원스팬 (OneSpan Inc., OSPN)

회사 소개

OSPN은 금융 기관을 포함한 여러 산업에 고객을 둔다. 주요 수익원은 구독 판매, 유지보수 및 지원, 그리고 디지패스 하드웨어 제품 판매에서 온다. 해당 기업은 파트너 네트워크 프로그램을 통해 고객을 확대하고 안정적인 수익을 창출할 것으로 기대된다. 이러한 프로그램은 여러 비즈니스 요구에 맞는 협력 모델을 제공하며, 제품 교육 세미나를 제공하여 제품 인식을 높이고 있다. 또한, 외화로 이루어진 매출이 많아 환율 변동이 사업에 영향을 미치는데, 이를 완화하기 위해 환율 변동에 대비하고 있다. 현재 OSPN은 디지털 계약 및 보안 솔루션 영업 부문에서 재무 결과를 보고하고 있으며, 신원 확인 및 인증, 사용자 인증, 가상 회의 및 전자 서명, 그리고 안전한 디지털 저장소 등을 제공하고 있다[0][1].

주요 고객

OSPN의 주요 고객은 금융기관, 보험회사, 정부 기관, 대기업 등으로 나뉜다. 이들 고객은 디지털 계약과 보안 솔루션에 대한 높은 요구를 가지고 있다. 금융기관과 보험회사는 안전한 사용자 인증과 전자 서명을 통해 고객의 금융 거래를 보호하고, 법적 및 규제 요구 사항을 준수하기 위해 OSPN의 솔루션을 사용한다. 정부 기관은 데이터를 안전하게 저장하고 전자 서명을 통해 문서의 진위를 보장하며, 일반 시민과의 디지털 상호작용을 간소화한다. 대기업은 국제 비즈니스의 복잡성을 줄이고, 블록체인 기반의 신원 인증과 같은 혁신적인 기술을 통해 업무 효율성을 높인다. 이들 고객은 안정적이고 안전한 디지털 워크플로우를 생성하며, 법적 보호를 강화하고, 관리 비용을 절감하기 위해 OSPN의 제품과 서비스를 구독하고 있다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급 회사 및 비고
제품 및 라이선스 비용	하드웨어 제품 판매와 관련된 비용, 하드웨어 구성 요소 비용 및 제3자 라이선스 비용. 이는 저마진 하드웨어 제품 판매 증가로 인해 증가.	주요 공급자 언급 없음. 많은 구매는 미국 달러로 이루어짐.
서비스 및 기타 비용	클라우드 플랫폼 비용, 자본화된 소프트웨어 비용의 감가 상각 및 ProvenDB 인수 관련 상각 비용 증가.	클라우드 서비스 제공자에서 받은 일회성 크레딧과 관련. 구체적인 클라우드 서비스 제공자는 명시되지 않음[0].
연구 및 개발(R&D) 비용	연구 및 개발 비용은 주로 자본화된 연구 개발 비용, 계약자 및 컨설턴트 비용에 의해 결정됨.	특정 공급자 언급 없음. R&D 인력 고용 감소로 비용 절감[1].
영업 및 마케팅 비용	영업 관련 활동, 신규 직원 채용비, 커미션, 기타 직원 보상비용, 고객 활동 증가 및 대면 회의를 포함한 여행비용 증가.	특정 공급자 언급 없음[1].
제너럴 및 행정비(G&A) 지급	높은 급여와 주식 기반 보상비용, 전략 계획 관련 낮은 컨설팅 비용.	특정 공급자 언급 없음. 일반부와 관리부 인력 변화 없음[1].
구조 조정 및 기타 관련 비용	구조 조정 계획과 관련된 퇴직금, 유지 급여 및 관련 혜택 비용, 부동산 정리 비용 및 사용하지 않는 계약 서비스의 공급자 합리화 비용.	특정 공급자 언급 없음[1].
무형 자산 상각	이전에 취득한 무형 자산의 상각 감소.	특정 공급자 언급 없음[1].
에너지 소비 및 컴퓨팅 전력	직접적인 언급 없음. 기업의 클라우드 플랫폼 사용 비용은 증가한 반면, 에너지 소비에 대한 자세한 내용은 명시되지 않음.	클라우드 서비스 제공자에서 받은 일회성 크레딧 관련, 구체적인 클라우드 서비스 제공자는 명시되지 않음[0].
화폐 환율 변동 비용	제품 및 라이선스 비용, 서비스 및 기타 비용에서 발생하는 외화 환율 변동 비용.	특정 공급자 언급 없음. 매출의 90% 이상이 미국 달러 또는 유로로 이루어짐[0][8].

