이글 머티리얼즈 (EAGLE MATERIALS INC, EXP)

회사 소개

Eagle Materials Inc.는 미국의 주요 건축 자재 제조업체로, 주로 포틀랜드 시멘트와 석고 보드(즉, 석고벽) 제품을 생산하고 있으며, 이들은 상업 및 주거용 건축, 공공 인프라 프로젝트에 필수적인 소재이다. 회사는 석회석, 석고, 골재(부순 돌, 모래, 자갈) 등을 채굴하여 시멘트 및 콘크리트를 생성하고, 재활용된 종이 보드를 제조하여 석고 보드 산업에 공급한다. 주 수익원은 제품 판매이며, 고객으로는 주로 건설 업체와 공급업체들이 있다. 포틀랜드 시멘트는 콘크리트의 중요한 결합 성분으로, 주로 도로 및 고속도로 건설과 관련된 공공 인프라에서 수요가 높으며, 이는 전체 수요의 거의 50%를 차지한다. 석고 보드는 주로 주거용 건축에 사용되며, 석고 보드의 주문과 출하는 상대적으로 견고하다. 회사의 제조 공장은 원자재 공급원과 고객이 밀접하게 위치해 있어, 물류 비용을 절감하고 공급망을 효율적으로 운용할 수 있도록 돕는다. 또한, 자사의 경쟁력은 원가 절감 효과, 생산 유연성, 25년 이상에 걸친 원자재 예약 확보에 기반하고 있으며, 이러한 요소들은 지속 가능한 성장을 가능하게 한다.

주요 고객

Eagle Materials Inc.의 고객은 주로 건설 산업에서 활동하는 다양한 부문을 포함하며, 이들은 주로 포틀랜드 시멘트와 석고 보드의 주요 소비자이다. 첫 번째 고객군은 인프라 건설에 특화된 건설 업체들로, 이들은 도로, 고속도로 및 공공 건물과 같은 대규모 프로젝트를 수행하며, 이러한 프로젝트에는 시멘트와 콘크리트가 핵심 자재로 사용된다. 이러한 고객들은 지속적인 건설 활동과 프로젝트 입찰에서 성공하기 위해 대량의 고품질 시멘트 수요를 가진다. 두 번째 고객군은 주택 건설 및 리모델링 전문 업체로, 주로 석고 보드를 사용하여 주거용 건축물의 내장재로 활용한다. 이들은 고급 마감재 및 단열재로서 기능하는 석고 데이터 시공에 대해 신속성을 요구하며, 품질과 비용의 균형을 중요시한다. 세 번째로, 도매 및 소매 건축 자재 유통업체들도 주요 고객이며, 이들은 다양한 건설 업체에 필요한 자재를 공급함으로써 중간 유통 경로로서의 역할을 한다. 이러한 유통업체들은 업체 및 개인 고객의 요구에 따라 다양한 자재를 보유하고, 신속하고 안정적인 공급망을 통해 다양한 제품을 제공해야 한다. 이 외에도 정부 기관 및 공공 서비스 부서가 인프라 건설 및 유지보수 프로젝트의 일환으로 Eagle Materials Inc.의 제품을 사용할 수 있다. 특히, 이들 고객은 대량 구매와 장기 계약을 통해 가격의 안정성을 추구하며, 신뢰할 수 있는 공급자를 선호한다. 고객들은 높은 품질의 자재를 안정적이고 효율적으로 공급받음으로써 비용 효율성을 유지하며, 장기적인 프로젝트 관리에 도움을 받는다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
자연 자원	Eagle Materials Inc.는 포틀랜드 시멘트 및 석고 보드와 같은 건축 자재의 주요 원료인 석회석, 석고, 골재 등을 채굴합니다. 이러한 자원은 내부 채굴 활동을 통해 대부분 확보합니다.	자체 채굴
에너지 소비	시멘트 및 석고 보드의 제조는 매우 높은 에너지를 소비하며, 이러한 제조 프로세스는 기본적으로 에너지가 많이 소모됩니다.	지역 에너지 공급사
인건비	인건비는 다양한 수준의 고정 및 변동 급여, 연간 보너스, 혜택과 퇴직금 기여금을 포함하며, 종업원 세금, 건강 보험 등도 포함됩니다.	자체 고용 인력
계약 노동	특정 프로젝트나 재구성 과정에서의 계약직 노동 비용과 관련되며, 외주를 통한 작업 등이 해당됩니다.	외주 인력 업체
감가상각 및 상각	감가상각 비용은 가구, 비품, 장비(주로 개인용 컴퓨터) 및 임차 개량 비용의 사용에서 발생합니다.	내부 자산관리
IT 및 컴퓨터 비용	이 항목은 컴퓨터 관련 비용 및 시스템 지원에 드는 비용을 포함합니다.	IT 서비스 제공업체

