카맥스 (CarMax, Inc., KMX)

회사 소개

KMX는 중고차 산업에서 가장 큰 타깃 시장을 제공하는 종합 플랫폼을 운영하며, 소매 고객이 온라인, 매장 또는 두 가지를 통합한 구매 방식으로 차를 구매할 수 있도록 지원합니다. 이 회사는 자사의 주요 수익원을 중고 차 판매를 통해 얻습니다. 소매 주문을 뒷받침하기 위해 무덤 거래나 가상 도매 경매를 통해 소매 기준에 충족하지 못하는 차량을 구매하는 등 관련 제품 및 서비스를 고객들에게 제공합니다. 또한, 자사의 자회사인 CarMax를 통해 자동차 구매자들에게 자동차 융자를 제공하여 타사 금융 기관에 의존도를 줄이고 추가적인 이익, 현금 유입 및 판매를 확보합니다. 이를 통해 CAF는 여러 측면에서의 실적을 확인하여 운영 결과와 자금 유입 및 판매에 대한 통찰을 제공합니다[0].

주요 고객

KMX의 고객 페르소나는 주로 중고차 구매를 고려하는 소비자들로 구성됩니다. 이들 중 첫 번째 세그먼트는 연령대가 25세에서 45세 사이인 젊은 전문직 종사자들로, 이들은 합리적인 가격에 질 좋은 차량을 찾고 있으며, 개인 및 직장 생활을 위한 신뢰할 수 있는 이동 수단을 원합니다. 이 고객들은 KMX의 경쟁력 있는 가격과 투명한 거래 방식을 선호하며, 온라인 플랫폼을 통해 손쉽게 차량을 비교하고 구매할 수 있는 점에서 큰 만족을 느낍니다. 두 번째 세그먼트는 신용 점수가 높은 중산층 가정으로, 이들은 융자 옵션을 통해 차량을 구매하고자 하며, KMX의 다양한 금융 프로그램을 통해 유리한 조건으로 자금을 마련할 수 있습니다 . 세 번째 세그먼트는 차량 운행 거리가 많은 소규모 사업체 소유주들로, 이들은 비용 효율적이고 믿을 수 있는 운송 수단이 필요한 반면, 차량의 유지보수와 관련된 서비스도 중요하게 고려합니다. 이들은 KMX의 다양한 연장 보증 프로그램과 차량 재정비 서비스에서 가치를 찾으며, 장기적인 비용 절감을 기대합니다 . 네 번째 세그먼트는 예산이 제한된 대학생이나 초보 운전자들로, 이들은 상대적으로 저렴한 10년 이상 된 중고차를 선호하며, 차량의 사용 이력과 상태를 투명하게 공개하는 KMX의 서비스에 신뢰를 가져 반복 구매 가능성이 높습니다 .

KMX의 주요 비용 세그먼트

비용 세그먼트	세부 설명	주요 공급업체
자연 자원	주로 차량 운영에 필요한 연료 및 윤활유와 같은 제품 관련 비용	다양한 정유 회사들
에너지 소비	매장 운영 및 차량 테스트를 위한 전기 및 가스 소비	지역 전력 회사 및 가스 공급자
특정 부품	차량 수리 및 유지 보수를 위한 엔진 부품, 타이어 등	Toyota, Ford, GM 등 자동차 제조사
임대 및 리스 비용	자동차 판매 매장, 사무실 및 보관 시설 임대 비용	부동산 업체 및 리스 제공자
컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용	차량 데이터 관리, 온라인 판매 플랫폼 운영에 필요한 서버 및 클라우드 서비스 비용	Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure
인건비	판매 직원, 기술자, 관리직 등 다양한 인력의 급여와 복리후생 비용	사내 인력

KMX의 비용 구조에는 다양한 요소가 포함됩니다. 이 중 자연 자원 비용은 차량 운영에 사용되는 연료와 오일 등에서 발생하며, 주 공급업체로는 정유 회사들이 있습니다. 에너지 소비는 매장 운영과 차량 테스트를 위해 필요하며, 이에 따라 지역 전력 회사와 가스 공급자로부터 필요 자원을 조달합니다. 특정 부품 비용은 차량 수리와 유지 보수를 위해 엔진 부품, 타이어 등을 구매하는데, 이는 Toyota, Ford, GM 등 주요 자동차 제조사로부터 조달됩니다. 임대 및 리스 비용은 자동차 판매 매장, 사무실, 보관 시설의 임대료를 포함하며, 주로 부동산 업체와 리스 제공자로부터의 조달이 이루어집니다. 컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용 비용은 차량 데이터 관리와 온라인 판매 플랫폼의 운영을 위해 필요하며, Amazon Web Services (AWS)와 Microsoft Azure와 같은 클라우드 서비스 제공업체를 통해 이루어집니다. 인건비는 매장 판매 직원, 기술자, 관리직 등 다양한 인력의 급여와 복리후생 비용을 포함하며, 이는 사내 인력부서를 통해 관리됩니다 [0][1].

