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타 파마슈티컬스 (Thar Pharmaceuticals, Inc., THAR)


회사 소개

THAR는 생식물 항체를 개발하는 임상 단계의 생명공학 기업으로, bispecific 항체, 항체-의약품 결합체(ADCs), 소 분자 무게의 소의 생리학적 Picobodies™ 또는 항체 “knob” 도메인을 포함하여 항체의 완전한 크기보다 더 견고하게 “치료 불가능한” 에피토프에 결합하고 목표로 하는 가능성이 있다. 이 회사는 TH3215와 같은 bispecific 항체와 TH0059(HER2/HER3 bispecific ADC) 및 TH1940(PD-1 Picobody) 같은 제품 후보를 개발하고 있으며, 고를 가진 암을 집중적으로 대상으로 하는 비전의 전략을 재조정하므로 이전에 준비한 선행 연구 소재 HSB-1216은 우선순위에서 제외되었습니다. THAR의 사업 전략은 피부과 및 기타 염증성 질환의 만성 가려움증 치료용으로 TH14를 개발하는 것과 높은 만난 요구에 중점을 둔 다양한 종류의 종양을 대상으로 한 항암제로서 TH3215을 계속 발전시키는 것을 포함하며, HER2 및 HER3 수용체를 특히 대상으로 하는 bispecific 모노클론 ADC인 TH0059를 개발하기 위한 전략을 효과적으로 수립하고 있습니다[0].


주요 고객

THAR의 고객은 주로 암 치료제와 염증성 질환 치료제를 필요로 하는 의료 기관, 병원, 및 연구 기관으로 나눌 수 있다. 첫 번째 고객 세그먼트는 항암제를 필요로 하는 암 치료센터와 종양 전문 병원이다. 이들은 HER2와 HER3를 타겟으로 하는 bispecific 항체와 PD-1 Picobody와 같은 면역항암제를 통해 난치성 암 환자들에게 새로운 치료 옵션을 제공받고자 한다. 두 번째 세그먼트는 염증성 질환을 다루는 병원과 클리닉이다. THAR의 TH104와 같은 제품은 만성 가려움증을 포함한 다양한 염증성 질환 치료를 목표로 하므로, 해당 질환의 환자들에게 효율적이고 빠른 치료를 제공하려는 병원과 클리닉들이 주요 고객이 된다. 세 번째 세그먼트는 생명공학 및 제약 연구기관들로, 이들은 새로운 치료제의 개발과 임상 시험을 위해 THAR의 혁신적인 치료 후보물질을 사용한다. 이들은 새로운 치료 방법을 연구하고 기존 치료의 한계를 극복하려는 목적에서 THAR의 첨단 기술을 적극 활용한다. 고객들은 주로 새로운 치료법 개발을 통한 환자 생존율 개선과 치료 효율성 증대를 위해 THAR의 제품에 비용을 지불하며, THAR의 혁신적인 항체 기반 치료법이 기존 치료법 대비 더 나은 결과를 제공할 가능성이 있기 때문이다[0][1][2][3].


회사의 비용구조

비용 세그먼트 설명 주요 공급업체
자연 자원 연구 개발에서 사용하는 생물학적 시약, 항체, 시험물질 등 여러 생명공학 연구 회사 및 기관
특정 부품 실험 기기, 임상 실험 장비, 분석 도구 등 Thermo Fisher Scientific, Agilent Technologies
에너지 소비 연구실 및 생산 시설의 전력 소비 지역 전력 회사
컴퓨팅 파워 데이터 분석, 시뮬레이션, 문서 관리 등에 필요한 컴퓨터 장비 Dell, HP, IBM
클라우드 사용 데이터 저장, 분석 및 공유를 위한 클라우드 서비스 Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure
외부 서비스 계약 연구 조직(CRO) 및 임상 시험 서비스 Covance, Parexel
인건비 연구원, 과학자, 관리직 등의 급여 회사 내부 관리
연구 재료 실험실에서 사용하는 화학 시약, 소모품 Sigma-Aldrich, Merck

