에어게인 (Airgain, Inc., AIRG)

회사 소개

에어게인(Airgain)은 무선 연결 솔루션을 제공하는 최고의 기업으로서 전 세계적으로 임베디드 구성 요소, 외부 안테나 및 통합 시스템을 제공합니다. 그들의 비즈니스는 기업, 소비자 및 자동차 시장에 초점을 맞추고 있으며, 이들의 제품 포트폴리오는 기업용 임베디드 셀룰러 모뎀, 액세스 포인트 및 사물인터넷 (IoT) 응용프로그램용 안테나, 자산 추적기 등을 포함하고 있습니다. 에어게인은 기업 시장에서 스마트시티, 유틸리티, 공장, 건물, 캠퍼스, 교통 허브, 경기장 및 교외 등 다양한 환경에서 안정적인 무선 액세스를 요구합니다. 에어게인은 이에 맞게 기업 섹터에 사용되는 NimbeLink 임베디드 모뎀과 자산 추적기를 제공하며, 이들은 기본적으로 특허를 받은 제품이며 추가적인 이동통신사 인증의 필요성을 최소화합니다. 이들의 자산 추적 솔루션은 재배관, 공급망, 냉장 냉동 시스템 등 다양한 영역에 사용되며, 온도, 동작, 거리, 기울기, 습도 등 다양한 센서를 활용하여 다양한 환경에서 자산 위치 및 상태를 모니터링합니다 .

주요 고객

에어게인의 고객은 주로 다섯 가지 주요 세그먼트로 나뉩니다. 첫 번째는 원래 설계 제조업체(ODM)와 원래 장비 제조업체(OEM)입니다. 이들은 주로 에어게인의 안테나 솔루션을 활용하여 자사의 제품, 특히 다양한 무선 통신 장비와 셀룰러 모뎀 등에 적용합니다. 두 번째는 통신사로, 통신 인프라 구축 및 업그레이드에서 에어게인의 제품을 필요로 합니다. 세 번째는 자동차 시장으로, 차량 통신 솔루션에 대한 수요 때문에 에어게인의 고성능 통신 모듈을 사용합니다. 네 번째는 기업 고객들로, 이들은 스마트 빌딩, 스마트 팩토리 등 고도화된 무선 네트워크 솔루션을 필요로 하며, 에어게인의 다양한 무선 시스템 솔루션을 채택합니다. 마지막으로 소비자 시장입니다. 소비자들은 Wi-Fi 연결 제품, IoT 장치 등 다양한 가정용 및 개인용 통신 장비에서 에어게인의 안테나 및 모뎀 솔루션을 사용합니다. 이러한 고객들은 주로 에어게인의 제품이 제공하는 안정적인 무선 연결성과 고성능, 혁신적인 디자인 등의 이유로 비용을 지불하며, 특히 연구개발 비용이 높은 전자제품 시장에서는 비용 절감 효과와 제품의 성능이 중요한 구매 결정 요인으로 작용합니다.

회사의 비용구조

비용 부문	설명	제공업체 및 관련 회사
상품 원가 (Cost of Goods Sold)	안테나, 임베디드 모뎀 및 시스템 솔루션 제품의 제조 비용이 포함됩니다. 이 비용은 주로 서드파티 계약 제조업체(CMs)에게 지불됩니다. 또한 서비스 계약 유지 비용도 포함됩니다.	주로 계약 제조업체(CMs)가 제공하며, 특정 제공업체에 대한 언급은 없습니다.
인원 비용 (Personnel Costs)	연구개발, 판매 및 마케팅, 일반 행정 등 각 운영 부문에서 근무하는 직원의 급여, 복리후생, 보너스 및 주식 기반 보상을 포함합니다.	내부 인력에 의해 발생하며, 특별히 외부 제공업체와 관련된 항목은 아닙니다.
설비 관련 비용 (Facility Costs)	임대료, 유틸리티 비용, 세금, 설비 감가상각비 등을 포함합니다.	주로 각 지역의 부동산 임대업체 및 유틸리티 제공업체가 포함됩니다.
연구개발 비용 (R&amp.D Costs)	안테나, 모뎀 및 시스템 솔루션의 설계, 개발 및 테스트에 관련된 직원 비용, 프로젝트 개발 비용, 자문 비용, 여행 경비, 프로토타입 자재 비용 등이 포함됩니다.	다양한 자문회사 및 자재 공급업체가 포함될 수 있으며, 특정 제공업체에 대한 언급은 없습니다.
광고 비용 (Advertising Costs)	광고 및 마케팅 프로모션 활동에 소요되는 비용을 포함합니다.	광고 대행사 및 마케팅 서비스 제공업체가 주로 포함됩니다.
운송비 (Shipping and Transportation Costs)	제품 배송 및 운송에 관한 비용을 포함합니다.	배송 및 물류 업체와 관련됩니다.
운영 임대 비용 (Operating Lease Costs)	사무실, 창고 및 테스트 하우스 임대 비용을 포함합니다.	주로 부동산 임대업체가 포함됩니다.

