젠코 쉬핑 앤 트레이딩 (Genco Shipping & Trading Limited, GNK)

회사 소개

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주요 고객

GNK의 고객은 주로 주요 거래소, 상품 거래업체, 주요 생산업체, 정부 소유의 기관들로 구성됩니다. 이들 고객 중에는 전 세계적으로 잘 알려진 기업들이 포함되며, 리오 틴토 쉬핑(아시아) Pte. Ltd., 올덴도르프 캐리어스 및 그 자회사, 카길 인터내셔널 S.A., BHP, 번지 SA, ADM 인터마레(ADM 인터내셔널 Sarl의 부문), Vale 인터내셔널 S.A. 등이 있습니다. 이 회사들은 주로 벌크 화물을 운송하기 위해 GNK의 서비스를 이용하며, 이들의 설비와 운영 능력을 믿고 GNK를 선택합니다. 고객들은 GNK의 선박을 장기 또는 단기 용선 계약을 통해 임대하며, 이 과정에서 GNK는 고객의 재정 상태와 신뢰성을 중요한 요소로 고려합니다. GNK의 고객 중 두 곳은 2023년 총 항해 수익의 10% 이상을 차지했으며, 리오 틴토 쉬핑(아시아) Pte. Ltd.는 16.1%, 올덴도르프 캐리어스는 10.9%를 차지했습니다 .

한편, GNK의 선박은 주요 건화물 운송로를 따라 이동하며, 고객들은 안정적이고 신뢰성 있는 운송 서비스를 제공받기 위해 GNK와 계약을 맺습니다. 또한 GNK는 다양한 해상 보험과 안전 관리 인증을 보유하고 있어, 고객들에게 높은 수준의 안전과 품질을 보장합니다 . GNK는 무역 패턴 변화와 경제 상황에 따라 서비스를 조정하며, 경쟁력 있는 가격과 높은 품질의 선박 상태로 시장에서 우위를 점하고 있습니다. 고객들은 GNK의 전문성을 통해 안정적이고 효율적인 물류 지원을 받을 수 있으며, 이는 이들의 사업 운영에 중요한 역할을 합니다.

회사의 비용구조

GNK의 주요 비용 항목들은 크게 항해 비용, 선박 운영 비용, 용선료, 일반 및 행정 비용, 그리고 감가상각 및 상각비로 나눌 수 있습니다. 항해 비용은 항만 및 운하 사용료, 연료비, 중개 수수료 등으로 구성되며, 주로 단기 시황 용선 시 선주가 부담합니다. 선박 운영 비용은 선원 비용, 유지보수 비용, 보험료 등으로 구성되며, 2023년 이 비용은 9,710만 달러에 달했습니다. 용선료는 선박을 빌리기 위해 지불하는 비용으로, 이는 통상적인 운영 전략에 따라 변동될 수 있습니다. 일반 및 행정 비용은 경영, 법무, 회계 등 회사 운영에 필요한 다양한 비용을 포함하며, 이러한 비용도 꾸준히 모니터링되고 관리됩니다. 감가상각 및 상각비는 선박의 비용을 직선법에 따라 예상 사용 기간 동안 나누어 계산한 것으로, 2023년에는 6,650만 달러가 지출되었습니다. GNK의 주요 공급업체로는 연료를 공급하는 석유 회사와 선박을 위한 보험을 제공하는 보험 회사들이 있습니다. 선박의 유지보수 및 부품 공급은 다양한 해운 서비스 업체로부터 이뤄집니다.

비용 항목	구성요소	공급업체
항해 비용	항만/운하 사용료, 연료비, 중개 수수료	석유회사, 항만 당국
선박 운영 비용	선원 비용, 유지보수 비용, 보험료	해운 서비스 업체, 보험회사
용선료	선박 차입 비용	해운사
일반 및 행정 비용	경영비용, 법무비용, 회계비용	법률 사무소, 회계 법인
감가상각 및 상각비	선박 감가상각, 드라이도킹 관련 비용	해운 서비스 업체

이러한 비용 항목들을 체계적으로 관리하고 최적화하는 것이 GNK의 안정적인 운영에 중요한 역할을 합니다.