EXP는 대부분의 원자재를 자체적으로 확보하고 있으며, 에너지 공급은 현지 에너지 공급사를 통해 이루어집니다. 인건비는 내부 인력에서 발생하며, 계약 노동의 경우 일부 외주 인력을 활용합니다. 감가상각은 주로 내부 장비 사용에서 발생하며, IT 비용은 외부 IT 서비스 업체와의 계약에서도 발생하는데, 구체적인 공급업체 정보는 명시되어 있지 않습니다.

제품군

Eagle Materials Inc.의 주요 제품은 포틀랜드 시멘트와 석고 보드이며, 이들은 건축 및 인프라 프로젝트에 필수적인 재료이다. 포틀랜드 시멘트는 공공 인프라, 특히 도로 및 고속도로 건설에 많이 사용되며, 이는 전체 시멘트 수요의 약 50%를 차지한다. 석고 보드는 주로 주거용 건축에 사용되며, 최근 몇 년간 지속적으로 높은 수요를 보이고 있다. 각 제품의 수익 기여도는 시멘트 및 콘크리트 제품이 전체 매출의 상당 부분을 차지하며, 석고 보드 제품의 매출 역시 꾸준한 증가세를 보이고 있다.

주요 제품	주요 용도	수익 기여도
포틀랜드 시멘트	공공 인프라, 도로 및 고속도로 건설	높은 수요 점유, 주요 매출원
석고 보드	주거용 건축	지속적인 매출 증가

경쟁 회사로는 Vulcan Materials Company와 Martin Marietta Materials, Inc.가 있으며, 이들 역시 건축 자재를 주요 제품으로 제공하고 있다. 아래는 이러한 경쟁사의 정보이다.

경쟁 회사	주요 제품	설명
Vulcan Materials Company	골재, 아스팔트 혼합물	미국 최대 골재 생산 및 제공업체 중 하나
Martin Marietta Materials, Inc.	골재, 시멘트	다양한 건설 자재 공급, 광범위한 시장 점유

Eagle Materials Inc.는 원자재의 채굴부터 최종 제품의 제조까지 모든 과정을 통합하여 효율적인 운영을 통해 경쟁력을 유지하고 있으며, 특히 원가 절감과 적극적인 물류 전략을 통해 시장에서 중요한 입지를 다지고 있다.

주요 리스크

Eagle Materials Inc.의 사업에는 여러 가지 특정한 위험 요소가 존재한다. 첫째, 원자재 공급의 불안정성이 큰 문제로, 합성 석고와 슬래그 같은 원자재는 주로 제3자로부터 공급받으며, 공급업체가 운영을 중단하거나 생산량을 줄인다면 대체 자재를 찾는 것이 매우 어려울 수 있다. 둘째, 자연재해나 기후 변화로 인한 기상 이변이 생산 공정에 중대한 영향을 미쳐 생산 중단이나 물류 문제를 일으킬 수 있다. 셋째, 철도나 트럭 운송 방식의 제한이 물품 공급망에 문제를 일으켜 추가적인 비용을 야기할 수 있으며, 이는 특히 시멘트를 장거리 수송하는 일이 어렵기 때문이다. 넷째, 소비자 수요에 영향을 미치는 경제적 불황이나 금리 상승은 건설 관련 제품에 대한 수요 감소로 이어질 수 있으며, 이는 매출에 부정적인 영향을 미친다. 마지막으로, 환경 규제의 강화와 같은 사회적 요구가 증가하면서 이와 관련된 준수 비용이 증가하고, 적시에 필요한 환경허가를 받지 못하는 경우 사업 운영에 제약을 받을 수 있다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
매출액	1861.5	2148.1	2259.3
매출원가	1341.9	1508.8	1574.0
매출총이익	519.6	639.3	685.3
영업비용	46.8	53.6	59.8
영업이익	472.8	585.6	625.5
영업외수익	-2.3	-3.0	7.6
세전 순이익	475.1	588.6	617.9
법인세 비용	100.8	127.1	140.3
당기순이익	374.2	461.5	477.6

