회사 소개
ICMB(Investcorp Credit Management BDC, Inc.)는 미국 중형 시장 기업의 부채에 투자하는 특수 금융 회사로, 주로 연 매출 5천만 달러 이상 및 EBITDA(상각전 영업이익)가 1천5백만 달러 이상인 중형 기업에 초점을 맞추고 있다. 이 회사는 주로 500만 달러에서 2500만 달러 규모의 최초 및 두 번째 담보 대출, 유니트랜치 대출 및 메자닌 대출에 투자하며, 때로는 무담보 부채와 채권, 포트폴리오 기업의 자본에 대해서도 투자한다. ICMB의 주요 수익원은 이러한 부채 및 관련 자본에서 발생하는 이자소득과 배당소득으로, 이는 대출이나 투자에 따른 수수료, 경영 지원비 등도 포함된다. ICMB는 자본의 보존을 중시하며, 신용 품질과 투자 선택성에 강한 초점을 맞추어 투자 결정을 내리며, 특히 자산 가치가 상실되지 않도록 신중히 분석하여 투자하는 접근 방식을 취한다. 회사는 자금을 포트폴리오 기업의 인수, 성장 및 재융자 지원에 활용하고 있으며, 이를 통해 주주에게 현재 수익과 자본의 가치를 증대시키는 것을 목표로 하고 있다. ICMB는 투자 기회를 제공하는 데 있어 다양한 산업과의 관계를 활용하며, 경험이 풍부한 투자 팀이 기업의 재무 성과를 모니터링하여 투자 위험을 관리한다.
주요 고객
ICMB의 고객은 주로 중형 시장 기업으로, 특히 연 매출 5천만 달러 이상 및 EBITDA가 1천5백만 달러 이상인 기업들이 주요 타겟이다. 이러한 기업들은 성장이나 인수, 혹은 재융자 필요에 따라 상당한 자본이 필요하며, 기존의 은행 대출이 아닌 대체 금융 솔루션을 찾고 있다. 이 고객층은 일반적으로 전통적 금융 기관으로부터 충분한 지원을 받지 못하는 경우 나, 더 빠르고 유연한 금융 조건을 필요로 하는 경우에 ICMB를 선택한다. 주요 고객군은 제조, 서비스, 기술, 헬스케어 및 에너지와 같은 다양한 산업군에 걸쳐 있으며, 각 산업 분야에서 고유한 성장 전략이나 시장 확장 계획을 추구하고 있다. ICMB가 제공하는 서비스와 금융 상품은 이런 고객들이 대출이나 투자에 따른 수수료, 경영 지원비 등을 감당할 수 있도록 돕는다. 이러한 서비스는 고객의 특정 요구사항을 충족시키는 맞춤형 금융 솔루션을 제공하여 기업의 재무 구조를 강화하고, 사업 확장이나 운영 효율성을 제고하는 데 기여한다. 과거 금융 이력을 통한 기업 분석과 철저한 위험 평가를 바탕으로, 각 고객과의 신뢰 관계를 구축하고 장기적인 파트너십을 유지하려는 경향이 강하다.
회사의 비용구조
ICMB의 비용 구조를 분석하면 주로 포트폴리오 관리, 투자 및 운영 비용으로 나뉜다. 이 회사는 투자 포트폴리오의 신용 상태를 평가하고, 지속적인 관리와 모니터링을 통해 신용 위험을 최소화하는데 주력하며, 이러한 과정에서 인건비와 관련 서비스 비용이 발생한다. 또한, 법적 및 규제 요구사항을 준수하기 위한 비용도 상당히 큰 비중을 차지하며, 이러한 비용은 주로 외부 법률 자문 및 회계 서비스 업체를 통해 발생한다. 회사 운영에 있어서 사무실 임대료 등 시설 비용도 포함된다. 이러한 비용들은 일반적으로 금융 서비스 업계 내에서 흔히 발생하는 비용 항목과 유사하며, ICMB의 구체적인 자원 제공 업체에 대한 정보는 공개되지 않았다. 이러한 비용 관리를 통해 ICMB는 투자자로부터 받은 자금을 효과적으로 운영하며 높은 수익을 창출하고자 한다.
제품군
ICMB(Investcorp Credit Management BDC, Inc.)의 주요 제품은 다양한 형태의 고수익 대출 및 투자를 포함한다. 특정 제품들은 다음과 같다:
- 최초 및 두 번째 담보 대출: 이는 기업의 부동산이나 자산을 담보로 제공하는 대출 형태로, ICMB의 주요 수익원이다. 이자율이 상대적으로 낮지만 안정적인 수익을 보장한다.