THAR는 연구 개발 비용으로 실험실 시약과 분석 도구를 비롯한 다양한 생물학적 자원과 장비를 사용하며, 주요 공급업체로는 Thermo Fisher Scientific, Agilent Technologies가 있다. 연구와 생산 과정에서 상당한 에너지를 소비하며, 이는 주로 지역 전력 회사를 통해 공급받는다. 데이터 분석과 실험 시뮬레이션을 위해 높은 컴퓨팅 파워가 필요하며, Dell, HP, IBM 등의 기업에서 제공하는 장비를 사용한다. 또한 데이터 저장과 분석을 위해 AWS와 Microsoft Azure의 클라우드 서비스를 이용한다. 임상 시험과 같은 외부 서비스는 Covance, Parexel 같은 계약 연구 조직에 의해 수행되며, 연구 재료와 화학 시약은 Sigma-Aldrich, Merck 등에서 제공받는다.最终，公司的主要经费还包括了研究人员、科学家和管理人员的工资和奖金[0][1].


제품군

THAR의 주력 제품은 여러 치료 후보물질로 구성되며, 주요 제품들은 다음과 같이 분류할 수 있다:

  1. TH3215 (항-HER2/HER3 bispecific 항체):
    • 목적: HER2와 HER3 수용체를 동시에 타겟하며, 독특한 bridging epitope를 목표로 합니다.
    • 개발단계: 2024년부터 IND-enabling 연구에 진입 예정.
    • 기여: 높은 미충족 필요가 있는 여러 종양에 대해 새로운 치료 옵션으로 작용할 가능성이 있어 회사의 핵심 수익원으로 기대됩니다.
  2. TH0059 (HER2/HER3 bispecific ADC):
    • 목적: HER2와 HER3 수용체를 동시에 타겟으로 하여 고전적인 치료법에 저항성이 있는 종양을 목표로 합니다.
    • 개발단계: 2024년부터 IND-enabling 연구에 진입 예정.
    • 기여: 새로운 항암제로서 시장에서의 경쟁력을 갖출 수 있어 주요 수익원 역할을 할 것으로 보입니다.
  3. TH1940 (PD-1 Picobody):
    • 목적: PD-1 수용체를 타겟으로 하는 Picobody로, 종양 면역 치료제의 하나입니다.
    • 개발단계: 2025년부터 IND-enabling 연구에 진입 예정.
    • 기여: 면역항암제 분야에서의 수익 창출 가능성이 큽니다.
  4. TH104 (만성 가려움증 치료용):
    • 목적: PBC(원발성 담즙 성 간경변)와 같은 염증성 질환을 앓고 있는 환자의 만성 가려움증 치료를 목표로 합니다.
    • 개발단계: 이미 FDA에서 IND 승인을 받아 임상 시험을 준비 중인 상태입니다.
    • 기여: 염증성 질환 치료 시장에서의 매출 확대에 기여할 수 있습니다.

다음은 THAR의 주요 경쟁자로 볼 수 있는 기업들과 그들의 유사한 제품 리스트입니다:

경쟁업체 제품명 유사 제품
Bristol-Myers Squibb BMS-986016, nivolumab 면역항암제 PD-1 타겟
Merck & Co., Inc. Keytruda 면역항암제 PD-1 타겟
Roche Group Tecentriq 면역항암제 PD-1 타겟
GlaxoSmithKline XMT-2056 항암제 ADC 후보물질
Regeneron Pharmaceuticals Libtayo 면역항암제 PD-1 타겟

THAR의 주요 제품들은 높은 미충족 의료 수요를 타겟으로 하여 각기 다른 종양 및 염증성 질환을 겨냥하고 있으며, 개발 단계에서도 다양한 진전을 보이고 있어 향후 매출에 중요하게 기여할 것으로 기대된다[0][1][2].


주요 리스크

THAR의 비즈니스에 대한 몇 가지 잠재적인 위험 요인은 다음과 같습니다:

  1. 기술 및 보충 사업 인수: 추가 기술 및 보충 사업 인수는 핵심 사업 관련 관리 체계로의 주의 분산, 인수 기술의 효과적 활용 실패, 획득된 사업의 성공적 통합 실패 또는 예상된 시너지싹을 실현하지 못할 수 있는 등 많은 위험이 있을 수 있습니다[0].
  2. 정보 기술 시스템의 장애 및 보안 위협: 내부 IT 시스템 및 협력업체나 컨설턴트들의 시스템이 고장이 나거나 보안 침해를 당할 경우 제품 개발 프로그램에 중대한 중단이 발생할 수 있습니다. 또한, 해킹, 데이터 유출, 자연재해로부터의 손상 등에 취약할 수 있으며 이러한 사건으로 인해 우리의 영업에 지장이 생기면서 우리의 기술 자료의 손실이나 기밀 정보의 부적절한 공개 등이 생길 수 있습니다[0].
  3. 자연 재해에 대한 미안감 부담과 비즈니스 연속성 위험: 현재의 영업은 특정 장소에 집중되어 있으며, 지진이나 기타 자연 재해로 인해 영향을 받을 수 있으며, 금강처럼 회복 및 대응 계획이 심각한 재해로부터 충분히 보호할 수 없을 수 있습니다. 이로 인해 시설 이용에 제약을 받을 경우 연구 개발 프로그램에 지연이 발생하거나 영업 중단이 생길 수 있습니다[2].
  4. 현재 및 미래 제품 후보의 안전성 및 효능 요구 사항 미달 위험: 현재 및 미래의 제품 후보가 인간에서 계속 개발되는 데 필요한 안전성 및 효능 요구 사항을 만족하지 못할 수 있으며, 심각한 부작용이나 독성을 유발할 수 있습니다. 이로 인해 임상시험 지연이나 중지, 또는 더 이상의 개발 포기가 발생할 수 있으며 시장 승인 후에도 중대한 부정적인 결과를 초래할 수 있습니다[3].
  5. 제조 업체의 성능 실패: 기존 및 미래 제조업체의 성능 실패는 임상 개발이나 마케팅 승인을 지연시킬 수 있습니다. 현재 사전 임상 및 임상 시험용 계약 제조업체에 대한 예비 공급 또는 두 번째 원본의 배치 계약을 갖고 있지 않을 수 있습니다. 현재 제품 후보물질의 활성 성분에 대한 능력을 얻지 못할 경우 우리의 비즈니스에 피해를 입을 수 있습니다[4].


뉴스

재무

THAR의 2023년 재무 상태를 분석하면, 순손실이 930만 달러로 2022년의 850만 달러에서 10% 증가했습니다. 연구 개발(R&D)과 일반 및 행정(G&A) 비용의 증가가 주 원인이지만, 이자 비용의 감소로 일부 상쇄되었습니다. 2023년 운영 손실은 약 950만 달러에 달했고, 운영 활동으로 인해 소진된 현금은 약 730만 달러였습니다. 누적 적자는 2,470만 달러에 이르렀습니다. 회사는 주식 발행을 통해 주로 재정을 확보하였으며, 2023년 5월과 11월의 공모를 통해 각각 210만 달러와 970만 달러의 순수입을 얻었습니다. 이자 수익은 2022년의 0달러에서 2023년에는 20만 달러로 증가했으며, 이는 주로 현금 계좌에 보유된 자금 때문입니다. 그러나 THAR는 한정된 운영 역사와 지속적인 현금 흐름의 부정적 상황으로 인해 추가 자금이 필요하다는 결론을 내렸으며, 향후 운영 자금을 지원하기 위해 추가 자금을 조달해야 할 필요성이 큽니다. 이러한 자금을 적시에 얻지 못하면 운영 목표와 제품 개발 일정에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].


대차대조표

2023년 12월 31일 기준 THAR의 대차대조표는 다음과 같다:

계정 2023년 금액 (USD) 2022년 금액 (USD)
자산
현금 10,935,352 6,510,534
선불 비용 및 기타 유동 자산 11,041 178,094
총 유동 자산 10,946,393 6,688,628
총 자산 10,946,393 6,688,628
부채 및 주주 자본
유동 부채
매입 채무 908,577 954,505
미지급 비용 906,469 190,468
총 유동 부채 1,815,046 1,144,973
총 부채 1,815,046 1,144,973
주주 자본
보통주 (액면가 $0.0001) 1,175 46
추가 납입 자본 33,903,663 20,998,006
누적 결손금 (24,703,526) (15,384,432)
자기 주식 (69,965) (69,965)
총 주주 자본 9,131,347 5,543,655
총 부채 및 주주 자본 10,946,393 6,688,628