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
현금 및 현금성 자산	19.4	15.2	34.9
매출채권, 순액	176.3	195.1	203.0
재고자산	236.7	291.9	373.9
유동자산 총계	442.7	521.5	627.7
유형자산, 순액	1640.4	1682.8	1695.6
비유동자산 총계	2136.9	2259.5	2319.3
자산 총계	2579.7	2781.0	2947.0
매입채무	113.7	110.4	127.2
단기차입금	7.1	16.0	17.9
유동부채 총계	207.6	212.9	239.4
장기차입금	967.5	1104.0	1102.3
비유동부채 총계	1238.5	1382.4	1399.1
부채 총계	1446.1	1595.3	1638.5
자본금 및 추가 납입 자본	0.4	0.4	0.3
이익잉여금	1136.3	1188.9	1311.6
자본 총계	1133.6	1185.7	1308.5
부채 및 자본 총계	2579.7	2781.0	2947.0

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
당기순이익	374.2	461.5	477.6
감가상각비 및 무형자산상각비	128.8	138.6	149.8
비현금 운전자본 변동	-7.4	-71.5	-66.8
영업활동으로 인한 현금흐름	517.2	541.7	563.9
유형자산 취득	-74.1	-110.1	-120.3
투자활동으로 인한 현금흐름	-74.1	-268.6	-175.4
배당금 지급	-30.8	-37.5	-35.3
차입금 변동	-79.7	149.5	3.0
재무활동으로 인한 현금흐름	-692.2	-277.3	-368.9
현금 순변동	-249.1	-4.2	19.7

주가 영향 미치는 요인들

EXP의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있을 수 있다. 우선 환율 변동은 제조업체인 EXP에 중요한 요소가 될 수 있다. 만약 미국 달러가 강세를 보이면 수출 가격이 올라가면서 경쟁력 감소로 인해 매출이 줄어들 가능성이 높아진다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반대로 달러 약세는 수출 경쟁력을 높여 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 두 번째로, 거시 경제 상태는 건설산업에 직접적인 영향을 미친다. 경제가 호황일 경우 건축 자재 수요가 증가하여 매출 증가로 이어져 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 그러나 경기 침체는 프로젝트 연기와 축소로 인해 부정적으로 작용할 수 있다. 세 번째로, 국가 간 갈등, 예를 들어 미-중 무역 전쟁과 같은 상황은 수출입 원자재 가격 변동과 공급망에 영향을 줄 수 있다. 중국이 주요 수입국이라면, 무역 전쟁은 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 네 번째로, 경쟁사의 부상은 시장 점유율을 감소시키는 변수다. 새로운 경쟁업체가 저렴한 가격이나 혁신적인 제품으로 시장 진입 시 EXP의 시장 점유율 감소는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로 시장 트렌드 변화는 소비 패턴과 선호도의 변경을 가져올 수 있다. 예를 들어, 친환경 건축 자재에 대한 수요가 증가하는 트렌드가 발생하면, 해당 분야에서 강점을 가진 기업으로서 EXP는 긍정적인 영향을 받을 수 있다. 이러한 시나리오 각각은 EXP의 주가를 다양한 방식으로 변동시킬 수 있는 요소다.

회사의 미래 전망

EXP(Eagle Materials Inc.)의 미래는 여러 요인에 따라 변동될 수 있다. 인프라 프로젝트의 증가와 정부의 건설 자금 지원이 확대되면 건축 자재에 대한 수요가 증가하여 EXP의 사업이 성장할 가능성이 높다. 특히, 도시화가 진행되며 신도시 개발과 같은 대규모 건설 프로젝트가 이어질 경우, EXP의 제품 수요는 꾸준히 증가할 수 있다. 반면, 환경 규제가 강화되고 저탄소 제품 요청이 증가하면 기존의 생산 방식에 변화가 필요할 수 있으며, 이는 초기 투자 비용 증가로 이어질 수 있다. 글로벌화로 인해 해외 시장 진출 기회가 확대되거나 새로운 건설 트렌드가 형성되면, EXP는 다양한 제품 라인을 개발하여 수익성이 높아질 수 있다. 그러나 원자재 가격 상승이나 물류비 증가와 같은 공급망 문제는 이윤에 부정적으로 작용할 수 있으며, 시장에서의 경쟁이 치열해지거나 경쟁사가 기술 혁신을 통해 시장을 장악하려 할 때 시장 점유율이 감소할 위험이 있다. 날씨 변화도 건설 일정과 자재 수요에 영향을 미쳐 EXP의 수익 예측에 불확실성을 더할 수 있다. 이러한 다양한 요인들은 EXP의 사업 성장을 촉진하거나 저해할 수 있는 주요 변수로 작용할 것이다.