이글 파마슈티컬스 (Eagle Pharmaceuticals, Inc., EGRX)

회사 소개

EGRX는 뇌의 중추 신경계통이나 대사신경집중치료 분야 및 종양학에서 치료가 어려운 질환을 식별하고, 이를 개발하고 제조하여 시장에 출시하는 능력을 가진다. 회사는 과학적 전문지식과 시장지식을 활용하여 환자들의 미충족된 요구를 해결하고 건강 전문가들에게 의료 솔루션을 제공함으로써 가치를 창출한다. EGRX는 PEMFEXY, Ryanodex, Belrapzo, Bendeka 등 6가지 제품의 FDA 승인과 상업 출시를 성공적으로 이룩하였으며, Acacia Pharma를 인수하여 BARHEMSYS 및 BYFAVO 두 가지 FDA 승인 제품을 포트폴리오에 추가하였다. 또한, 회사는 잠재적인 제품 출시 가능성을 염두에 두고 수많은 성장 기회를 가지고 있다고 판단하며, 진행 중인 파이프라인 프로젝트와 다음 몇 년 동안 제품 출시의 가능성을 강조하고 있다. EGRX는 특히 Ryanodex의 가능성을 연구하며, 현재는 신경제제, 급성 방사선 증후군, 외상성 뇌 손상/뇌진탕 및 알츠하이머병 등을 다룰 수 있는지에 대한 연구를 진행하고 있다[0].

주요 고객

EGRX의 고객은 주로 병원, 그룹 구매 조직(GPO), 대형 약국 체인 등 의료 기관과 연계된 다양한 이해관계자로 구성된다. 병원은 수술 후 메스꺼움 및 구토(PONV) 치료제인 BARHEMSYS와 같은 제품을 사용함으로써 입원 기간 감소와 재입원 방지 등의 경제적 이점을 얻을 수 있어 EGRX의 주요 고객 중 하나이다. GPO는 병원 시스템을 대표하여 대량 구매를 통해 비용을 절감하며, 이로 인해 EGRX의 제품 구매량을 증가시킨다. 주요 약국 체인은 EGRX의 제품을 소매 시장에 공급함으로써 특정 환자들이 접근할 수 있도록 한다. 의료 전문가와 병원 관리자들은 EGRX의 획기적인 치료 옵션을 사용하여 치료 효율성을 높이고 환자 만족도를 향상시킬 수 있다. 환자들은 EGRX의 제품을 통해 더 나은 치료 결과를 경험할 수 있으며, 이러한 점이 병원 및 의료 전문가들이 EGRX의 제품을 선택하게 만든다. 따라서, EGRX의 고객은 주로 병원, GPO, 약국 체인, 그리고 이러한 제품을 필요로 하는 환자 및 의료 전문가들로 구성된다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
계약 제조 및 공급	EGRX는 계약 제조와 공급 계약의 계약적 의무로 87,501,000달러를 부담하고 있으며, 이는 주로 완제품, 재고 및 연구 개발을 위한 것이다[0].	다양한 계약 공급 업체
리스 비용	EGRX는 여러 장소에서 사무실과 실험실 공간을 리스하고 있으며, 2022년 리스 비용은 1,507,000달러였다. 2024년까지 여러 리스 계약이 만료될 예정이며, 남은 리스 비용은 3,207,000달러이다[1].	리스 제공자
연구 개발 투자	회사는 Enalare Therapeutics에 12,500,000달러를 투자하였고, 추가로 같은 금액을 6개월 후에 투자할 계약적 의무가 있다[1].	Enalare Therapeutics
신용 시설 및 기간 대출	EGRX는 신용 협약 및 기간 대출로 총 63,750,000달러의 의무를 가지고 있으며, 이는 운영 자금과 성장 기회를 지원하기 위한 것이다[0].	다양한 금융 기관
완제품 공급	EGRX는 주요 제품과 후보 약물의 제조를 위해 단일 공급 업체와 관계를 유지하고 있으며, 공급망의 중단이 있을 경우 대체 공급 업체를 찾는 데 시간과 비용이 많이 들 수 있다[4].	단일 공급 업체(예: 특정 제약 회사)
공공 요금 및 기타 운영비	연구 개발 시설과 사무실의 운영에 필요한 전기, 수도 등 다양한 공공 요금과 기타 운영 비용이 포함된다.	지역 유틸리티 공급업체 및 서비스 제공자

EGRX의 주요 비용 항목은 계약 제조 및 공급, 리스 비용, 연구 개발 투자, 신용 시설 및 기간 대출, 완제품 공급, 및 공공 요금 및 기타 운영비로 구성된다. 각 비용 항목은 회사의 제품 개발, 제조, 연구 개발 활동과 직간접적으로 관련된 많은 파트너 및 공급업체와 연결된다.

