클린 에너지 퓨얼즈 (Clean Energy Fuels Corp., CLNE)

회사 소개

회사 CLNE은 재생 자연 가스(RNG) 및 일반 천연 가스를 제공하고 있으며, 압축 천연 가스(CNG) 및 액화 천연 가스(LNG) 형태로 제공하며, 중장거리 차량을 위한 운영 및 유지 관리 서비스를 제공합니다. 또한 많은 종류의 고객을 대상으로 공공 및 사설 차량 충전소를 설계, 건설, 운영 및 유지 관리하며, RNG 생산 및 충전소에서 사용되는 압축기 및 기타 장비를 판매 및 유지 보수하고 있습니다. 이외에도 가스 파이프라인 및 연결로 ‘가상’ 천연 가스 파이프라인 및 연결을 통해 RNG 및 일반 천연 가스 운송 및 판매, 미국 연방, 주 및 지방 정부가 제공하는 세금 공제, 보조금 및 인센티브 획득 등의 사업을 수행하고 있습니다. 이를 통해 운송업체 등 다양한 시장의 고객들을 대상으로 건강에 유해한 온실 가스 감축과 지속가능성 목표 달성을 도울 수 있습니다. 회사는 재생 자연 가스 프로젝트를 개발, 소유 및 운영하고 있으며, 농장 및 기타 축산 폐기물 RNG 프로젝트를 진행하고 있습니다. 또한, 진학한 경험과 기술력을 바탕으로 건강, 안전, 환경 및 규정준수 분야에 중점을 두고 있으며, 수익은 RNG 및 일반 천연 가스 판매 및 관련 환경 크레딧을 판매하는 것에 기반합니다.

주요 고객

CLNE의 주요 고객은 주로 운송업체, 공항, 쓰레기 처리 및 대중 교통 부문에 종사하는 기업들로 구성됩니다. 운송업체의 경우, 특히 중장거리 트럭 운전자들이 큰 비중을 차지합니다. 미국 내 약 410만 대의 중·대형 트럭이 매년 400억 갤런 이상의 연료를 사용하고 있는 상황에서, 이들은 대기오염 및 온실가스 배출 감소의 필요성 때문에 CLNE의 재생 자연 가스(RNG) 및 천연 가스를 선호합니다. 주요 고객으로는 아마존(Amazon), 펩시코(PepsiCo), 페덱스(FedEx), UPS, USPS, 크로거(Kroger) 등 대형 물류 및 상품 유통 기업들이 있습니다. 공항 부문에서는 항공기 지상 지원 장비와 공항 셔틀 버스 운영에서 배출가스를 줄이기 위한 대안으로 CLNE의 연료를 사용하고 있습니다. 또한, 지방 자치단체 및 쓰레기 처리 업체들은 쓰레기 수거 차량의 배출가스 규제에 대응하기 위해 CLNE의 연료를 선택합니다. 이들은 고정된 경로에서 중앙 집중식으로 연료를 보급받기 때문에 천연 가스를 사용하는 것이 효율적입니다. CLNE의 고객들은 비용 절약, 규제 준수, 환경 보호 등 다양한 이유로 이 회사의 제품을 구매하며, 이를 통해 지속 가능한 운송 솔루션을 구현하고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
천연 가스 비용	천연 가스 및 재생 자연 가스를 구매하는 데 소요되는 비용입니다. 이 비용은 가스 가격의 변동에 영향을 받습니다.	TotalEnergies, bp
제품 판매 원가	연료 및 관련 제품 판매 시 발생하는 비용으로, 천연 가스 가격 상승, GGEs 증가, 충전소 건설비용 증가로 인해 증가합니다.	설명되지 않음
서비스 판매 원가	충전소 운영 및 유지 관리 서비스 제공 시 발생하는 비용으로, GGEs 서비스 증가로 인해 비용이 증가했습니다.	설명되지 않음
급여 및 복리후생	직원 급여 및 복리후생에 드는 비용이며, 직원 수 증가로 인해 이 비용이 증가했습니다.	내부 인력
관리 및 일반 행정 비용	비즈니스 운영과 관련된 일반적인 관리 및 행정 비용으로, IT 관련 비용 등이 포함됩니다.	설명되지 않음
감가상각 및 상각	자산의 감가상각 비용으로, 충전소 장비 등의 자산을 포함합니다.	설명되지 않음
이자 비용	부채에 대한 이자 비용으로, 채무의 총액과 이자율의 상승으로 인해 증가했습니다.	주요 금융기관