에어게인의 주요 비용 부문 및 제공업체는 다양한 비용 요소를 포괄하며, 주로 계약 제조업체, 인원 비용, 설비 관련 비용, 연구개발 비용, 광고 비용, 운송비 및 운영 임대 비용으로 구성됩니다. 계약 제조업체(CMs)는 제품의 제조 비용에서 중요한 부분을 차지하며, 광고 및 마케팅 서비스는 해당 부문에서 발생하는 주요 비용 요소 중 하나입니다.

제품군

에어게인(Airgain)의 주요 제품은 크게 임베디드 셀룰러 모뎀, 외부 안테나, 통합 시스템으로 나뉩니다. 이 제품들은 주로 기업, 소비자, 자동차 시장에 공급되며, 각 제품군은 다음과 같이 상세히 설명됩니다. 에어게인의 임베디드 셀룰러 모뎀은 주로 기업 시장에서 사용되며, 스마트 시티, 스마트 빌딩, 공장, 물류 등 다양한 분야에서 안정적인 셀룰러 연결을 제공합니다. 이 모뎀들은 특허를 받은 제품으로, 추가 인증 과정이 필요 없다는 장점이 있습니다. 외부 안테나는 소비자와 자동차 시장에서 주로 사용되며, Wi-Fi, LTE, 5G, 블루투스, GPS 등 다양한 기술을 지원하는 장비에 내장됩니다. 예를 들어, Wi-Fi 라우터, 스마트 TV, 스마트 홈 기기 등에 사용됩니다. 통합 시스템에는 주로 차량용 무선 게이트웨이나 스마트 네트워크 제어 리피터 등이 포함됩니다. 특히 AC-HPUE와 같은 고출력 LTE 모뎀은 공공 안전 및 유틸리티 부문에서 중요한 역할을 합니다. 이와 같은 다양한 제품군은 에어게인의 주요 매출원으로, 정기적인 소프트웨어 업데이트, 기술지원, 클라우드 관리 등의 추가 서비스를 통해 반복적인 수익도 창출합니다. 경쟁자로는 셀룰러 및 Wi-Fi 커넥티비티 솔루션을 제공하는 다양한 회사들이 있으며, 주로 Nimbelink 제품을 인수한 이후 이 회사들이 에어게인의 주요 경쟁자로 등장합니다 .

주요 제품과 매출 기여도

제품군	설명	주요 시장	매출 기여도
임베디드 모뎀	스마트 시티, 공장, 물류 등에서 사용되는 셀룰러 모뎀	기업	높은 매출 기여도
외부 안테나	Wi-Fi 라우터, 스마트 TV 등 다양한 기기에 내장됨	소비자, 자동차	중간 매출 기여도
통합 시스템	차량용 무선 게이트웨이, 스마트 네트워크 제어 리피터 등	공공 안전, 유틸리티	높은 매출 기여도

경쟁사와 유사 제품 리스트

경쟁사	유사 제품	비고
Compant A	셀룰러 모뎀, Wi-Fi 라우터 안테나	유사한 시장 타겟팅
Company B	차량용 무선 게이트웨이, 스마트 네트워크 제어 리피터	에어게인과 유사한 기능 제공

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주요 리스크

에어게인(Airgain)의 사업에는 제조, 품질 보증 및 배송을 위해 CM(계약 제조 업체)에 의존하는 것이 상당한 위험을 안게 설정합니다. 이에 따라 CM이 적절한 부품 공급업체를 결정하고 수요가 급증할 때 용량을 관리하며 납품 일정을 준수하고 제품의 품질을 보증하고 자료의 충분한 공급을 보장하며 지적 재산을 보호하며 합의된 가격으로 제품을 제공할 수 없을 경우 우리의 평판을 손상시키고 고객으로부터 주문 취소를 유발하거나 새 주문을 제한하여 우리의 비즈니스, 영업 결과 및 재무 상태에 실질적인 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, CM이 신속하게 만족할 수 없거나 CM 생산능력에 제약사항이 있는 경우 공급 거래 금지 가능 및 비용 증가로 인해 제품 출하가 지연되고 판매가 변동적이며 판매 비용이 증가할 수 있습니다. 더불어 CM 또는 부품 공급업체의 재정 문제, 다른 기업(산업 내외)에 의한 계약 제조업체 제조능력 예약, 국제 무역 장벽, 지리적 분쟁, 노동 파업, 부족 현상, 대유행 및 전염병 제한조치로 인해 공급이 제한되거나 비용이 증가할 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	64.3	75.9	56.0
매출원가	39.7	47.9	35.3
매출총이익	24.6	28.0	20.8
영업비용	34.7	36.6	33.2
영업이익	-10.1	-8.6	-12.4
영업외수익	2.1	-0.0	-0.1
세전 순이익	-12.1	-8.6	-12.3
법인세 비용	-2.0	0.1	0.1
당기순이익	-10.1	-8.7	-12.4