- 유니트랜치 대출: 다양한 형태의 부채를 하나의 대출로 통합하는 방식으로, 기업의 복잡한 재무 구조를 단순화하고 효율성을 높인다.
- 메자닌 대출: 주로 고위험, 고수익 기회를 목표로 하며, 주식 옵션과 같은 형태로도 제공될 수 있다. 이는 대출 및 주식의 혼합 형태로, 높은 수익률을 제공하나 리스크도 크다.
- 무담보 부채: 기업의 신용도에 따라 제공되며, 담보 대출보다 높은 이자율이 적용되어 수익성을 증대시킨다.
- 채권 및 주식투자: 포트폴리오 기업의 성장을 지원하기 위해 기업의 주식이나 채권을 취득하여 장기적인 수익을 창출한다.
이런 제품들은 ICMB의 수익 창출에 큰 기여를 하며, 이자수익과 경영 수수료, 배당소득 등이 포함된다. 경쟁사를 열거하자면, 비슷한 금융 영역에서 사업을 진행하는 미국의 다른 기업들도 존재한다. 예를 들어, Apollo Investment Corporation, Ares Capital Corporation, FS KKR Capital Corp.와 같은 기업들이 있다. 경쟁자들의 주요 제품은 주로 먼저 담보권 설정 부채, 메자닌 대출, 그리고 일부 자본 투자 등을 포함한다. 경쟁사 리스트는 아래와 같다:
| 기업 | 주요 제품 | 수익모델 |
|---|---|---|
| Apollo Investment Corporation | 첫 번째 및 두 번째 담보 대출, 메자닌 대출 | 이자소득 및 수수료 |
| Ares Capital Corporation | 다양한 부채 및 자기자본 투자 | 이자 및 배당수익 |
| FS KKR Capital Corp. | 기업 대출, 자본 투자 | 대출 이자 및 투자 수익 |
이 경쟁사들은 ICMB와 유사한 시장에서 경쟁하며, 각기 다른 전략과 상품으로 고객의 다양한 요구를 충족시키고 있다.
주요 리스크
ICMB의 사업에는 몇 가지 특정 위험 요소가 있다. 첫 번째로, 태풍이나 지진과 같은 자연 재해가 포트폴리오 기업의 운영에 심각한 영향을 미칠 수 있으며, 이는 ICMB가 투자한 기업들의 수익성에 직접적인 부정적 영향을 줄 수 있다. 두 번째로, ICMB가 주로 중형 기업에 투자하는 가운데, 투자 포트폴리오가 특정 산업군에 집중되면 해당 산업의 경기 침체나 경영 악화에 따라 투자 손실의 위험이 커진다. 세 번째로, 사이버 공격의 위험도 크다. ICMB는 정보 시스템에 의존하므로 해킹이나 데이터 유출 사건이 발생하면 경영 정보와 고객 데이터가 손상될 수 있으며, 이에 따른 법적 책임과 명성 손상이 우려된다. 네 번째로, ICMB가 금융 레버리지를 통해 자금을 조달하는 경우, 부채 상환 능력에 대한 제약이 생길 수 있고, 이로 인해 리스크가 커지며 손실을 증대시킬 수 있다. 다섯 번째로, ESG(환경, 사회 및 지배구조) 요인에 대한 대중의 요구가 증가하면서, ICMB의 투자 결정에 있어 추가적인 규제가 생길 수 있으며, 이는 향후 투자 기회를 줄이거나 추가 비용을 초래할 수 있다. 이러한 위험들은 ICMB의 재무 성과와 경영 안정성에 중대한 영향을 미칠 수 있다.
뉴스
재무
ICMB는 2023년 6월 30일 기준으로 투자 소득이 증가하여 2,670만 달러를 기록했으나, 영업비용 또한 상승하여 1,730만 달러를 기록했다. 이는 SOFR 및 LIBOR 금리 인상으로 인한 차입 비용 증가로 소득 증가가 상쇄된 결과다. 2023년에는 순투자소득이 940만 달러로 전년 대비 증가했으나, 2024년에는 투자 수익 감소로 660만 달러로 다시 줄어들었다. 특히, 2023년에 2,690만 달러의 순 실현 손실이 발생했으며, 이는 Premiere Global Services의 투자 손실 상각 때문이며, 2024년에는 재구조화와 투자 매각 등으로 인한 1,400만 달러의 순 손실이 있었다. 2024년 6월 30일 기준 ICMB의 현금 잔고는 400만 달러 감소했으며, 포트폴리오 기업에서 투자를 통해 6,250만 달러가 투자되었고, 재매각 및 투자 회수로 9,230만 달러가 유입되었다. 같은 기간 동안 차입금 상환과 주주 배당금 등의 지출로 자금이 감소했다. 자본 구조 측면에서는 자산 커버리지 비율이 169.5%로 나타났으며, 이를 통해 ICMB는 충분한 유동성을 유지하고 있으며, 미래의 증권 발행과 차입을 통해 추가 자금을 조달할 계획이다.