THAR의 재무 상태는 전반적으로 꾸준한 유동성 개선을 보여주고 있다. 2023년에는 현금 자산이 크게 증가하여 1,093만 5,352달러에 달했다. 이는 주로 새로운 자본 조달을 통해 이루어진 것으로 보인다. 반면, 선불 비용 및 기타 유동 자산은 17만 8,094달러에서 1만 1,041달러로 상당히 감소하였다. 부채 측면에서 볼 때, 매입 채무는 소폭 감소하였지만, 미지급 비용은 약 5배 증가하였다. 이는 연구 개발 및 일반 관리 비용의 증가를 반영하는 것으로 볼 수 있다. 주주 자본 측면에서는 추가 납입 자본이 크게 늘어나 3,390만 3,663달러를 기록했으며, 누적 결손금이 증가한 것을 확인할 수 있다. 이는 회사가 아직 수익을 내지 못하고 있으며, 지속적인 연구 개발 투자에 의해 발생한 손실을 반영한다. 전체적으로 볼 때, 자산 중 대부분이 현금으로 구성되어 있으며, 이는 기업의 지속적인 연구 개발 및 운영 자금을 지탱하는 데 중요한 역할을 하고 있다. 하지만, 부채와 결손금의 증가 추세는 향후 자금 조달과 손익 개선이 필요함을 보여준다 .


손익계산서

손익계산서 (Income Statement)

항목 2023년 (USD) 2022년 (USD) 증가/감소
영업 비용
연구 개발 비용 3,559,635 2,278,424 1,281,211
일반 관리 비용 5,895,585 4,603,514 1,292,071
총 영업 비용 9,455,220 6,881,938 2,573,282
기타 비용
이자 비용 (16,505) (1,591,244) 1,574,739
이자 수익 152,631 - 152,631
총 기타 수익 (비용) 136,126 (1,591,244) 1,727,370
순손실 (9,319,094) (8,473,182) (845,912)

재무 상태 분석

THAR의 2023년 손익계산서를 보면, 연구 개발(R&D) 비용은 2022년 대비 약 56.2% 증가한 3,559,635달러를 기록했다. 이는 기술기반의 생명공학 기업이기 때문에 당연한 결과다. 또한, 일반 관리(G&A) 비용도 약 28.1% 증가하여 5,895,585달러를 기록했는데, 이는 주로 투자자 관계 비용과 일반 관리 인력 비용의 증가에서 기인한 것으로 보인다[0][1].

회사 전체적으로 봤을 때, 영업 비용의 증가가 두드러지며, 이는 신약 개발 및 기업 운영 확대를 위한 필수적인 투자로 볼 수 있다. 특히, 상기 언급한 연구 개발 비용의 증가는 THAR가 기술적 우위를 유지하려고 시도하고 있음을 나타낸다. 생명공학 분야에서 이러한 투자는 경쟁력 유지를 위해 필수적이다.

이자 비용이 전년 대비 대폭 감소한 점도 주목할 만하다. 2023년 이자 비용은 단 16,505달러로, 이는 주로 2022년 IPO와 관련된 미상각 채무 할인으로 인해 발생한 일시적인 비용이 반영되지 않았기 때문이다. 반면, 이자 수익은 2022년에는 없었으나, 2023년에는 152,631달러를 기록하여 회사가 현금 계좌에 보유한 자금에서 발생한 수익을 나타낸다[2].

순손실은 약 10% 증가한 9,319,094달러로, 영업 비용의 증가에 크게 기인한다. 하지만, 기업이 신약 개발과 관련된 연구 개발 비용을 지속적으로 지출하는 단계에서 이는 예측 가능한 결과라 할 수 있다.

종합적으로 볼 때, THAR의 손익계산서는 회사가 적극적으로 신약 개발과 기술 개발에 투자하고 있음을 보여준다. 이는 생명공학 기업으로서 필수적인 전략이며, 경쟁사들과 비교했을 때도 유사한 경향을 보이는 것으로 평가된다.


현금흐름표

현금흐름표 (Cash Flow Statement)

항목 2023년 (USD) 2022년 (USD)
영업활동 현금흐름
순손실 (9,319,094) (8,473,182)
비현금 비용 조정
- 주식 기반 보상 831,862 800,696
- 서비스 계약에 따라 발행된 주식 350,000 100,000
…
운영자산 및 부채의 순변동 -716,001 127,755
순영업활동 현금 사용액 (7,300,106) (6,557,950)
재무활동 현금흐름
주식발행수익 12,234,929 13,645,643
…
보험료 금융부채 상환 (716,775) (917,472)
재무활동으로 인한 순현금 증가액 11,724,924 13,064,128
현금 순증가액 4,424,818 6,506,178

THAR는 생명공학 기업으로서 주로 신약 개발과 관련된 연구비용이 많은 구조를 가집니다. 손익계산서상에서 나타난 것처럼 2023년에는 730만 달러의 순영업활동 현금 사용액이 발생했습니다. 이는 순손실 931만 달러에 비현금 비용과 운영자산 및 부채 조정이 반영된 결과입니다. THAR는 이러한 연구개발 비용을 충당하기 위해 재무활동을 통해 약 1172만 달러의 현금 유입이 있었습니다. 이는 주로 주식 발행을 통한 자금 조달에서 기인한 것입니다.

