플렉스쇼퍼 (FlexShopper, Inc., FPAY)

회사 소개

FPAY, 즉 FlexShopper는 소비자들이 고품질의 내구재를 보다 저렴한 가격으로 구입할 수 있도록 돕는 금융 기술 회사이다. 이들은 주로 ‘리스-투-오운(Lease-To-Own, LTO)’ 모델을 통해 사업을 운영하며, 소비자는 제품을 렌탈하여 사용하다가 나중에 구매할 수 있는 옵션을 제공받는다. FlexShopper의 사업 모델의 중심에는 독자적으로 개발한 ’LTO 엔진’이라는 기술이 있다. 이 엔진은 소비자가 온라인으로 간편하게 결제 조건과 한도를 받을 수 있도록 하여, 수많은 내구재를 몇 분 안에 리스 계약을 체결할 수 있게 돕는다. 수익은 주로 리스 계약에서 발생하며, 2023년에는 약 1억 3천2백만 달러의 총 리스 수익을 기록했다. FlexShopper는 상품을 재판매하는 것이 아니라 리스 계약을 통해 소비자로부터 정기적으로 지급받은 대금을 통해 수익을 창출하며, 고객이 리스한 제품을 반환할 수 있는 옵션을 제공하여 고객의 부담을 줄인다. 또한, 이들은 여러 가지 소비자의 신용 점수를 기반으로 다양한 대출 상품도 제공하는데, 이는 클래스의 전반에 있는 소비자들에게 보다 나은 금융 접근성을 제공하기 위한 것이다. FlexShopper의 기술과 위험 분석 팀은 고객의 신용 데이터를 바탕으로 신속하게 리스를 승인하는 시스템을 통해 고객의 체험을 최적화하고 있으며, 이를 통해 소매업체와의 파트너십을 확대하고 있다.

주요 고객

FPAY의 고객은 주로 고가의 내구재를 즉시 구입하기 어려운 소비자들로 구성된다. 이들은 신용 점수가 낮거나 신용 기록이 부족하여 전통적인 금융 서비스 접근에 제한을 받는 경우가 많지만, 이들이 필요한 제품이나 서비스를 즉시 사용할 수 있는 방법을 찾고 있는 소비자들이다. FPAY의 주요 고객 세그먼트에는 청년층, 신용 회복 중인 고객, 비전통적인 근로 형태를 가진 직장인, 그리고 급변하는 경제 상황 속에서 예산 관리가 필요한 가정 등이 포함된다. 청년층은 자산 축적이 아직 적고 안정된 수입원이 확립되지 않은 경우가 많기 때문에 리스-투-오운 모델을 통해 필요한 물품을 부담 없이 사용할 수 있다. 또한, 신용 회복 중인 고객들은 FPAY의 금융 상품을 통해 필수품을 확보하면서도 신용도를 점진적으로 회복할 수 있다. 비전통적인 근로 형태를 가진 고객들, 예를 들어 프리랜서나 계약직 근로자들은 고정 수입이 부족할 수 있어 필요한 물품을 리스를 통해 이용할 수 있는 방법을 선호한다. 마지막으로, 경제적 여건이 갑작스럽게 변화한 가정은 예산 제약 속에서도 필수적으로 필요한 가전을 리스를 통해 사용하고, 나중에 소유 옵션을 선택할 수 있는 점에서 FPAY의 서비스를 선택한다. 이러한 고객들은 매월의 리스 비를 통해 자산을 쌓고 필요할 때 제품 소유로 전환하며, 이 과정에서 FPAY의 쉬운 승인 절차와 높은 접근성을 체감하게 된다.

회사의 비용구조

FPAY의 주요 비용 부문에는 리스 계약으로 제공하는 제품의 초기 획득 비용, 리스 프로세스와 관련된 직접 관리 및 운영 비용, 기술 및 데이터 관리 비용, 그리고 직원 급여 등의 인건비가 포함된다. 리스 상품 구매 및 유지 비용은 실제 제품의 공급 업체들로부터 발생하며, 이러한 비용은 리스 계약의 성공적인 전환율을 높이는 데 중요한 역할을 한다. FPAY는 또한 리스의 처리와 운영을 지원하기 위한 IT 인프라와 클라우드 서비스 비용도 감당하는데, 이는 고객 데이터를 관리하고 리스 계약을 효율적으로 운영하는 데 필수적이다. 이러한 IT 및 클라우드 서비스는 주로 Amazon Web Services(AWS)나 Microsoft Azure와 같은 대형 클라우드 서비스 제공 업체로부터 제공받으며, 이는 운영 효율성을 높이고 보안성을 강화하는 데 기여한다. 추가적으로, FPAY는 자사의 리스 제품과 서비스를 홍보하기 위한 마케팅 및 영업 비용도 지출하며, 이는 잠재 고객에게 리스 상품을 더 잘 소개하기 위한 노력의 일환으로 나타난다. 이러한 비용은 실질적으로 FPAY의 수익 창출 모델의 지속 가능성과 확장을 위한 필수 요소로 작용한다.