제품군

GNK의 주요 제품은 주로 대형 벌크선(Capesize), 울트라맥스(Ultramax), 수프라맥스(Supramax) 선박으로 구성되어 있으며, 이 선박들은 각각 고철, 석탄, 보크사이트 등 주요 화물을 운송합니다. 주요 벌크선은 주로 철광석, 석탄, 보크사이트 등과 같은 대형 화물을 운반하며, 소형 벌크선은 곡물, 철강 제품, 시멘트, 스크랩, 비료, 니켈 광석, 소금, 설탕 등 다양한 드라이 벌크 화물을 처리합니다. GNK는 이러한 선박들을 단기 및 장기 용선 계약, 스팟 시장 용선 및 지수 연계 용선 계약을 통해 수익을 창출합니다. GNK는 포트폴리오 접근 방식을 통해 수익을 다변화하며, 선박 배치 전략은 주로 단기 계약에 중점을 두고 있지만 시장 상황에 따라 장기 계약도 체결합니다. GNK의 수익 구조는 대형 및 소형 선박이 고르게 기여하며, 2023년 주요 선박의 TCE(Time Charter Equivalent) 비율이 감소했음에도 불구하고 지속적인 수익을 제공하고 있습니다 .

주요 제품 및 수익 기여도

제품 유형	설명	주요 운송 화물	수익 기여도
Capesize	대형 벌크선	철광석, 석탄, 보크사이트	2023년 전체 TCE의 중요한 부분을 차지, 운송 비용 증가로 수익 감소
Ultramax	소형 벌크선	곡물, 철강 제품, 시멘트, 스크랩	2023년 TCE 비율 감소에도 불구, 일정 부분 수익 기여
Supramax	소형 벌크선	비료, 니켈 광석, 소금, 설탕 등	운송 비용 감소로 유지비용 절감

주요 경쟁사

회사명	제품 유형	주요 경쟁 제품
올덴도르프 캐리어스	벌크선	Capesize, Ultramax, Supramax
카길 인터내셔널	벌크선	Capesize, Ultramax, Supramax
BHP	벌크선	Capesize, Ultramax, Supramax
번지 SA	벌크선	Capesize, Ultramax, Supramax
ADM 인터마레	벌크선	Capesize, Ultramax, Supramax

GNK의 주요 고객은 리오 틴토 쉬핑, 올덴도르프 캐리어스 등 전 세계적으로 유명한 기업들이며, 이들과의 장기 계약을 통해 안정적인 수익을 창출하고 있습니다 . 이러한 전략적 접근법을 통해 GNK는 다양한 시장 상황에서도 경쟁력을 유지하고 있습니다.

주요 리스크

GNK의 사업에는 여러 위험이 존재합니다. 먼저, 선박 연료 가격이 계약으로 헤지되어 있지 않은 경우 연료 가격 하락이 손실로 이어질 수 있으며, 커다란 연료 가격 상승 역시 손실을 불러올 수 있습니다. 또한, 시장의 계절 변동으로 기업의 재무상황이 부정적으로 영향 받을 수 있습니다. GNK는 장기 계약 대신 주로 스팟 시장 용선을 통해 선박을 운영하고 있어 시장의 사이클성과 변동성에 노출되어 있습니다. 또한, 연료 가격 변동이 수익성에 부정적 영향을 줄 수 있으며, 선박이 적발로 정체되는 등의 운영 리스크도 존재합니다. 최근 드라이불크 시장 조건 변화에 대응하기 위해 샤시 필터 장비를 사용하는 등 환경 규제 준수를 위한 노력도 필요합니다. 또한 선박이 범죄 행위에 노출되거나 정부의 요구로 선박이 제공되어 수익 손실을 입을 수 있습니다 .GNK의 사업에는 다양한 위험이 존재하며, 이러한 위험에 대한 적극적인 대응이 필요합니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	547.1	536.9	383.8
매출원가	320.9	340.7	315.7
매출총이익	226.3	196.3	68.2
영업비용	30.1	29.0	32.3
영업이익	196.2	167.2	35.9
영업외수익	14.1	7.9	48.2
세전 순이익	182.0	159.4	-12.4
법인세 비용	N/A	N/A	N/A
당기순이익	182.0	158.6	-12.9