제품군

EGRX의 주요 제품과 그 제품들이 회사의 수익에 기여하는 방식은 다음과 같이 요약할 수 있다. 주요 제품으로는 Bendeka, Ryanodex, PEMFEXY, Belrapzo, BARHEMSYS, BYFAVO가 있다. 이들 제품은 주로 항암제와 응급 치료제 등의 용도로 사용되며, 이러한 특수한 치료제를 통해 EGRX는 매출을 창출하고 있다. 특히, Bendeka는 회사의 총 수익 중 33%를 차지하며, 이는 상당히 높은 비중이다 .

주요 제품 및 수익 기여도

제품명	설명	2022년 매출 기여도 (%)
Bendeka	항암치료 약물로, 급성 림프구성 백혈병 및 만성 림프구성 백혈병 치료에 사용됨	33%
Ryanodex	긴급한 악성 고열 치료제로, 새로운 치료 가능성을 연구 중임	비공개
PEMFEXY	비소세포 폐암 치료제로, PEMFEXED의 바이오 시밀러	비공개
Belrapzo	만성 림프구성 백혈병 및 비호지킨 림프종 치료용 주사용 약물	비공개
BARHEMSYS	수술 후 메스꺼움 및 구토(PONV) 치료제	비공개
BYFAVO	단기 마취제	비공개

Ryanodex의 경우, 치료 가능성을 확장하기 위해 추가적 연구가 진행되고 있으며, 신경제제, 급성 방사선 증후군, 외상성 뇌 손상/뇌진탕 및 알츠하이머병을 포함한 여러 질환에도 적용될 가능성이 있다[0].

경쟁 제품 및 경쟁사

경쟁 제품	제조사
Dantrolene Sodium (Ryanodex의 유사 약물)	Endo International plc, Impax Laboratories, Inc., Hikma Pharmaceuticals, LLC, US WorldMeds, LLC, Mylan Institutional, LLC, Elite Laboratories, Inc.

경쟁사들은 EGRX와 유사한 치료제를 시장에 공급하고 있으며, 준수한 품질과 가격 경쟁력을 통해 시장 점유율을 확보하려 노력 중이다 .

주요 리스크

EGRX의 사업에 특히 위험 요소로 작용할 수 있는 내용은 다음과 같다. 첫째, 심한 또는 장기간의 경제 침체는 제품 수요 약화, 자본 조달 어려움, 생산업체에 대한 압박 등 다양한 위험을 초래할 수 있으며, 이로 인해 성장 전략 달성 능력에 해를 끼칠 수 있다. 둘째, 새 제품의 규제 승인을 얻지 못하거나 기존 제품에 대한 추가 약제품 승인이 지연되거나 제한을 받으면 수익성 성장에 악영향을 줄 수 있다. 셋째, 지적재산권 보호로 인한 미래 보호 정도의 불확실성은 경쟁 우위를 유지할 수 없게 할 수 있으며, 이는 사업에 중대한 영향을 줄 수 있다[0][1][2].

재무

EGRX의 2022년 총 수익은 전년도 대비 현저히 개선되어 순이익 3,560만 달러를 기록했다. 이는 2021년의 순손실 860만 달러와 2020년의 순이익 1,200만 달러와 대조적인 결과다. 2021년에 비해 제품 판매와 로열티 수익이 감소했었지만, 2022년에는 전반적으로 재무 성과가 안정적으로 개선되었다. 특히 2022년에는 운영 활동을 통해 5,070만 달러의 현금을 창출했으며, 이는 2021년의 2,820만 달러보다 증가한 수치다. 이와 더불어, 2022년 말 기준 회사의 현금성 자산은 5,530만 달러로 보고되었다. EGRX는 주요 재무 자원을 제품 개발에 투입하고 있어, 향후에도 상당한 비용 증가가 예상되지만, 향후 12개월 동안 운전 자금 요구를 충족하기에 충분한 현금 흐름과 자원을 보유하고 있다고 평가된다[0][1].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

항목	2022년(천 달러)	2021년(천 달러)	2020년(천 달러)
영업 활동으로부터의 순 현금 흐름	50,700	28,200	49,500
투자 활동으로 인한 순 현금 흐름	(86,800)	(5,000)	(17,500)
재무 활동으로 인한 순 현금 흐름	(6,200)	(28,400)	데이터 없음

EGRX의 최근 현금 흐름을 분석하면, 2022년에는 영업 활동을 통해 5,070만 달러의 순 현금이 창출되었으나, 투자 활동에서 8,680만 달러의 현금을 사용하여 전체적인 현금 유입보다 유출이 많았다. 이는 Acacia Pharma의 인수와 Enalare에 대한 지분 투자가 주요 원인이었다. 반면, 2021년과 2020년에는 각각 2,820만 달러와 4,950만 달러의 현금이 영업 활동을 통해 창출되었으나, 투자 활동에서 각각 500만 달러와 1,750만 달러의 현금을 사용했다. 재무 활동에서는 2022년 순 현금 흐름이 -620만 달러로 나타나 이전 해보다 개선되었으나 여전히 순 유출 상태였다[0][1][2].