CLNE은 주요 천연 가스와 RNG의 구매와 관련된 비용 외에도 충전소 건설과 운영에서 발생하는 다양한 판매 원가와 서비스 제공 비용을 가지고 있습니다. 이 기업은 TotalEnergies와 bp 같은 주요 에너지 회사와의 합작 투자를 통해 이러한 자원을 조달하며, 직원 급여와 관리비 역시 중요한 비용 요소로 작용합니다 .

제품군

CLNE의 주요 제품과 이들의 매출 기여도는 다음과 같습니다.

주요 제품 및 매출 기여도

제품	설명	매출 기여도
재생 자연 가스(RNG)	RNG는 저탄소 및 음의 탄소를 포함한 재생 가능한 자원에서 유래한 가스로, 차량 연료로 사용되며 환경 크레딧과 함께 판매됩니다.	차량 연료 매출의 89% (2023년 기준)
환경 크레딧	RNG 사용 시 발생하는 재생 가능 식별 번호(RINs)와 주 저탄소 연료 크레딧(CA LCFS)을 포함합니다.	구체적인 매출 비중은 명시되지 않음
압축 천연 가스(CNG) 및 액화 천연 가스(LNG)	CNG와 LNG는 중대형 차량을 위한 연료로 판매됩니다.	구체적인 매출 비중은 명시되지 않음
운영 및 유지보수(O&amp.M) 서비스	공공 및 사설 RNG, 천연 가스, 수소 차량 충전소에 대한 운영 및 유지보수 서비스를 제공합니다.	서비스 매출 형태로 기여
압축기 및 기타 장비 판매	RNG 생산 및 충전소에서 사용되는 압축기와 저장 탱크, 디스펜서 등의 장비를 판매 및 유지보수합니다.	장비 매출 형태로 기여

주요 경쟁자

CLNE와 유사한 제품을 제공하는 미국 상장 기업들은 다음과 같습니다.

경쟁사	제품 및 서비스	비고
Clean Energy	CNG, LNG, RNG, 환경 크레딧, 충전소 운영 및 유지보수	중대형 차량 시장에 강점
TotalEnergies	RNG 생산 및 판매, 환경 크레딧	CLNE와의 합작투자 중
bp	RNG, 환경 크레딧	CLNE와 여러 RNG 프로젝트 진행 중

CLNE는 특히 지속 가능한 연료 솔루션을 통해 대기오염 및 온실가스 배출 감소와 관련된 다양한 시장에 기여하고 있습니다. 이 회사는 RNG 판매를 중심으로 운영하고 있으며, 앞으로도 이 비중은 계속 증가할 것으로 예상됩니다.

주요 리스크

CLNE의 비즈니스에 대한 특정 위험 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 회사와 파트너사의 프로젝트 인수, 자금 조달, 건설, 개발 및 매각이 예상된 시간표에 맞지 않거나 전혀 시작되지 않을 수 있으며 기대치를 충족하지 못하거나 비즈니스를 손상시킬 수 있습니다. 둘째, 첨단 연료 기술에 종사하는 기업들이 운영하는 차량이나 엔진이 만족스럽지 않은 경우, 비즈니스, 재무 상태 및 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 재생 가능한 자원에서 유래한 RNG의 수요와 공급에 대한 위험이 있으며 낮은 생산량, 고장, 기술 결함 또는 경쟁 시장으로 인해 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 넷째로, 생산 프로세스, 정치적 변화, 기후 조건, 금융 상태의 변화 및 정부 규제 등의 요인으로 인해 프로젝트 완료 또는 운영에 어려움을 겪을 수 있고, 경쟁력이 약해질 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	255.6	420.2	425.2
매출원가	260.8	362.4	389.3
매출총이익	-5.1	57.7	35.9
영업비용	89.9	109.5	112.3
영업이익	-95.0	-51.7	-76.4
영업외수익	-1.0	7.7	24.1
세전 순이익	-94.0	-59.4	-100.5
법인세 비용	0.1	0.2	-0.4
당기순이익	-93.1	-58.7	-99.5

