AGNC (AGNC, AGNC)

회사 소개

AGNC 투자 공사(AGNC Investment Corp)는 미국 주택 시장에 민간 자본을 공급하는 주요 기업으로, 주택담보대출 증권인 기관 주택담보대출 담보 증권(Agency RMBS)에 주로 투자하면서 주거용 부동산 시장의 유동성을 높이고 있습니다. AGNC는 정부가 보증하는 주택 담보 대출에 관련된 증권에 주로 투자하며, 이를 통해 발생하는 이자로 수익을 창출합니다. 수익의 주요 원천은 투자에서 발생하는 이자 수익, 차입 및 헤지 비용을 차감한 순이익, 그리고 이와 관련된 손익입니다. 회사는 주로 환매 약정 형태로 구조화된 담보 대출을 통해 자금을 조달하며, 이는 대출기관에 자산을 판매하고 나중에 다시 사는 계약입니다. AGNC는 적극적인 자산 관리 전략을 구사하여 시장 상황에 따라 포트폴리오의 구성을 조정하며, 이를 통해 투자자에게 매력적인 위험 조정 수익을 제공합니다. 회사의 투자 관리 전략은 기관 RMBS 시장에서의 평가 차이를 활용하고, 금융, 이자율, 사전 상환, 연장 및 신용 리스크를 관리하는 데 중점을 두고 있습니다. AGNC는 또한 부동산 투자신탁(REIT)으로 등록하여 주요 수익의 90% 이상을 주주에게 배당하고 있으며, 이에 따라 미국 연방 및 주 법인세에서 면제되는 혜택을 누립니다[0].

주요 고객

AGNC 투자 공사의 고객은 크게 두 가지 주요 부류로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 기관투자자들, 즉 은행, 보험회사, 펜션펀드 등 대규모 자산을 운용하는 금융기관들입니다. 이들은 AGNC의 투자 상품을 통해 안정적인 수익을 추구하며, 특히 정부 보증을 받은 주택담보대출 증권의 안전성을 믿고 투자합니다. 두 번째 고객군은 개인 투자자입니다. 개인 투자자들은 AGNC가 제공하는 주택담보대출 채권 기반의 고이율의 배당 수익에 관심이 있으며, 이러한 배당 수익을 통해 자산의 일부를 안정적으로 운용하고자 합니다[0]. 이러한 고객들은 주로 주택 시장에 대한 광범위한 리스크 관리를 원하며, AGNC의 전문적인 투자 관리 역량을 통해 높은 품질의 리스크 조정 수익을 기대합니다[0]. AGNC는 고객과의 신뢰 관계를 구축하고 강화하기 위해 지속적인 대화와 통찰력 제공을 통해 맞춤형 솔루션을 제공하고자 하며, 이를 통해 시장 내에서의 입지를 공고히 하고자 합니다[2].

회사의 비용구조

AGNC 투자 공사의 주요 비용 항목은 대체로 운영 비용, 자금 조달 비용, 보험료, 전문 서비스 비용, 감가상각비에서 발생합니다. 다음 표에서는 이러한 비용 항목에 대한 상세한 설명과 자원 제공 회사에 대해 설명하겠습니다.

비용 항목	설명	관련 자원 제공 회사
운영 비용	직원 보상, 임대료, 사무실 운영비와 같은 일상적인 운영에 소요되는 비용	실제 운영비에 관한 특정 회사 언급 없음[0]
자금 조달 비용	환매 약정을 통한 자금 조달에 필요한 비용으로, 주로 대출 기관과의 금융 거래에서 발생	금융 기관들 (구체적인 회사 정보는 제공되지 않음)
보험료	회사의 자산과 투자에 대한 보험 비용	구체적인 보험 회사 정보는 제공되지 않음
전문 서비스 비용	감사, 법률 자문 및 기타 전문 서비스 비용	다양한 법률 및 회계법인 (구체적인 회사 정보는 제공되지 않음)
감가상각비	회사의 유무형 자산에 대한 감가상각비	자산 관리와 관련된 구체적인 회사 정보는 제공되지 않음

이와 같은 비용 항목들은 기본적으로 AGNC의 자산 및 금융 관리 전략을 지원하며, 이들 비용은 회사의 총 수익성 및 운영 효율성에 직간접적으로 영향을 미칩니다. 이 문서에서는 비용 항목을 설명하는 데 중점을 두고 있으며, 각 항목에 관련된 구체적인 자원 제공 회사에 관한 정보는 명시되어 있지 않음을 유의해야 합니다.

제품군

AGNC 투자 공사의 주요 상품은 주택담보대출 증권(Agency RMBS)입니다. 이는 정부 기관이 보증하는 모기지 대출을 기반으로 한 증권으로, 안정적이고 예측 가능한 수익을 창출하는 데 기여합니다. 여기에는 고정 금리 및 조정 가능한 금리가 포함된 다양한 상품이 있으며, 주로 미국 정부의 Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae가 보증하는 증권들이 있습니다. 이러한 증권들은 주택 시장의 특성을 활용해 인플레이션과 금리 변동에 상대적으로 안정적인 투자 수익을 제공합니다.