제품군

OSPN(OneSpan)은 주로 디지털 계약(Digital Agreements)과 보안 솔루션(Security Solutions) 부문에서 두드러지는 제품들을 제공하여 수익을 창출하고 있다. 두 가지 주요 제품군은 다음과 같다:

주요 제품군 및 수익 기여도

제품군	주요 제품 및 서비스	수익 기여도	상세 설명
디지털 계약	클라우드 구독 서비스 및 온프레미스 제품	5% 증가	고객 확장을 통한 클라우드 구독 서비스 증가와 일부 제품이 온프레미스와 SaaS 제품을 동시에 구매 및 운영함에 따른 수익 증가.
보안 솔루션	하드웨어 제품, 모바일 및 클라우드 인증	13.6백만 달러 증가 (약 8%)	기존 고객 확장 및 하드웨어 제품 판매 증가, 하드웨어 평균 판매 가격 상승이 주된 원인.

상세 제품 설명

• 디지털 계약 제품군: 이 제품군은 클라우드 기반의 구독 서비스와 온프레미스 제품을 포함하며, 고객이 전자 서명과 문서 관리를 쉽고 안전하게 처리할 수 있도록 하는 솔루션을 제공한다.
• 보안 솔루션 제품군: 하드웨어 장치(디지패스)를 포함하여 모바일 및 클라우드 인증 솔루션을 제공하며, 사용자가 안전하게 데이터를 인증하고 보호할 수 있도록 돕는다.

유사 제품을 제공하는 주요 경쟁사

유사한 제품을 제공하는 다른 상장 기업에는 다음과 같은 회사들이 있다:

경쟁사	제품군	비고
도큐사인(DocuSign)	전자 서명 및 문서 관리 솔루션	디지털 계약 부문에서 경쟁사로 활동 중.
시만텍(Symantec)	사이버 보안 및 인증 솔루션	보안 솔루션 부문에서 경쟁사로 활동 중.
지메일어스(GeoTrust)	SSL 인증서 및 디지털 인증 솔루션	보안 솔루션 부문에서 경쟁사로 활동 중.

OSPN은 이러한 다양한 제품과 서비스를 통해 금융기관, 보험회사, 정부 기관 및 대기업 등 다양한 고객층을 대상으로 안정적인 수익을 창출하고 있으며, 글로벌 시장에서의 입지를 강화하고 있다[0][1][2][3].

주요 리스크

OSPN의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다:

1. 제품 공급 위험: 중국 및 루마니아에서 제품을 수입함으로써, 제품 공급 방해나 비용 증가 가능성에 노출되며, 중국, 루마니아 또는 EU 정부 정책의 변화, 정치적 불안, 자연 재해, 극한 기후 등으로 인한 불안정한 경제 상황, 무역에 불리한 발전이 발생할 경우 공급망 방해의 위험이 있을 수 있습니다. 또한, 고객 주문의 이행 지연을 유발하여 매출 인식이 지연되거나 고객이 주문을 하지 않거나 다른 공급 업체를 찾을 수 있습니다[0].
2. 기술 수출 규제 및 암호 기술 위험: 기술 수출과 수입에 대한 규제가 중요하며, 수출 규제 요건을 충족하지 못할 경우 제품 수출이 금지될 수 있습니다. 또한, 제품의 암호 기술이 해독되거나 정부 규제에 속할 경우 기술과 제품이 효과를 잃을 수 있으며, 이는 OSPN의 비즈니스에 심각한 악영향을 줄 수 있습니다[1].
3. 제품 결함 및 보증 위험: 제품이 복잡하고 도입 시 또는 새 버전 출시 시 결함이나 오류가 발생할 수 있으며, 이로 인해 보증 및 제품 책임 위험 및 경제적, 평판적 피해가 발생할 수 있습니다. 과거에도 새 제품 및 제품 업그레이드와 관련된 결함 및 오류가 발생했으며, 미래에도 이러한 문제가 발견될 것으로 예상되며, 이는 제품의 수요 감소로 이어질 수 있습니다[2].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	214.5M	219.0M	235.1M
매출원가	71.5M	70.4M	77.4M
매출총이익	142.9M	148.6M	157.7M
영업비용	169.1M	162.4M	169.3M
영업이익	-26.1M	-13.8M	-11.6M
영업외수익	15.0k	-2.1M	15.8M
세전 순이익	-26.1M	-11.7M	-27.3M
법인세 비용	4.4M	2.7M	2.5M
당기순이익	-30.6M	-14.4M	-29.8M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	98.5M	98.5M	42.5M
매출채권, 순액	56.6M	65.1M	64.4M
재고자산	10.3M	12.1M	15.6M
유동자산 총계	187.1M	198.4M	146.3M
유형자산, 순액	20.0M	20.7M	24.9M
비유동자산 총계	155.2M	136.7M	142.8M
자산 총계	342.3M	335.1M	289.2M
매입채무	8.2M	17.4M	17.5M
단기차입금	N/A	N/A	N/A
유동부채 총계	89.1M	110.8M	114.8M
장기차입금	10.2M	8.4M	6.8M
비유동부채 총계	33.4M	21.0M	15.2M
부채 총계	122.5M	131.8M	130.1M
자본금 및 추가 납입 자본	100.3M	107.3M	118.7M
이익잉여금	143.2M	128.7M	98.9M
자본 총계	219.8M	203.3M	159.1M
부채 및 자본 총계	342.3M	335.1M	289.2M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-30.6M	-14.4M	-29.8M
감가상각비 및 무형자산상각비	8.9M	7.1M	6.5M
비현금 운전자본 변동	14.4M	2.1M	-5.0M
영업활동으로 인한 현금흐름	-2.7M	-5.8M	-10.7M
유형자산 취득	-2.2M	-5.0M	-12.5M
투자활동으로 인한 현금흐름	-11.0M	46.6M	-12.0M
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	-10.4M	-7.3M	-32.1M
현금 순변동	-24.1M	33.5M	-54.8M