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	229.2	263.5	263.1
매출채권, 순액	87.4	91.4	98.4
재고자산	31.3	37.1	45.3
유동자산 총계	409.9	471.7	470.2
유형자산, 순액	304.3	316.7	424.1
비유동자산 총계	547.1	610.6	789.3
자산 총계	957.1	1082.4	1259.5
매입채무	24.4	44.4	57.0
단기차입금	17.2	5.2	8.5
유동부채 총계	125.9	148.1	163.8
장기차입금	65.1	196.5	352.0
비유동부채 총계	75.8	206.7	362.0
부채 총계	201.7	354.9	525.8
자본금 및 추가 납입 자본	1519.9	1553.7	1658.4
이익잉여금	-771.2	-830.0	-929.5
자본 총계	755.4	727.5	733.6
부채 및 자본 총계	957.1	1082.4	1259.5

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-94.2	-59.6	-100.1
감가상각비 및 무형자산상각비	45.2	54.7	45.7
비현금 운전자본 변동	-15.7	9.2	-8.7
영업활동으로 인한 현금흐름	41.3	66.7	43.8
유형자산 취득	-28.9	-53.5	-121.3
투자활동으로 인한 현금흐름	-207.7	-148.5	-202.0
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-46.3	109.9	149.1
재무활동으로 인한 현금흐름	152.8	101.6	139.1
현금 순변동	-13.5	19.8	-19.1

주가 영향 미치는 요인들

CLNE의 주가 상승 또는 하락은 다양한 요인들로 인해 발생할 수 있습니다. 첫 번째로, 환율 변동은 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 CLNE의 수출 비용이 높아져 수익성이 감소할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 반대로, 미국 달러가 약세를 보이면 수출 비용이 낮아져 수익성이 증가할 수 있고, 주가는 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 두 번째로, 거시 경제 상태도 중요한 요인입니다. 만약 경제가 호황을 누려 운송업에 대한 수요가 증가하면 CLNE의 판매량이 늘어나 주가가 상승할 가능성이 높습니다. 반면에, 경기 침체가 발생하면 수요가 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 세 번째로, 국가 간 갈등도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미-중 무역전쟁이 격화된다면, 이는 공급망 문제를 초래해 CLNE의 원자재 비용 상승과 같은 부정적인 결과를 초래할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 네 번째로, 경쟁사의 등장도 요인으로 작용할 수 있습니다. 시장에 강력한 경쟁자가 등장하면 CLNE의 시장 점유율이 감소해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 시장 또는 트렌드의 변화도 CLNE 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 전기차 또는 수소차 등 다른 대체 연료 차량이 주류가 되기 시작하면, CLNE의 재생 자연 가스(RNG) 수요가 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 정부의 친환경 정책 강화로 RNG 수요가 급증하면 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

CLNE의 미래는 재생 자연 가스(RNG) 시장의 성장에 크게 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 특히, 환경 보호와 지속 가능성에 대한 글로벌 수요 증가는 CLNE의 사업 확장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 파리 협정에 서명한 국가들은 온실가스 배출을 줄이기 위한 강력한 이니셔티브를 추진하고 있으며, 이는 RNG와 같은 청정 에너지 사용을 촉진할 수 있습니다. 또한, 미국 내 중대형 트럭 시장에서 약 4.1백만 대의 트럭이 매년 400억 갤런의 연료를 소비하고 있는 점을 고려할 때, 이들 트럭이 RNG로 전환되면 상당한 시장 기회가 됩니다. 반면, CLNE은 여러 도전에 직면할 수 있습니다. 예를 들어, 천연 가스 가격 상승 또는 기존 화석 연료 가격 하락은 RNG의 가격 경쟁력을 약화시킬 수 있으며, 이는 수요 감소로 이어질 수 있습니다. 또한, 경쟁사의 등장과 함께 기술 혁신이 CLNE의 시장 점유율을 위협할 수 있습니다. 전기차 및 수소차와 같은 대체 연료 차량의 성장은 RNG 수요에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, CLNE의 주 수익원인 환경 크레딧의 가치 변동도 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 정부의 정책 변화도 중요한 변수입니다. 친환경 정책이 강화되면 긍정적 영향을 받을 수 있지만, 반대의 경우 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.