제품	설명	수익 기여도
고정 금리 RMBS	주로 고정된 이율로 지급되는 RMBS로 예측 가능한 수익 창출	높은 기여도
조정 가능한 금리 RMBS	금리 변동에 따라 조정 가능한 이율로 지급, 변동성 리스크 관리	중간 기여도

AGNC의 주요 경쟁기업으로는 미국의 다른 대형 주택담보대출 투자자들이 있으며, Annaly Capital Management와 Chimera Investment Corporation 등이 이 시장에서 경쟁하고 있습니다.

경쟁사	유사 제품
Annaly Capital Management	고정 및 변동 금리 RMBS
Chimera Investment Corporation	RMBS 및 기타 모기지 관련 금융 상품

주요 리스크

AGNC 투자 공사는 고유한 비즈니스 모델로 인해 몇 가지 특정 리스크에 노출되어 있다. 첫 번째로, 정부 보증 주택담보대출 증권(Agency RMBS)에 대한 지나친 의존은 주택 시장의 변화나 정부 정책 변화에 민감하게 반응하게 만들 수 있으며, 이로 인해 자산 가치가 변동할 수 있는 리스크가 존재한다. 두 번째로, 프리페이먼트 리스크로, 대출자들이 예상보다 빠르게 대출을 상환할 경우 재투자할 수익이 하락하면서 이익률이 낮아질 수 있다. 세 번째로는 대출기관의 유동성 문제로, 경제적 불확실성이 커지면 대출기관들이 자금을 충분히 제공하지 못할 위험이 있으며, 이는 AGNC의 자산 구매 능력에도 영향을 미친다. 네 번째로, AGNC는 복잡한 헤지 전략을 통해 리스크를 관리하고 있으나, 이들 헤지가 항상 성공적이지 않을 수 있으며, 잘못된 헤지 전략은 오히려 손실을 초래할 위험을 동반하고 있다. 또한, 자산의 지리적 집중은 특정 지역 경제의 불황이나 자연재해 등으로 인해 손실의 위험을 증가시킬 수 있다. 마지막으로, 신용스프레드의 변동 또한 AGNC의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 경제 상황 변화에 따라 매우 불안정할 수 있다[0][1][2][3].

재무

AGNC 투자 공사의 2023년 재무 성과는 다소 긍정적인 변화를 보였다. 2023년 동안 AGNC는 주당 종합 소득 0.30달러를 기록했으며, 이는 2022년의 주당 4.22달러 손실에서 크게 개선된 것이다. 총 경제적 수익률은 2023년에 3.0%에 달했으며, 이는 주당 1.44달러의 배당금 지급과 주당 1.14달러의 유형 순자산가치 감소로 구성되었다[0]. 고정금리 기관 RMBS와 TBA 증권의 가중 평균 쿠폰은 4.83%로 증가하여 2022년 말의 4.13%보다 개선되었다. AGNC는 또한 주식 발행을 통해 총 11억 달러를 조달하며 자본을 확충했다[0]. 그러나, 자산의 수익률 증가와 이자율 스왑 포트폴리오를 통해 급증하는 차입 비용을 일부 상쇄했음에도 불구하고, TBA 달러 롤 수익 감소로 인해 2023년 동안 per 주당 스프레드 및 달러 롤 수익은 2.61달러로 줄어들었다[2]. AGNC는 또한 적극적인 이자율 헤지 전략을 통해 시장의 변동성을 관리하고 있으며 2023년 말까지 유동성 비율을 66%로 유지하여 재정적 위험을 효율적으로 관리했다[2]. 이러한 재무 개선과 안정성을 바탕으로 AGNC는 향후 기관 RMBS 시장에서의 기회를 기대하고 있으며, 2024년 이후 연방준비제도의 금리 정책 변화에 따라 더 안정된 투자 환경이 조성될 것으로 보고 있다[0].

대차대조표

AGNC 투자 공사의 재무상태표를 분석하면 다음과 같습니다. 2023년 12월 31일 기준 총자산은 71,596백만 달러였으며, 이는 주로 $53,673백만 달러의 기관 증권과 $1,540백만 달러의 미국 재무부 증권으로 구성되어 있습니다. 반면, 총 부채는 63,339백만 달러였으며, 그중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 50,426백만 달러의 역환매 약정입니다. 주주 자본은 8,257백만 달러로 기록되었습니다. AGNC의 투자 특성상, 대부분의 자산이 주택담보대출 증권에 집중되어 있으며, 이는 회사의 사업 모델과 일치합니다[0]. 이러한 자산 배분은 AGNC의 주거용 부동산 시장에 대한 직접적인 노출을 반영하며, 이는 금리 변화에 민감하게 영향을 받을 수 있습니다. 평균 가중 쿠폰률은 4.80%로 나타났으며, 이는 자사의 위험 관리를 위하여 다양한 금융 상품에 대한 포트폴리오가 포함되었음을 의미합니다[1]. 회사의 자산 구조는 주택담보대출 증권에 집중되어 있지만 다양한 리스크 관리 수단을 통해 안정적인 수익률을 유지하려는 노력이 보입니다[2].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