제품군

FPAY의 주요 제품 및 수익 기여도를 살펴보면, 주로 ‘리스-투-오운(Lease-To-Own, LTO)’ 서비스가 핵심이다. 이 서비스는 소비자들이 제품을 일정 기간 동안 대여하고 나중에 소유할 수 있는 구조로, 다양한 내구재에 적용된다. 주요 제품으로는 가전제품, 가구, 전자기기 등이 있으며, 이러한 제품들의 판매 및 사용 확대가 FPAY의 주된 수익원이다. 제품 수익은 주로 리스 계약을 통해 발생하는데, 이는 소비자에게 제공되는 리스료와 구매 옵션 행사 시 지불되는 금액으로 구성된다. 경쟁사로는 유사한 금융 서비스 모델을 운영하는 이들이 있으며, 주요 경쟁사로는 자동화된 대출 서비스 및 소득이 낮은 소비자들을 타겟으로 하는 기업들이 있다. 예를 들면, FortiCare와 같은 보안 구독 서비스와 기술 지원 서비스에서는 Fortinet, Cisco Systems, 그리고 Palo Alto Networks 등이 FPAY의 간접적인 경쟁사로 볼 수 있다.

주요 제품	수익 기여	설명
리스-투-오운(Lease-To-Own) 서비스	높은 기여	소비자가 제품을 대여 후 소유하게 되는 구조로, 주로 가전제품에 집중됨
가전제품 리스	중간 기여	리스 및 구매 옵션을 통해 소비자에게 제공되는 가전제품
내구재 리스	중간 기여	가구 및 전자기기를 포함한 다양한 내구재 리스 서비스

잠재적 경쟁사	주요 제품	설명
Fortinet	네트워크 보안 솔루션	강력한 보안 시스템 제공자로, 비슷한 서비스를 제공
Cisco Systems	네트워크 장비 및 소프트웨어	다양한 네트워킹 솔루션 제공으로 FPAY의 고객층과 중첩
Palo Alto Networks	사이버 보안 서비스	보안 중심의 소프트웨어 제공, FPAY와 고객 기반이 유사

주요 리스크

FPAY, 즉 FlexShopper는 독특한 비즈니스 모델을 운영하고 있어 몇 가지 특정한 리스크에 직면할 수 있다. 첫째, ‘리스-투-오운(Lease-To-Own, LTO)’ 서비스의 구조상 소비자가 제품을 반환할 수 있는 옵션이 있어, 예기치 않게 많은 반품이 발생할 경우 재고 관리 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 대부분의 고객이 낮은 소득을 기반으로 하기 때문에, 경제적 불황 시 고객의 지급불능 위험이 높아져 결과적으로 채권 회수에 어려움을 겪을 수 있다. 셋째, 가전제품과 같은 내구재를 리스하는 사업 특성상, 규제 변경으로 인해 대출 제한이 강화될 가능성이 커서 사업 운영에 중대한 영향을 줄 수 있다. 넷째, 온라인 플랫폼의 의존도가 높아 해킹이나 사이버 공격으로 인한 데이터 유출이 발생할 경우, 고객 신뢰도 하락 및 막대한 법적 비용이 발생할 수 있다. 마지막으로, 규제 기관의 잦은 정책 변화가 FPAY의 비즈니스 모델에 맞는 규제를 찾기 어렵게 만드는 동시에, 해당 정책 변화에 대한 대응이 지연될 경우 경제적인 손실을 초래할 가능성이 있다.

재무

FlexShopper의 2023년 재무 성과를 보면, 총 매출은 1억 1,697만 5천 달러로 전년도 대비 3.5% 증가하였으나, 순손실은 423만 3천 달러로 기록되었으며, 이는 2022년 이익인 1,363만 달러에서 크게 감소한 수치이다. 리스 수익과 수수료는 9,194만 3,729달러로 전년도의 1억 593만 6,072달러에 비해 13.2% 감소했으며, 이는 승인이 더욱 엄격해져 리스 발생 건수가 줄어들었기 때문이다. 그러나 대출 수익은 2,503만 1,278달러로 2022년의 712만 101달러에 비해 251.6% 상승하였다. 이러한 대출 수익 증가는 주로 대출 포트폴리오의 공정 가치 추정치가 업데이트된 것이 주된 요인으로 작용하였다. 마케팅 비용은 2023년에 762만 795달러로 감소하여, 전년 대비 30.9% 줄었다. 이는 최근의 경제적 상황과 승인 기준 강화로 인한 마케팅 활동의 축소에 기인한다. 이 외에 자산의 감가상각비와 손상비가 2023년에는 5,628만 8,128달러로 줄어들었으며, 이는 포트폴리오 규모와 관련된 비용 효율성 개선을 반영한다.