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	14.5	11.9	7.9
매출채권, 순액	10.8	8.7	7.4
재고자산	8.9	4.2	2.4
유동자산 총계	35.5	27.2	19.1
유형자산, 순액	5.5	5.0	3.9
비유동자산 총계	30.9	27.2	23.1
자산 총계	66.4	54.4	42.2
매입채무	5.5	6.5	6.5
단기차입금	0.8	0.9	0.9
유동부채 총계	19.9	12.9	10.0
장기차입금	2.2	1.5	0.7
비유동부채 총계	2.3	1.7	0.8
부채 총계	22.2	14.6	10.8
자본금 및 추가 납입 자본	107.0	111.3	115.3
이익잉여금	-57.4	-66.1	-78.5
자본 총계	44.2	39.8	31.4
부채 및 자본 총계	66.4	54.4	42.2

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-10.1	-8.7	-12.4
감가상각비 및 무형자산상각비	3.5	3.7	3.6
비현금 운전자본 변동	-8.5	6.4	1.8
영업활동으로 인한 현금흐름	-11.2	4.4	-3.3
유형자산 취득	-0.7	-0.8	-0.3
투자활동으로 인한 현금흐름	-14.9	-0.8	-0.3
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	2.4	-6.3	-0.5
현금 순변동	-23.7	-2.6	-4.1

주가 영향 미치는 요인들

에어게인의 주가 상승 또는 하락의 원인은 여러 가지 외부 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 환율 변동이 이에 영향을 미칠 수 있습니다. 가상의 시나리오로 미국 달러 강세로 인해 해외 매출 비중이 높은 에어게인의 제품 가격 경쟁력이 약화되어 주가에 부정적인 영향을 미친다고 가정할 수 있습니다. 또 다른 예로는 거시경제 상태의 악화가 있습니다. 만약 글로벌 경제 침체로 인해 기업들이 IT 예산을 줄이면 에어게인의 매출이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 과거 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 이러한 갈등으로 인해 중요한 부품의 공급이 중단되면 생산 차질이 발생해 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 경쟁사의 부상 또한 중요한 요인입니다. 예를 들어, 신기술을 탑재한 경쟁사의 제품이 등장하면 시장 점유율을 잃고 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 중요한 변수입니다. 만약 사물인터넷(IoT)의 급속한 성장으로 인해 관련 제품의 수요가 증가한다면, 에어게인의 매출이 상승하여 주가가 긍정적으로 반응할 가능성이 높습니다.

회사의 미래 전망

에어게인의 미래에는 여러 가지 요인들이 성장 또는 축소 가능성을 제시합니다. 첫째, 무선 연결 기술의 지속적인 발전과 5G 기술의 도입은 에어게인의 주요 성장 원동력 중 하나입니다. 에어게인의 최신 제품인 AirgainConnect Fleet (AC-Fleet) 5G 차량 게이트웨이는 공공 안전, 교통, 민간 및 공공 차량 등에 활용될 수 있어 광범위한 시장을 타겟으로 합니다. 둘째, 에어게인은 기존의 구성 요소 제조사에서 무선 시스템 솔루션 제공자로 전환하며 더 높은 수준의 통합과 복잡성을 목표로 하고 있습니다. 이는 NimbeLink 인수로 자산 추적 솔루션 전문성을 획득하고, 고출력 LTE 모뎀을 통합한 AirgainConnect AC-HPUE를 출시하는 등 여러 신제품을 론칭하면서 강화되었습니다. 반면, 거시경제 상황의 불확실성과 글로벌 긴장 상태는 에어게인의 미래에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 와이파이 6E에서 와이파이 7로의 서비스 제공자 이동 등의 트렌드 변화도 수요에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 기술적 도전에 직면하거나 고객의 수용도가 낮아지면 판매가 감소할 위험도 있습니다. 고객의 인식 변화, 경쟁 기술 및 제품의 등장, 경기 둔화 등에 따라서도 시장 수요는 변동될 수 있습니다.