제품군

KMX의 주요 제품에는 중고차, 도매 차량, 그리고 기타 서비스가 포함됩니다. 중고차는 소매 고객에게 직접 판매되는 차량으로, KMX의 가장 큰 수익 원천입니다. 도매 차량은 소매 기준에 충족하지 못하는 차량을 가상 도매 경매를 통해 판매하여 추가 수익을 창출합니다. 기타 서비스에는 확장 서비스 플랜(ESP), 보증 상품(GAP), 광고 및 구독 서비스, 그리고 주로 차량 재정비와 관련된 서비스 부서의 매출이 포함됩니다. 각각의 제품이 KMX 수익에 기여하는 주요 내역과 비율은 아래와 같습니다.

제품	설명	기여율 (%)	비고
중고차	소매 고객에게 직접 판매되는 차량	약 64.6% (2024년)	주된 수익 원천
도매 차량	가상 도매 경매를 통해 판매되는 차량	약 20.5% (2024년)	주로 높은 마일리지 차량
기타 서비스	ESP, GAP, 광고 및 구독 서비스, 차량 재정비 등	약 14.9% (2024년)	재정비 서비스 기여도 큼

이 중 중고차의 매출 비중이 가장 높으며, 도매 차량은 소매 기준에 맞지 않는 차량을 통해 추가적인 수익을 창출합니다. 기타 서비스는 다양한 금융 상품과 광고, 구독 서비스, 차량 재정비를 포함하며, J&D파워 나 Edmunds와 같은 파트너십을 통해 진행됩니다[0][1][2][3].

경쟁사로는 오토네이션(AutoNation), 카반나(Carvana)와 같은 중고차 판매 업체들이 있으며, 이들 또한 온라인과 오프라인 채널을 통해 중고차를 판매하고 있습니다. 경쟁사의 주요 제품과 비교하면 KMX는 더 다양한 금융 프로그램과 차량 보증 서비스를 제공하며 경쟁 우위를 점하고 있습니다.

경쟁사	주요 제품 및 서비스	비고
오토네이션(AutoNation)	중고차 판매, 금융 서비스, 차량 정비	종합적인 차량 관리 서비스 제공
카반나(Carvana)	중고차 판매, 온라인 플랫폼	온라인 구매에 집중, 차량 배달 서비스

각 회사는 자신만의 강점을 가지고 있어, 중고차 시장에서 치열하게 경쟁하고 있습니다[4][1].

주요 리스크

가능한 KMX의 비즈니스 위험은 다음과 같습니다: 첫째, 시스템의 기능 미작동, 유지 또는 업데이트 실패, 또는 데이터 관리 및 정보 기술 역량 강화의 어려움 등으로 인해 비즈니스 운영이 방해 받고 매출 및 영업 실적에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 각종 연방, 주요 및 지방 법률 및 규정에 대한 변화 또는 준수 실패가 비즈니스, 매출, 영업 실적 및 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 인포메이션 시스템의 실패 또는 역량 강화 불가능성이 비즈니스 운영을 방해하고 매출 및 영업 실적에 중대한 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 사이버보안 위반, 개인정보 노출, 법률 및 규제 준수 실패 등과 관련된 빠르게 변화하는 기술 및 데이터 프라이버시 위험이 존재합니다. 이러한 위험 요소들은 KMX의 비즈니스를 영향을 미칠 가능성이 있습니다[0].