대차대조표

FlexShopper의 2023년 12월 31일 기준 대차 대조표를 살펴보면, 총 자산은 1억 5,649만 달러로 집계되었다. 이 중 유동 자산은 1억 1,743만 달러이며, 주요 항목으로는 현금 441만 달러, 순 리스 채권 4,479만 달러, 공정 가치로 측정된 순 대출 채권 3,579만 달러가 포함된다. 리스 상품의 순 가치는 2,913만 달러로, 이는 소비자에게 리스한 상품들의 원가와 감가상각 누계액이 차감된 가격이다. 부채 측면에서 보면, 총 부채는 1억 2,726만 달러로, 이 중 유동 부채는 1,213만 달러이다. 유동 부채에는 외상 매입금, 발생된 급여와 관련 세금, 특정 관련 당사자에게 지급된 어음 등이 포함된다. 자본은 2,923만 달러이며, 이는 회사의 자본 구조에서 중요한 요소로 작용한다. FlexShopper는 현금 및 유동성을 유지하며, 리스 및 대출 계정을 통해 자산을 효과적으로 분배하고, 대출 수익과 리스 수익을 통해 수익성을 극대화하는 전략을 보인다. 이러한 분배는 FlexShopper의 사업 특성상 적절한 단기 및 장기 재무 전략을 통해 리스 및 대출 상품의 가치를 최대화하려는 목표와 일치한다. 또한, 공정 가치로 평가되는 대출 채권이 상당 부분을 차지하여, 리스크 관리 및 수익성 확보를 위한 경영진의 노력이 반영되어 있다고 볼 수 있다.

손익계산서

항목	2023년	2022년
리스 수익 및 수수료(순액)	$91,943,729	$105,936,072
대출 수익 및 수수료(공정 가치 변화 조정 후)	$25,031,278	$7,120,101
총 수익	$116,975,007	$113,056,173
리스 물품의 감가상각 및 손상	$56,288,128	$72,556,431
대출 발생 비용 및 수수료	$6,007,598	$3,384,013
마케팅 비용	$7,620,795	$11,031,695
급여 및 복리후생	$12,499,099	$10,991,477
운영 비용	$24,547,729	$21,395,767
총 비용과 경비	$103,284,660	$119,359,383
영업 이익/(손실)	$13,690,347	($6,303,210)
이자 비용(부채 발행 비용 포함)	($18,913,773)	($11,161,396)
세전 손실	($5,223,426)	($3,003,332)
소득세 혜택	$989,809	$16,635,051
순손실/순이익	($4,233,617)	$13,631,719

FlexShopper는 2023년 동안 총 수익이 $116,975,007로 전년도 대비 소폭 증가했으나, 순손실로 돌아서며 ($4,233,617)의 손실을 기록했다. 이는 상당한 비용 절감 노력에도 불구하고 리스 수익의 감소와 이자 비용의 급증이 주요 원인으로 작용했다. 리스 상품의 감가상각과 손상 비용은 전년 대비 22.4% 감소하여 효율성을 다소 확보했으나, 대출 발생 비용의 급등(77.5%)과 급여 및 복리 후생 비용의 13.7% 증가가 비용 부담을 가중시킨 점도 주목할 만하다.

상당히 이상적인 부분은 FlexShopper의 대출 수익 및 공정 가치 변화 조정 후 순수익이 급격히 증가한 점이다. 이는 2023년의 대출 포트폴리오의 공정 가치 추정치 업데이트 및 새로운 은행 파트너사와의 협업 등이 영향을 미친 것으로 보인다. 한편으로 FlexShopper는 마케팅 비용을 30.9% 절감하여 경제적 불확실성을 반영한 자산사용 전략을 택했다. 이는 승인 기준 강화와 경제적 환경으로 인해 마케팅 활동을 줄일 수밖에 없었던 점도 반영된 것이다.

영업 비용 측면에서 보면, 다양한 비중을 차지하는 운영 비용이 증가했으며, 이는 주로 임차료 및 IT 인프라에 대한 투자가 포함된 것으로 나타났다. 따라서 FPAY의 재무 상태는 전반적으로 리스크 관리 및 효율적인 비용 절감이 중요한 과제로 자리잡고 있다. Peer 그룹 대비 기술 기반 기업으로서 예산 배분과 R&amp.D 투자가 어떻게 이루어지는지가 향후 경영 전략에서 중요한 요소가 될 것이다.