대차대조표
다음은 ICMB의 2024년 6월 30일 기준 대차대조표입니다:
| 항목 | 2024년 6월 30일 | 2023년 6월 30일 |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 비제어, 비계열 투자, 공정가치 기준 | $181,948,376 | $210,150,018 |
| 계열 투자, 공정가치 기준 | $2,621,154 | $9,961,311 |
| 총 투자, 공정가치 기준 | $184,569,530 | $220,111,329 |
| 현금 | $158,768 | $1,093,758 |
| 제한된 현금 | $4,950,036 | $8,057,458 |
| 수익 채권 | $50,609 | $93,581 |
| 이자 수익 채권 | $1,301,516 | $2,041,877 |
| 지급형 이자 수익 채권 | $66,625 | $46,088 |
| 장기 수익 채권 | $631,667 | - |
| 에스크로 수익 | $97,173 | - |
| 기타 수익 | - | $1,050 |
| 선불 비용 및 기타 자산 | $411,821 | $361,719 |
| 총 자산 | $192,237,745 | $231,806,860 |
| 부채 및 순자산 | ||
| Revolving credit facility | $43,000,000 | $71,900,000 |
| 2026 채무 | $65,000,000 | $65,000,000 |
| 차입 발행 비용 차감 | ($1,654,870) | ($1,220,556) |
| 미상환 할인 | ($124,443) | ($195,553) |
| 인수대금 지급액 | $7,425,000 | $1,795,297 |
| 배당 지급 | - | $2,590,520 |
| 수익 기반 인센티브 수수료 지급 | $128,876 | $576,023 |
| 관리 수수료 지급 | - | - |
| 이자 지급 | $1,950,925 | $2,293,766 |
| 총 부채 | $117,227,536 | $144,106,552 |
| 순자산 | ||
| 발행 주식 수치 및 기타 자본 | $203,103,263 | $203,327,714 |
| 배분 가능 이익(손실) | ($128,107,458) | ($115,641,798) |
| 총 순자산 | $75,010,209 | $87,700,308 |
| 총 부채 및 순자산 | $192,237,745 | $231,806,860 |
ICMB의 대차대조표를 통해 본 재무 상태는 몇 가지 중요한 점을 드러냅니다. 전체 자산은 주로 비제어 투자와 계열 투자로 구성되어 있으며, 이는 ICMB의 본업인 중형 시장 기업의 부채 투자를 반영하고 있습니다. 총 자산 대비 순자산 비율이 감소한 것으로 보이며, 이는 부채 비율이 증가하고 있음을 나타낼 수 있습니다. 현금과 제한된 현금의 감소는 운영 자금과 투자 회수의 변화를 반영하고 있으며, 이는 충분한 유동성을 유지하기 위한 조치를 필요로 할 수도 있습니다. 이러한 자산 배분은 ICMB의 사업 특성상 비교적 적절한 편으로 평가될 수 있으며, 투자 포트폴리오의 공정가치가 전반적으로 감소했다는 점은 유의해야 할 부분입니다. 효율적인 자금 관리와 부채 관리를 통해 자본구조를 개선할 수 있는 기회가 필요하며, 이는 중장기적인 재무 건강을 강화하는 데 기여할 것입니다.
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
현재의 ICMB의 현금 흐름을 검토하기 위해 최근 3개의 회계 연도에 대한 현금 흐름표에서 주요 항목을 추출하였다. ICMB의 최근 현금 흐름표에 따르면, 영업 활동을 통해 제공된 현금은 2024년에는 37,056,525달러, 2023년에는 20,707,078달러, 2022년에는 21,213,354달러였다. 이는 주로 대출 및 투자 회수로 인해 발생한 현금의 증가 덕분이다. 한편, 자금 조달 활동을 통해서는 2024년에 41,098,937달러가 감소하였고, 2023년에는 20,710,939달러, 2022년에는 24,663,480달러의 현금 감소가 있었는데, 이는 주로 차입금 상환과 주식 배당금 지급 때문이었다. 이러한 활동의 결과로, 당기 말의 현금 및 제한된 현금은 2024년에 5,108,804달러, 2023년에 9,151,216달러, 2022년에 9,155,077달러였다. ICMB는 주로 중견기업에 대한 대출 및 투자로 수익을 창출하므로, 이러한 현금 흐름 구조는 비슷한 비즈니스 개발 회사(Business Development Company, BDC)들과 유사하다고 할 수 있다. 그러나, 기존의 BDC와 비교할 때, ICMB의 운영 현금 흐름은 대출 회수로 인한 것으로, 자산 운영의 불확실성이나 차입금 의존도로 인해 변동성이 있을 수 있다.