EGRX는 그들의 생명공학 및 제약 비즈니스 모델을 고려할 때, 연구 개발과 인수 합병에 상당한 자금을 투입하고 있다. 이는 일반적으로 고위험 고수익을 추구하는 생명공학 기업의 특징이다. 따라서, 상당한 투자가 이루어질 때 일시적인 현금 유출이 발생할 수 있지만, 이러한 투자가 성공적으로 이루어질 경우 향후 상당한 현금 흐름 증가로 이어질 수 있다. EGRX의 경우, 영업 활동에서 지속적으로 긍정적인 현금 흐름을 창출하고 있다는 점에서 안정적인 운영을 유지하고 있음을 알 수 있다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천 달러)	이자율 및 조건
Term Loan	50,000	2025년 10월 31일까지 만기, 계약 조건 및 준수 사항 있음
Revolving Credit Facility	15,000	2025년 10월 31일까지 만기, 최대 100,000천 달러 한도

EGRX는 JP모건 체이스 뱅크와의 세 번째 개정 및 재작성된 신용 계약을 통해 5천만 달러의 Term Loan과 2022년 11월 1일 1천 5백만 달러가 인출된 최대 1억 달러의 회전 대출 한도를 보유하고 있다. 이 모든 대출금은 2025년 10월 31일까지 상환해야 하며, 신용 계약 조건에 따라 회사의 영업 활동에 제한이 있을 수 있다. 예를 들어 부채, 유동성 비율, 고정 요금 비율 및 기타 재무적 조건을 준수해야 하며, 이를 위반할 경우 신용 계약의 만기 가속 등이 발생할 수 있다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

EGRX의 주가가 상승하거나 하락할 수 있는 원인은 여러 가지가 있다. 예를 들어, 환율 변동 시나리오에서 미국 달러의 강세는 EGRX의 수출 기반 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 주가 하락을 초래할 수 있다. 반면 미국 경제가 호황을 맞아 금리가 하락하고 소비 증가가 예상되는 시나리오에서는, EGRX의 매출이 증가할 가능성이 있어 주가는 긍정적으로 반응할 수 있다. 또한, 미중 무역 전쟁이 격화되는 경우, 글로벌 공급망이 불안정해져 제품 생산에 차질이 생기고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면 새로운 경쟁자가 출현하여 기존 제품과 경쟁하는 시나리오에서는 경쟁력이 약해질 가능성이 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 그러나 만약 EGRX가 혁신적인 신약을 개발하여 시장에서 큰 반응을 얻는다면, 이는 회사의 시장 점유율 확대와 매출 증가로 이어져 주가가 상승할 가능성이 높다. 마지막으로, 인플레이션 상승으로 인한 운영 비용 증가나 COVID-19와 같은 글로벌 팬데믹 상황에서의 경제적 불확실성은 EGRX의 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다[0][1][2].

회사의 미래 전망

EGRX는 미래에 다양한 이유로 성장하거나 축소될 가능성이 있다. 우선, EGRX는 여러 혁신적인 제품 후보군을 개발 중이며, 시장에 “First-in-class” 또는 “Best-in-class” 제품으로 진입할 가능성이 높다. 예를 들어, Ryanodex는 신경계, 급성 방사선 증후군, 외상성 뇌손상 및 알츠하이머 병 등 다양한 적응증을 겨냥한 연구가 진행 중이다. 동시에, 급성 치료 영역에서의 존재감 확대를 위해 BARHEMSYS와 BYFAVO 두 가지 FDA 승인 제품을 포트폴리오에 추가했다[0][1]. 반면, 경제적 불확실성은 회사의 성장을 저해할 수 있다. 예를 들어, 금융 시장의 악화나 경제 침체는 자본 조달을 어렵게 하고, 이는 연구 개발 프로그램의 지연이나 축소로 이어질 수 있다. 또한, 경쟁자로부터의 압력은 시장 점유율을 감소시키고, 이에 따라 매출도 줄어들 수 있다. EGRX가 시장에서 성공을 거두기 위해서는 제품의 시장 수용성과 사용 편의성, 가격 경쟁력 등이 중요할 것이다. 제품이 의료계에 받아들여지지 않거나 부정적인 홍보가 발생할 경우, 상업적 성공이 어려울 수 있다[2][1][4].