생명공학 기업의 특성을 고려할 때, 연구 개발 단계에서는 지속적으로 운영 자금이 필요하며, 이는 대부분 재무활동을 통해 조달됩니다. 유사한 생명공학 기업들도 초기 단계에서는 비슷한 현금 흐름 구조를 갖게 되며, 주식 발행 또는 기타 금융활동을 통해 자금을 조달하는 경우가 많습니다. 이를 통해 연구개발을 지속하면서 장기적으로 수익 창출 구조를 만들어 나가는 것이 공통적인 전략입니다 .


주요 부채 및 전환사채들

THAR는 전환사채와 관련된 부채가 다음과 같이 존재합니다:

항목 금액 (USD) 이자율 조건
Subordinated Convertible Promissory Notes 약 $2.1 million 5% per annum 만기일: 3년, 전환 시 IPO 기준으로 자동 전환[0][1].

이들은 상환우선주로서 회사의 CEO 및 주요 임원들에게 발행된 것이며, 5%의 연이율로 계산됩니다. 이 전환사채는 특정 조건이 충족되면 자동으로 주식으로 전환되며, 발행 이후 3년의 만기일을 가집니다. 전환 조건은 회사가 500만 달러 이상의 자본을 조달하거나 다음 자본 조달에서 일정 조건을 만족하는 경우 해당됩니다. 이러한 전환사채는 회사의 재무구조에서 중요한 역할을 합니다.


주가 영향 미치는 요인들

THAR의 주가 급등 또는 급락의 가능한 원인에는 다양한 요인이 있으며, 이는 크게 거시경제 상태, 국가 간 갈등, 경쟁자들의 부상, 시장 또는 트렌드 변화 등으로 나눌 수 있습니다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 격화되면 THAR의 글로벌 공급망이 중단될 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다 . 또한, 글로벌 경제가 불안정해지면 투자가 위축되고 자금 조달이 어려워져 회사의 연구 개발 활동에 차질이 생길 수 있으며, 이 역시 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다 . 반면, THAR가 개발 중인 약물들이 중요한 임상 시험에서 성공적인 결과를 도출한다면 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다 . 또한 새로운 강력한 경쟁자가 등장한다면 시장에서의 점유율 경쟁이 심화되어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 . 이 외에도 규제 요건의 변경, 주요 인력의 이탈, 환율 변동 등도 주가에 영향을 줄 수 있는 변수들입니다 .


주가 급등/급락 히스토리

회사 주요 이슈들

회사의 미래 전망

THAR의 미래는 제품 개발 및 상업화 성공 여부에 달려 있습니다. 초기 임상 단계 자산인 TH104를 포함한 여러 제품 후보를 개발 중이나, 아직 인간을 대상으로 한 대규모 임상 시험을 시작하지 않아 성공 가능성을 예측하기 어려운 상태입니다. 추가 자금 확보가 필수적이며, 자금 조달 실패 시 연구 및 개발 프로그램의 축소 또는 중단이 불가피할 수 있습니다. 반면, TH3215, TH0059, TH1940 등의 제품 후보가 임상 시험을 성공적으로 마치고 규제 승인 및 상업화에 성공한다면, 이는 회사의 성장에 큰 도움이 될 것입니다. 또한, 특정 종양 치료에 초점을 맞춘 다양한 항체와 항체-약물 결합체(ADCs)의 개발 전략이 효과적으로 진행된다면 높은 시장 수요에 부응할 가능성이 큽니다. 그러나, 경쟁자들의 등장, 규제 요건의 변화, 자금 부족 등으로 인해 제품 개발이 지연되거나 실패할 경우, 사업 축소가 불가피할 수 있습니다. 이러한 다양한 요소들이 THAR의 미래를 결정짓는 중요한 요인으로 작용할 것입니다 .