주요 부채 및 전환사채들
ICMB (Investcorp Credit Management BDC, Inc.)의 채무와 관련된 자료를 정리한 결과는 다음과 같다. 먼저, 2028년 만기인 Barcarena Debentures가 있으며, 이는 최대 2억 달러까지 발행되었고, 2023년 12월 31일 기준으로 1억 8천만 달러가 발행되었다. 이자율은 연 12%로 시작한 후 발행 후 3주년부터 매년 1.25%씩 증가한다. 또한 Barcarena 발전소 건설과 관련하여, BNDES와의 신용 계약에 따라 3단계로 나누어 대출을 받을 수 있으며, 각 단계의 금리는 2.61%에서 4.41%까지이다. Equipment Notes는 전체 2억 달러에 달하는 대출로, 이자의 이율은 약 7.7%이고 36개월 동안 원금의 일부를 월별로 상환하며 나머지는 만기인 2026년 7월에 상환된다. Mizrahi 2023 Loan은 5천만 달러 규모로, 연 7.15%의 이자율을 가지며, 8년 동안 반기별로 상환해야 한다. 상환은 2024년 4월부터 시작된다. 이러한 채무 구조는 ICMB의 재정 건전성을 평가하는 데 중요한 요소로 작용할 수 있다.
주가 영향 미치는 요인들
ICMB의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 환율 변동이 있다. 미국 달러의 강세가 지속되어 중형 기업들의 해외 수익이 감소하고 대출 상환 능력이 약화될 경우, 이는 ICMB의 채권 회수 능력에 악영향을 미쳐 주가 하락 요인이 될 수 있다. 둘째, 거시 경제 상황이 악화되면, 특히 경기 침체 시기에 기업들이 투자와 소비를 줄이게 되어 중형 기업들에 대한 투자 수요가 감소할 수 있으며, 이는 ICMB의 투자 실적에 부정적 영향을 미쳐 주가가 하락할 가능성이 있다. 셋째, 미중 무역 갈등과 같은 나라 간 갈등은 공급망 문제를 발생시켜 중형 제조업체에 타격을 줄 수 있으며, 이는 ICMB가 투자한 기업들의 수익성 문제로 이어져 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다. 넷째, 경쟁사의 부상으로 대체 투자 옵션이 증가하면, ICMB의 시장 점유율이 감소하고 수익성이 악화되어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화로 핀테크나 새로운 금융 기술이 부상한다면, 기존의 전통적인 금융 서비스 및 관리 방식에 대한 수요가 감소할 수 있고, 이는 ICMB의 비즈니스 모델이 변화에 적응하지 못할 경우 부정적 주가 영향으로 나타날 수 있다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
ICMB의 미래는 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 경제 환경이 호전되면, 중형 기업들이 확장 및 신사업 투자에 대한 자금 수요가 증가할 수 있으며, 이는 ICMB의 투자가 증가하고 수익성이 개선되는 원동력이 될 수 있다. 반대로, 글로벌 경제 불확실성이 증가할 경우, 기업들의 투자가 축소되어 ICMB의 포트폴리오 성과에 부정적인 영향을 끼칠 수 있다. 기술 발전은 ICMB에 새로운 투자 기회를 제공할 수 있다. 핀테크나 AI 기술을 활용하여 더 나은 투자 분석과 리스크 관리가 가능해지면, ICMB는 경쟁력을 높이고 더 많은 고수익 투자 기회를 창출할 수 있다. 그러나 기술적 변화에 적응하지 못하거나 혁신을 따라잡지 못할 경우, 시장 점유율 감소와 함께 수익성 하락으로 이어질 수 있다. 규제 변화 또한 ICMB의 사업에 중대한 영향을 미칠 수 있으며, 새로운 금융 규제가 투자 및 대출 관행을 제한하면 운영의 유연성이 저하되어 성장이 둔화될 수 있다. 반면, 규제 완화는 투자의 자유도를 높여 성장을 가속화할 수 있는 기회를 제공한다. 경쟁 환경의 변화도 중요하다. 경쟁업체의 부상과 새로운 시장 진입자들이 나타나면, ICMB는 시장 점유율 방어를 위해 추가적 전략을 필요로 할 수 있다. 마지막으로, 금리 환경 변화는 ICMB의 수익성에 중대한 영향을 줄 수 있다. 금리가 상승하면 차입 비용 증가로 대출 수요가 줄어들 수 있으며, 금리가 하락하면 자금조달 비용 감소로 인해 이익 마진이 증가할 가능성이 있다.