아클라리스 테라퓨틱스 (Aclaris Therapeutics, Inc., ACRS)

회사 소개

ACRS는 임상 단계의 생명공학 회사로, 면역-염증 질환을 위한 혁신적인 의약품 후보물질을 개발하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 회사는 KINect 약물 발견 플랫폼과 생전 임상 개발 능력을 결합하여 잠재적인 의약품 후보물질을 식별하고 발전시킬 수 있으며, 제3자와의 협력을 통해 독립적으로 개발하거나 협업하여 발전시킬 수 있습니다. 또한 신약 후보물질을 식별하고 개발하는 것 외에도, 제3자에게 생전 연구 및 개발 전문성을 통해 계약 연구 서비스를 제공하고 있습니다. ACRS는 기념 및 저작권료를 포함한 미래 잠재적 마일스톤 및 판매 기반 로열티를 변동 액수로 고려하며 개발, 규제 및 기념일 마일스톤 지불이 이루어질 때 수익을 인정합니다. 회사는 자체의 탁월한 키나아제 억제제를 설계 및 개발하기 위해 새로운 접근법에 초점을 맞추고 있습니다. 또한 KINect 플랫폼을 통해 의약품 후보물질을 식별하고 키나제에 대한 새로운 접근법을 개발하는 데 중점을 두며, 특히 만성 염증, 자가면역 질환 및 암 성장, 생존 및 전이를 규제하는 주요 효소를 표적으로 하는 키나아제 억제제를 개발하고 있습니다.

주요 고객

ACRS의 주요 고객은 주로 제약 회사, 생명공학 기업, 그리고 학술 연구 기관들입니다. 제약 회사들은 ACRS의 고유한 신약 후보물질과 키나아제 억제제를 통해 기존 치료법의 효능을 향상시키거나 새로운 치료법을 개발할 수 있습니다. 생명공학 기업들은 ACRS의 KINect 플랫폼을 활용하여 자사의 연구 개발 노력을 강화하며, 특히 면역-염증 질환과 같은 특수 영역에서 혁신적인 솔루션을 찾기 위해 ACRS의 전문 지식을 활용합니다. 학술 연구 기관과 같은 경우, 다양한 연구 프로젝트를 지원하기 위해 ACRS의 연구 재료, 실험실 서비스 등을 이용하며, 새로운 과학적 발견을 추구할 때 ACRS의 기술적 지원을 받습니다. 이 고객들은 ACRS의 제품과 서비스를 통해 시간과 비용을 절감하며, 성공 가능성을 높이는 고품질의 과학적 데이터를 확보할 수 있기 때문에 ACRS의 서비스를 이용합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급자
직원 관련 비용	급여, 복리후생, 주식 기반 보상 등을 포함하며, 직원의 임금과 관련된 모든 비용입니다.	자체 인력
외부 전문가 서비스	계약 연구 기관(CRO) 및 기타 과학적 연구 서비스를 위한 외부 전문가 비용입니다.	다양한 계약 연구 기관 및 컨설턴트
실험실 장비 감가상각	실험실 장비의 감가상각 비용으로, 장비 사용에 따른 가치 감소를 비용으로 측정합니다.	자체 소유 장비
시설 관련 비용	사무실 및 실험실 공간 임대료, 설비 유지 보수 비용 등을 포함하며, 회사의 운영을 위해 필요한 모든 비용입니다.	건물 소유주, 설비 유지 보수 업체
연구 재료 및 용품	실험실에서 수행되는 연구 활동을 지원하기 위해 필요한 각종 재료와 용품의 비용입니다.	다양한 연구 용품 공급업체
제조 확장 비용	활성 제약 성분(API) 및 임상 시험 재료의 제조와 관련된 비용입니다.	제약 제조업체
법률 및 전문 수수료	특허 및 회계 관련 비용을 포함한 전문 서비스 비용입니다.	법률 및 회계 전문 회사
정보 기술 비용	회사 운영에 필수적인 IT 관련 비용입니다.	다양한 IT 서비스 공급업체

ACRS의 주요 비용 항목은 위와 같으며, 이들은 회사의 연구 및 개발 활동을 지원하고, 성공적인 신약 개발을 위해 필수적인 요소들입니다.