재무

손익계산서

항목	2022	2023	2024
매출액	31.9B	29.7B	26.5B
매출원가	28.6B	26.9B	23.8B
매출총이익	3.3B	2.8B	2.7B
영업비용	2.7B	3.1B	2.9B
영업이익	551.6M	-310.9M	-205.7M
영업외수익	-940.8M	-947.8M	-847.3M
세전 순이익	1.5B	636.8M	641.6M
법인세 비용	341.0M	152.0M	162.4M
당기순이익	1.2B	484.8M	479.2M

대차대조표

항목	2022	2023	2024
현금 및 현금성 자산	102.7M	314.8M	574.1M
매출채권, 순액	561.0M	298.8M	221.2M
재고자산	5.1B	3.7B	3.7B
유동자산 총계	6.5B	5.0B	5.2B
유형자산, 순액	3.7B	4.0B	4.2B
비유동자산 총계	19.8B	21.1B	22.0B
자산 총계	26.3B	26.2B	27.2B
매입채무	937.7M	826.6M	933.7M
단기차입금	576.5M	632.8M	854.6M
유동부채 총계	2.0B	1.9B	2.3B
장기차입금	18.7B	18.3B	18.5B
비유동부채 총계	19.1B	18.6B	18.8B
부채 총계	21.1B	20.6B	21.1B
자본금 및 추가 납입 자본	1.8B	1.8B	1.9B
이익잉여금	3.5B	3.7B	4.1B
자본 총계	5.2B	5.6B	6.1B
부채 및 자본 총계	26.3B	26.2B	27.2B

현금흐름표

항목	2022	2023	2024
당기순이익	1.2B	484.8M	479.2M
감가상각비 및 무형자산상각비	273.2M	265.2M	260.4M
비현금 운전자본 변동	-4.3B	34.4M	-796.0M
영업활동으로 인한 현금흐름	-2.5B	1.3B	458.6M
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-523.7M	-425.8M	-467.0M
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	3.6B	-373.6M	378.7M
재무활동으로 인한 현금흐름	3.1B	-710.2M	307.8M
현금 순변동	31.7M	147.4M	299.4M

주가 영향 미치는 요인들

KMX의 주가 변동 원인은 다양한 외부 및 내부 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 첫 번째 시나리오는 미국-중국 간의 무역 갈등이 심화되는 상황입니다. 이는 자동차 부품의 가격 상승을 초래하며, KMX의 차량 구매 비용이 증가해 판매 가격도 오르게 되어 수요가 감소할 수 있으므로 주가에는 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 두 번째 시나리오는 미국 경제가 회복되고 소비자 신뢰 지수가 높아지는 경우입니다. 이는 차량 구매 및 금융 서비스 수요 증가로 이어져 KMX의 매출이 상승하게 되어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다[0]. 세 번째로 경쟁사의 급증을 들 수 있습니다. 온라인 중고차 판매 플랫폼의 등장으로 인해 KMX의 시장 점유율이 감소하고 매출에 타격을 입으면서 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 네 번째 시나리오는 전기차(EV) 시장의 급성장입니다. KMX가 전기차 재고를 확보하고 판매 전략을 강화한다면, 이는 새로운 수익 창출 기회로 작용해 주가에 긍정적인 영향을 줄 것입니다[2]. 마지막으로, 금리 변동을 들 수 있습니다. 금리가 상승하면 소비자들이 차량 구매를 위한 대출을 어렵게 받아들이게 되어 KMX의 금융 서비스 수익이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0].

회사의 미래 전망

KMX의 미래 전망은 여러 가지 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 첫 번째로, 소비자들의 중고차 수요가 지속적으로 증가하면 KMX의 사업은 성장할 가능성이 높습니다. 미국 경제 회복과 함께 차량 구매력도 상승하면 KMX의 매출도 늘어날 것입니다. 두 번째로, 온라인 차량 구매 트렌드가 지속된다면 KMX의 옴니채널 전략은 더욱 주목받을 것입니다. 세 번째로, 전기차(EV) 시장의 확대는 KMX에게 새로운 기회를 제공할 수 있습니다. 전기차 재고를 잘 확보하고 판매 전략을 최적화한다면, KMX는 급성장하는 EV 시장에서 선도적인 위치를 차지할 수 있습니다. 반대로, KMX의 사업이 축소될 수 있는 이유도 있습니다. 첫 번째로, 경쟁사의 증가로 인해 시장 점유율이 감소할 위험이 있습니다. 특히, 온라인 전용 중고차 플랫폼의 성장은 KMX에게 큰 도전이 될 수 있습니다. 두 번째로, 경제 불황이나 금리 상승 등의 외부 경제 요인이 소비자들의 구매력을 약화시키면, KMX의 판매가 감소할 수 있습니다. 세 번째로, 만약 차량의 유지보수 비용이 증가하거나, 법규 변화로 인해 운영 비용이 크게 늘어난다면 KMX의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.