있으며, 이는 자금 비용이 증가했음을 시사한다. 또한, 항공기 감가상각비는 $1.07억 달러로 증가했는데, 이는 꾸준한 항공기 함대 확장과 관련이 있다. 러시아 함대와 관련된 감가상각 조정 혜택이 $67.0백만 달러로, 전년도 러시아 함대 관련 비용의 순 상각 대비 긍정적인 영향을 끼쳤다. 주식 기반 보상 비용 또한 $34.6백만 달러로 증가하였는데, 이는 경영진 및 종업원 주식 보상 프로그램에 기인한 것으로 해석할 수 있다. 결과적으로, ALC는 2023년 일반 주주 귀속 순수익이 $572.9백만 달러를 기록, 전년도 손실에서 극적인 반전을 이루어냈다. 이는 시장에서 ALC의 리스 비즈니스 모델이 어떻게 유지되고 있는지를 보여주는 좋은 지표라고 볼 수 있다.
현금흐름표
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 운영활동 현금흐름 | $1,746,880,000 | $1,382,150,000 | $1,376,836,000 |
| 투자활동 현금흐름 | $(2,778,383,000) | $(3,404,204,000) | $(3,094,780,000) |
| 재무활동 현금흐름 | $715,978,000 | $1,693,779,000 | $1,068,469,000 |
| 현금의 순 증가(감소) | $(315,525,000) | $(328,275,000) | $(649,475,000) |
| 기초 현금 및 현금성 자산 | $780,017,000 | $1,108,292,000 | $1,757,767,000 |
| 기말 현금 및 현금성 자산 | $464,492,000 | $780,017,000 | $1,108,292,000 |
ALC는 2023년 한 해 동안 운영활동에서 약 $1.75억 달러의 순현금을 창출하였으며, 이는 이전 연도에 비해 증가한 수치로 볼 수 있다. 이는 보유 항공기의 증가와 고객 대금 회수의 개선 덕분에 발생한 것이다. 반면, 투자활동에서는 약 $2.78억 달러의 현금이 사용되었고, 이는 항공기 매매 활동의 증가에 따른 결과이다. 재무활동에서는 약 $0.72억 달러의 순현금을 제공 받았는데, 이는 부채 상환 증가에 따라 재무활동에 사용된 현금도 감소한 것을 의미한다[0]. 이러한 흐름은 여타 항공기 리스 업체들과 유사한 양상으로, 일반적으로 이러한 회사들은 대량의 현금을 항공기 구매 및 임대 리스 관리를 위해 투자활동에 사용하는 경향이 있다. ALC의 경우, 기말 기준으로 $464.5백만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하여 안정적인 현금 유동성을 유지하고 있으며, 이는 상업용 항공기 시장에서의 리스크 관리를 위한 중요 자산으로 볼 수 있다[2].
주요 부채 및 전환사채들
회사의 현재 부채 관련 정보를 다음과 같이 요약할 수 있다:
| 부채 종류 | 만기 | 금액(단위 백만) | 이자율 및 조건 |
|---|---|---|---|
| Convertible Notes | 2027년 10월 15일 | $140 | 연이자율 3.25%, 반기마다 후불[0] |
Convertible Senior Notes는 회사의 일반적인 무담보 고위 채무로, 이들 노트는 2027년 10월 15일 만기로 설정되어 있으며, 연이자율 3.25%의 이자를 갖고 있으며, 이자 납입은 매년 4월과 10월에 이루어진다. 이들 노트는 일반적인 변환 조건을 따르며, 노트 보유자는 외부의 특정 사건 발생 시 변환할 권리를 가지고 있다[0].
주가 영향 미치는 요인들
ALC의 주가 변동은 여러 요인에 따라 다르게 나타날 수 있다. 먼저, 환율 변동이 큰 영향을 미칠 수 있다. 만약 미국 달러가 강세를 보인다면 ALC가 외국 항공사에 항공기를 임대하는 비용이 상대적으로 비싸져 수익성이 낮아질 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 반대로, 달러 약세는 긍정적 영향을 줄 수 있다. 다음으로, 거시경제 상황은 항공기 수요에 직접적 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 글로벌 경기 침체는 항공사들이 신규 항공기 임대를 꺼리게 만들어 수익 감소로 이어져 주가 하락을 초래할 수 있다. 또 다른 요인은 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 있다. 이 경우, 불확실성이 고조되어 항공기 수요 감소, 거래 차질 등이 발생할 수 있어 주가에 부정적이다. 경쟁사의 부상 또한 중요한 변수이다. 새로운 항공기 임대 경쟁자가 출현하여 시장 점유율을 잠식한다면, ALC의 수익성은 압박을 받아 주가 하락 요인으로 작용할 수 있다. 반대로, ALC가 경쟁사보다 더 우수한 서비스와 가격 경쟁력을 갖춘다면 오히려 주가 상승 요인으로 작용할 것이다. 마지막으로 시장이나 트렌드의 변화도 주가에 큰 영향을 미친다. 예를 들어, 친환경 항공기에 대한 수요 증가에 대응하여 ALC가 이런 항공기를 적극적으로 도입한다면, 시장 평가가 높아져 주가에 긍정적인 영향을 미치리라 예상할 수 있다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
ALC의 미래 전망은 항공업계의 동향과 전반적인 경제 조건에 크게 좌우될 수 있다. ALC의 사업이 성장할 수 있는 이유 중 하나는 항공 여행 수요의 지속적인 증가가 있다. 특히, 아시아 및 아프리카와 같은 개발 지역에서의 중산층 확대로 인해 항공기 수요가 증가할 가능성이 높으며, 이는 ALC의 임대 시장 확대에 기여할 수 있다. 또한, 항공기 효율성의 향상과 새로운 기술 도입은 항공사의 비용 절감과 운영 효율성을 높여 ALC의 임대 서비스에 대한 수요를 더욱 증가시킬 수 있다. 반면에 사업 축소의 위험도 존재한다. 항공기 제조사의 공급과잉이나 제조 지연이 발생할 경우, ALC는 항공기 임대 시장에서의 경쟁 격화로 인해 수익성이 악화될 수 있다. 그 외에도 환경 규제 강화로 인해 항공사들이 기존의 기종을 대체 연료나 더 효율적인 기종으로 교체하려는 움직임이 가속화될 경우, 현재 보유하고 있는 항공기의 가치는 하락할 위험이 있다. 경제적인 불확실성, 예를 들면 글로벌 경제 침체나 주요 무역 파트너 간의 갈등 첨예화 역시 ALC 사업의 성장을 저해할 요인이 될 수 있다. 이러한 다양한 요인을 고려할 때 ALC의 미래는 국제 항공 시장의 변화와 환경 규제, 경제적 안정성 등 여러 외부 요인의 영향을 크게 받을 것이다.