제품군

ACRS의 주요 제품은 주로 계약 연구 서비스 및 라이선싱에서 발생하며, 이는 각각 회사의 주요 수익원입니다. 대표적인 제품 및 수익 기여도를 아래 표로 정리하였습니다.

제품/서비스	수익 기여도 (2023년)	설명
계약 연구 서비스 (Contract Research)	$3.0 million	주로 실험실 서비스를 제공하여 발생하는 수익으로, 제공된 서비스에 대한 월별 청구를 통해 수익을 인정합니다. 2023년과 2022년 대비 감소했으나, 청구 요율이 증가하며 일부 상쇄되었습니다.
라이선싱 (Licensing)	$28.2 million	지적 재산의 라이선싱에서 발생하는 수익으로, 주로 신약 후보물질에 대한 선불 및 로열티에서 발생합니다. 2023년에는 Sun Pharma와의 계약에서 발생한 선불 수익 증가로 인해 수익이 증가하였습니다.

주요 제품 설명: 1. Contract Research: 실험실 서비스를 통해 발생하는 수익은 계약된 고정 가격 혹은 서비스 제공에 따른 요금 기반으로 설정되며, 일반적으로 월별 후불 청구로 수익이 인정됩니다. 2. Licensing: 지적 재산의 라이선싱에서 발생하는 수익은 선불 수익, 마일스톤 지급 및 판매 기반 로열티에서 비롯됩니다. 예를 들어, Sun Pharma 계약에서 발생한 선불 수익 및 로열티 증가로 인한 수익 증대가 대표적인 예입니다.

ACRS와 유사한 제품을 제공하는 다른 미국 상장 기업들의 경쟁 상황을 아래 표로 정리하였습니다.

경쟁사	주요 제품/서비스	설명
Amgen	생명공학 제품, 바이오 제약	자가면역 질환 및 염증성 질환을 위한 다양한 바이오 의약품을 개발.
Gilead Sciences	항바이러스제, 항염증제	HIV, HBV, HCV 치료법 및 면역-염증 질환을 포함한 여러 분야의 약물 개발.
Regeneron Pharmaceuticals	항체 기반 치료제, 면역-염증 치료제	염증성 질환 및 자가면역 질환을 위해 다양한 항체 기반 치료제를 개발.

이 같은 경쟁자들은 ACRS와 유사한 제품 및 서비스를 제공합니다.

주요 리스크

ACRS의 사업에 대한 가능한 위험으로는 다음과 같은 사항이 있습니다: 1. 임상 실험에서의 실패 가능성: 의약품 후보물질 개발에서 임상 시험 실패 위험이 높으며, 임상 실험 중 특히 성공이 애매할 수 있습니다. 예를 들어, 성공적인 임상 시험 결과가 나오지 않을 수 있고, 임상 시험 중단 가능성이 있습니다. 이는 회사의 전략적 대안 추진능력에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

2. 플랫폼 및 의약품 후보물질 발견의 위험: ACRS의 KINect 약물 발견 엔진을 활용한 추가 의약품 후보물질 식별 및 개발시 발생하는 위험으로, 현존하는 의약품 후보물질의 개발과 식별에 실패할 수 있으며, 적절한 의약품 후보물질 식별이 지연될 수 있습니다. 이는 회사의 향후 수익 및 사업 발전에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

3. 제3자 의존성과 파트너십 위험: ACRS는 임상 시험을 진행하기 위해 제3자를 의존하며, 제3자의 성능 부적격 시, 임상 개발이 지연되거나 제품 승인이 지연될 수 있습니다. 또한 제3자 파트너십에서 발생할 수 있는 다양한 위험으로 인해 사업상 부정적 영향을 받을 수 있습니다.이는 ACRS의 미래 수익률 및 전략적 대안 추진 능력에 영향을 줄 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	6.8	29.8	31.2
매출원가	4.7	12.0	18.1
매출총이익	2.0	17.8	13.2
영업비용	67.4	102.9	129.5
영업이익	-65.4	-85.2	-116.3
영업외수익	25.5	1.8	-27.5
세전 순이익	-90.9	-86.9	-88.8
법인세 비용	N/A	N/A	-0.4
당기순이익	-90.9	-86.9	-88.5