현금흐름표

항목	2023년	2022년
영업활동으로 인한 현금 흐름	($6,664,520)	($31,236,936)
투자활동으로 인한 현금 흐름	($7,561,259)	($5,200,645)
재무활동으로 인한 현금 흐름	$12,465,560	$37,516,288
현금 및 제한된 현금의 순 증가(감소)	($1,760,219)	$1,078,707
기초의 현금 및 제한된 현금	$6,173,349	$5,094,642
기말의 현금 및 제한된 현금	$4,413,130	$6,173,349

플렉스쇼퍼(FlexShopper)의 2023년 현금 흐름은 영업활동과 투자활동에서 각각 현금 유출이 발생한 반면, 자금조달활동에서는 현금 유입이 있었습니다. 특히 영업활동 현금 흐름은 전년보다 감소했으나, 여전히 마이너스를 기록하고 있으며 이는 주로 리스 자산 구매와 리스 및 대출 채권의 공정 가치 변동 때문입니다. 이와 대조적으로 재무활동에서는 대출과 같은 자금조달을 통해 긍정적인 현금 흐름을 유지하고 있습니다. 이는 유사한 금융 서비스 산업 내의 다른 기업들과 유사한 패턴을 보이며, 이들 또한 영업활동에서의 현금 손실을 자금조달활동을 통해 메꾸는 구조로 운영되고 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액(단위: 천 달러)	이자율 (%)	만기일
소기업청 할부 대출	$117	3.75	2050년 5월
전환사채(Senior Secured Convertible Note)	$3,372	최저 8, SOFR + 5	2025년 4월 12일
D&amp.O 보험 약속어음	$179	6.85	2024년 7월
E&amp.O 보험 약속어음	$215	13.50	2024년 8월

이들 대출 중 일부는 주요 금액이 아닌 것으로 보일 수 있으나, 상대적으로 높은 이자율과 일정한 매달 상환 조건이 부가되어 상당한 재정적 부담으로 작용할 수 있다.

주가 영향 미치는 요인들

FlexShopper(FPAY)의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 환율 변동은 중요한 요인 중 하나로, 예를 들어 달러가 강세를 보일 경우 해외 수입 비용이 줄어들어 회사의 순이익이 증가할 수 있으나, 반대로 수출입에 관련한 비용이 증가할 수 있다. 둘째, 거시 경제 상황 역시 중대한 영향을 미치며, 경제가 전반적으로 불황에 빠질 경우 소비자들의 구매력이 감소하여 리스 상품에 대한 수요가 줄어들어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 상황은 공급망 문제를 일으키거나 관세 부담을 증가시켜 영업 이익에 부정적 영향을 줄 수 있다. 넷째, 경쟁사의 부상 역시 주가에 영향을 미칠 수 있는 요인으로, 새로운 경쟁사가 기술 혁신을 통해 더 나은 조건으로 리스 상품을 제공할 경우 고객 유출로 이어져 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 중요한 요소인데, 예를 들어 친환경 제품 수요가 증가할 경우 이러한 변화에 신속하게 대응하지 못하는 기업은 시장 점유율을 잃을 수 있으며 주가에도 부담이 될 수 있다. 이러한 시나리오 기반의 가상 사건들은 각각의 주가 영향이 긍정적이거나 부정적으로 작용할 가능성이 크다.

회사의 미래 전망

FPAY의 미래 전망은 여러 요인에 의존할 수 있다. 우선, 경제 상황이 회복세를 보이면서 내구재에 대한 소비 수요가 증가하게 되면, 리스-투-오운(Lease-To-Own, LTO) 모델을 통한 FlexShopper의 매출 역시 늘어날 가능성이 있다. 특히, 소비자 신용 점수가 향상되거나 경제가 안정되면서 더 많은 소비자들이 LTO 모델을 선택하게 될 수 있으며, 이는 회사의 성장으로 이어질 수 있다. 반면, 경제 불황이 계속되거나 반복될 경우, 소비자들이 지출을 줄이게 되어, FlexShopper의 리스 상품에 대한 수요가 감소할 위험이 있다. 또한, 기술 발전이나 소프트웨어 최적화를 통해 더 나은 소비자 경험을 제공하는 경쟁자들이 나타나게 되면 FPAY는 시장 점유율을 잃을 가능성이 있으며, 이는 기업 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 한편, FPAY가 자체 기술인 LTO 엔진을 통한 혁신을 계속 추진하고, 다양한 금융상품을 제공하여 새로운 고객층을 확보할 수 있다면, 이는 긍정적인 성장 기회로 작용할 수 있다. 이 외에도 법률 및 규제 환경의 변화, 특히 금융 및 소비자 보호 관련 규제가 강화될 경우, 이는 FPAY의 운영 비용 증가로 이어져 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 이러한 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 FPAY의 미래를 결정지을 것이다.