주가 영향 미치는 요인들

OSPN의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 환율 변동이다. 예를 들어 미국 달러의 강세가 지속되면 OSPN의 해외 매출이 줄어들고 비용이 증가하여 주가가 하락할 수 있다[0]. 둘째, 거시경제 상황이다. 글로벌 경제의 침체가 발생하면 주요 시장인 유럽과 캐나다에서 매출이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다[0][2]. 셋째, 국가 간 갈등이다. 예를 들어 미국과 중국 간 무역 전쟁이 심화되면 공급망 문제가 발생하고 비용이 증가하여 이익이 감소, 주가 하락 요인이 될 수 있다[2]. 넷째, 경쟁사의 증가이다. 만약 새로운 강력한 경쟁사가 나타난다면 시장 점유율을 잃게 되어 주가가 하락할 가능성이 있다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화이다. 예를 들어 디지털 보안 트렌드가 강화되면 OSPN의 제품에 대한 수요가 증가하여 주가 상승 요인이 될 수 있다. 이 모든 요인들은 각각의 시나리오에 따라 OSPN의 주가에 큰 영향을 미칠 수 있다.

회사의 미래 전망

OSPN의 사업 성장 또는 축소에 영향을 미칠 다양한 요인이 있다. 첫째, 디지털 전환과 클라우드 기반 서비스의 확산으로 인해 보안 솔루션에 대한 수요가 증가하면서 사업 성장이 기대된다. 둘째, 금융 서비스 분야와 같은 주요 고객군의 거시경제적 불확실성으로 인해 판매 사이클이 길어지고 가격 민감도가 높아질 수 있어 성장을 방해할 수 있다[0][1]. 셋째, 전자 서명 솔루션 시장의 성숙도 증가 및 경쟁 심화로 인해 기존 고객들이 다른 유명 솔루션으로 이전할 가능성이 있다[2][3]. 넷째, 브랜드 인지도 부족으로 인해 신규 고객 유치가 어려워질 수 있으며, 이는 매출 성장에 부정적인 영향을 미친다[0]. 다섯째, 경쟁사의 가격 공격성 증가로 인해 가격 기반의 접근이 어려워질 수 있으며, 이는 고객 유치와 기존 고객 유지에 어려움을 줄 수 있다[0]. 여섯째, OSPN이 제공하는 디지털 계약 및 보안 솔루션이 시장의 니즈에 부합하지 않으면, 매출 하락과 함께 브랜드 신뢰도에도 타격을 입을 수 있다[2]. 일곱째, OSPN의 전략적 계획인 2022 전략 계획과 이를 지원하는 구조조정 계획이 제대로 실행되지 않으면, 예상하지 못한 비용과 운영 중단 등의 문제가 발생할 수 있어 사업 축소로 이어질 수 있다[1]. 마지막으로, 사이버 공격 위협 증대와 같은 외부 보안 환경의 변화가 보안 솔루션에 대한 수요를 높여 성장 기회를 제공할 수 있을 것이다[3].