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	114.6	58.1	46.5
매출채권, 순액	20.1	25.3	17.8
재고자산	24.6	21.6	26.7
유동자산 총계	174.8	125.4	157.3
유형자산, 순액	1012.4	1015.4	954.8
비유동자산 총계	1028.2	1048.4	984.6
자산 총계	1203.0	1173.9	1141.9
매입채무	9.4	16.2	10.7
단기차입금	1.9	2.1	2.3
유동부채 총계	41.9	36.5	35.3
장기차입금	244.4	169.0	192.0
비유동부채 총계	244.4	169.0	192.0
부채 총계	286.3	205.6	227.3
자본금 및 추가 납입 자본	1702.6	1589.2	1553.8
이익잉여금	-786.8	-628.2	-641.1
자본 총계	916.7	968.3	914.6
부채 및 자본 총계	1203.0	1173.9	1141.9

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	182.0	159.4	-12.4
감가상각비 및 무형자산상각비	57.6	61.6	67.9
비현금 운전자본 변동	-5.6	-11.7	-2.9
영업활동으로 인한 현금흐름	231.1	189.3	91.8
유형자산 취득	-117.5	-56.0	-94.0
투자활동으로 인한 현금흐름	-67.6	-55.0	-91.6
배당금 지급	-13.5	-115.7	-40.9
차입금 변동	146.8	-75.0	29.0
재무활동으로 인한 현금흐름	-222.7	-190.7	-17.4
현금 순변동	-59.1	-56.4	-17.2

주가 영향 미치는 요인들

GNK의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 가상 시나리오로 미국 달러가 유로존 통화 대비 약세를 보인다면, GNK는 비용 중 일부를 유로로 지불하므로 이로 인한 비용 증가로 인해 주가가 하락할 가능성이 높습니다. 둘째, 거시경제 상황은 GNK의 성과에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 경제 침체가 발생하면 전 세계 물류와 해운 산업이 위축되면서 GNK의 매출이 감소해 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등도 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁이 심화되면 글로벌 해운 물동량이 감소하여 GNK의 수익성에 악영향을 미쳐 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 넷째, 신규 경쟁자의 등장도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 기술적으로 더 발전된 선박을 운영하는 경쟁사가 등장하면 GNK의 시장 점유율이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 트렌드의 변화도 주가 변동의 요인이 될 수 있습니다. 예를 들어, 친환경 정책이 강화되면서 스크러버 설치 등의 환경 규제 준수가 필요한 상황에서 GNK가 이를 이행하지 못한다면, 규제 위반에 따른 벌금이 발생해 주가가 하락할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

GNK의 미래 전망은 여러 요인에 의해 결정될 수 있다. 첫째, 글로벌 화물 운송 수요가 증가하면 GNK의 사업은 성장할 가능성이 있다. 예를 들어, 전자상거래의 확산과 글로벌 무역량 증가가 지속된다면 해운업에 대한 수요가 늘어나 GNK의 매출이 증대될 수 있다. 둘째, 기술 혁신도 중요한 요소다. GNK가 연료 효율성이 높은 선박이나 자율 운항 기술을 도입한다면 운영 비용 절감과 경쟁력 강화로 이어질 수 있다. 셋째, 환경 규제가 강화될 경우 GNK의 대응 여부에 따라 사업의 성패가 갈릴 수 있다. 스크러버 설치나 친환경 선박 운용 등 환경 규제 준수에 소극적이라면 벌금과 비용 증가로 인해 사업이 위축될 수 있다. 넷째, 국가 간 무역 정책 변화도 GNK의 사업에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국과 중국 간 무역 분쟁이 해소되고 양국 간 교역이 활발해지면 GNK의 운송 수요가 증가할 수 있다. 반면, 보호무역주의가 강화되면 교역 감소로 이어져 GNK의 매출이 줄어들 수 있다. 다섯째, 인프라 투자 확대도 GNK의 성장 잠재력을 높일 수 있다. 전 세계 주요 항만의 현대화와 확장 사업이 진행된다면, 해운업체로서 GNK의 운송 효율성이 올라가 사업 기회가 확대될 수 있다. 그러나 반대로, 글로벌 경제 침체가 지속된다면 전체 해운 물동량이 감소해 GNK의 사업이 축소될 위험이 있다. 또한, 주요 경쟁사의 등장이나 기존 경쟁사의 기술력 향상 역시 GNK의 시장 점유율에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.