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	191.4	217.6	119.1
매출채권, 순액	0.6	0.5	0.3
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	205.0	231.6	128.9
유형자산, 순액	1.3	1.1	1.6
비유동자산 총계	46.2	23.0	68.5
자산 총계	251.2	254.6	197.4
매입채무	10.0	10.4	8.9
단기차입금	0.7	0.7	0.4
유동부채 총계	22.9	21.9	31.0
장기차입금	N/A	N/A	N/A
비유동부채 총계	30.9	35.0	9.3
부채 총계	53.9	57.0	40.2
자본금 및 추가 납입 자본	793.0	880.8	928.1
이익잉여금	-595.4	-682.3	-770.8
자본 총계	197.3	197.6	157.2
부채 및 자본 총계	251.2	254.6	197.4

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-90.9	-86.9	-88.5
감가상각비 및 무형자산상각비	0.9	0.8	0.9
비현금 운전자본 변동	-1.3	-1.2	9.4
영업활동으로 인한 현금흐름	-52.1	-67.6	-78.3
유형자산 취득	-0.3	-0.6	-1.3
투자활동으로 인한 현금흐름	-167.6	12.6	46.2
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-11.5	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	225.1	72.9	26.7
현금 순변동	5.3	17.9	-5.4

주가 영향 미치는 요인들

ACRS의 주가 변동 원인은 여러 가지가 있으며, 다양한 요소가 이에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 통화 변동성은 ACRS의 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 미국 달러의 강세가 지속될 경우 수출 증가로 인한 긍정적 영향이 예상되나, 반대로 원자재 및 연구개발 비용 상승으로 부정적 영향을 받을 수 있습니다. 또 다른 요소는 거시경제 상황입니다. 전세계 경제 성장률이 급격히 하락하거나 불황이 지속될 경우, 투자자들은 위험을 감수하기보다는 안전자산으로의 투자 이동을 선호하게 되어 ACRS 주식의 매도 압력이 증가할 가능성이 있습니다. 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화될 경우 ACRS의 주가는 부정적 영향을 받을 수 있습니다. 이는 공급망 혼란 및 연구개발 협력 차질 등 다양한 방식으로 회사 운영에 부담을 주기 때문입니다. 또한 경쟁사의 부상도 중요한 요인입니다. 만약 경쟁 바이오테크 기업이 ACRS가 개발 중인 약물과 유사한 제품을 먼저 상용화한다면, 시장 점유율을 빼앗기며 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화 역시 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 특히 생명공학 분야에서 새로운 기술이나 접근 방식이 도입될 경우, 이를 빠르게 채택하고 연구에 반영하는 회사는 긍정적 주가 영향을 받을 가능성이 큽니다. 예를 들어, 인공지능(AI)를 활용한 신약 개발이 새로운 트렌드로 자리잡을 경우, 이를 잘 활용하는 회사는 투자자들의 관심을 끌어 주가 상승 요인이 될 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ACRS의 미래는 여러 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 첫 번째로, 회사의 주요 기술인 KINect 약물 발견 플랫폼과 맞춤형 키나아제 억제제 설계 능력이 크게 작용할 것입니다. 새로운 의약품 후보물질을 성공적으로 상용화하거나 임상 시험을 통해 긍정적인 결과를 도출할 경우, 회사의 성장 잠재력은 큽니다. 둘째, 생명공학 및 제약 산업 전반의 성장도 중요합니다. 인구 고령화와 만성질환 증가로 인해 관련 시장이 확대될 가능성이 크며, 이는 ACRS가 개발 중인 신약들의 수요 증가로 이어질 수 있습니다. 셋째, 제3자와의 협력 및 파트너십도 중요합니다. 글로벌 제약사와의 협력을 통해 연구개발 비용을 분담하고, 시장 진입 장벽을 낮출 수 있습니다. 넷째, 회사의 재무구조와 자본 조달 능력도 성장에 중요한 역할을 합니다. 안정적인 자금 조달과 비용 관리가 이루어진다면 지속적인 연구개발 투자를 통해 장기적인 성장을 도모할 수 있습니다. 그러나 반대로, 임상 시험의 실패나 규제당국의 승인 실패는 회사의 성장 전망을 어둡게 할 수 있습니다. 또한, 경쟁사의 기술적 혁신이나 시장 선점은 ACRS의 시장 점유율 감소로 이어질 수 있으며, 경제 불황이나 자금 조달 어려움도 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이 모든 요인들이 복합적으로 작용하여 ACRS의 미래를 결정할 것입니다.