다음은 AGNC 기업의 부채 및 부채 관련 규제 사항을 정리한 표입니다. 주요 부채 상품과 그에 따른 금리 및 조건을 포함하고 있습니다.

부채 유형	발행 금액 (천 달러)	표시 금액 (천 달러)	이자율	만기일	추가 조건
5.25% Senior Notes	650,000	643,196	5.25%	2028년 8월	시장 가격을 기반으로 평가 [0]
9% Debentures	21,086	-	9%	만기 2063년	대주주와의 자유 전환 가능[0]

AGNC는 2023년 3분기에 9% 담보부 사채의 당좌 잔액을 상환했으며, 대부분의 보유자는 보통주로의 전환을 선택했습니다[0]. 이 부채의 상환으로 인해 대주주의 자본이 530만 달러 감소하고 160만 주의 잠재 희석 주식수가 줄어들었습니다. 5.25% Senior Notes는 2028년까지 만기되지 않으며, 시장 관찰 가격에 따라 공정 가치가 결정되었습니다.

주가 영향 미치는 요인들

AGNC의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있으며 이러한 요인은 경제 전반의 변화와 글로벌 이벤트 등 다양합니다. 첫 번째 시나리오는 환율 변동입니다. 만약 달러 강세가 지속된다면, AGNC의 수익성이 감소할 수 있습니다. 이는 AGNC가 보유한 외환 기반 자산의 가치가 감소하게 되어 부정적인 영향을 미칩니다. 두 번째로, 거시 경제 상황의 변화가 있습니다. 예를 들어, 미국의 금리가 상승하면 AGNC의 차입 비용이 증가하여 수익성이 감소할 수 있습니다. 이러한 환경에서는 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 세 번째 시나리오는 국가 간의 갈등입니다. 만약 미중 무역 전쟁이 심화된다면 글로벌 시장의 불확실성이 커지게 되며, 이는 투자자들의 안전 자산 선호를 증가시키면서 AGNC의 주가에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 네 번째 요인인 경쟁사의 부상은 AGNC의 시장 점유율에 위협을 줄 수 있습니다. 만약 AGNC의 경쟁자인 다른 부동산 투자신탁 회사가 더 나은 수익률을 제공하기 시작하면 AGNC의 주가는 하락할 가능성이 있습니다. 마지막으로 시장 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, 친환경 투자 열풍이 불면서 AGNC와 같은 전통적인 금융 투자에 대한 투자자들의 관심이 줄어들면 주가가 약세를 보일 수 있습니다. 이런 경향은 특히 ESG(환경, 사회, 지배구조) 투자에 특별한 관심이 높은 시장에서 나타날 수 있습니다. 이러한 시나리오들은 모두 AGNC의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 가상의 사례들입니다.

회사의 미래 전망

AGNC 투자 공사의 미래를 전망할 때 여러 가지 요인을 고려할 수 있습니다. 첫째, 미국 주택 시장의 회복이 지속되면 AGNC의 비즈니스가 성장할 가능성이 높습니다. 주택담보대출 수요가 증가하면 AGNC가 취급하는 주택담보대출 증권의 가치가 상승하며, 이는 매출 증가로 이어질 수 있습니다. 둘째, 금리의 변동도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 금리가 낮으면 AGNC는 더 저렴한 비용으로 자금을 조달할 수 있어 이익률이 높아질 수 있습니다. 반대로 금리가 급격히 상승하면 차입 비용 증가로 수익성에 부담이 될 수 있습니다. 셋째, 정부의 주택 시장 지원 정책은 AGNC에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 주택 소유를 촉진하는 정책이 강화되면 AGNC의 주택담보대출 증권 수요가 증가할 수 있습니다. 넷째, 기술의 발전은 AGNC의 운영 효율성을 높일 수 있습니다. 예를 들어, 빅데이터 분석을 통해 더 정확한 시장 예측이 가능해지면 투자 전략을 개선하고 리스크를 줄일 수 있습니다. 다섯째, 경쟁 환경의 변화도 변수입니다. 만약 경쟁사들이 AGNC보다 더 혁신적인 금융 상품을 출시한다면 시장 점유율이 위협받을 수 있습니다. 결국, AGNC의 미래는 이러한 다양한 경제적, 사회적, 정책적 요인의 복합적인 상호 작용에 달려 있습니다.