회사 소개
토리(TOI, The Oncology Institute, Inc.)는 미국 내 5개 주에 걸쳐 83개의 클리닉을 운영하며, 주로 암 환자에게 가치를 기반으로 한 치료 서비스를 제공하는 회사이다. TOI는 130명의 종양학자와 고급 의료 전문가로 구성된 팀을 통해 64,000명 이상의 환자를 관리하고 있으며, 가치 기반 계약에 따라 대략 180만 명의 환자를 돌보고 있다. 이 회사의 비즈니스 모델은 모든 환자에게 지역 사회에서 고품질의 암 치료를 제공하는 것으로, 여기에는 의사 서비스, 병원 내 주입 및 약국 서비스, 임상 시험, 방사선 치료, 교육 세미나 및 지원 그룹 등이 포함된다. TOI는 전통적으로 대학병원 등에서 제공되는 고급 치료 옵션을 지역 사회 환경으로 가져와, 암 치료의 목표를 단기적인 급성 질환 관리에서 만성 질환 관리로 전환하는 데 집중하고 있다. 이 회사는 수익을 주로 모듈화된 계약 하에 제공되는 서비스에 대한 월별 지불 방식인 ‘케파타션(capitation)’ 모델로부터 얻는다. 이는 특정 보험사와 계약을 통해 관리되는 환자 수에 따라 고정된 월별 금액을 받는 방식으로, TOI는 이를 통해 자원 효율성을 높이고 환자의 치료 결과를 개선하고자 한다. 추가로 Fee-for-Service(진료별 요금) 모델, 약국 수익, 임상 시험 수익 등 다양한 경로로 수익을 창출하며, 2023년에는 약 3억 2천 4백만 달러의 총 수익을 기록했다. TOI는 효율적이고 근본적인 치료 결과를 추구하며, 환자들이 지역 사회에서 가능한 최상의 의료 서비스를 받을 수 있도록 노력하고 있다.
주요 고객
TOI의 고객은 주로 암 치료를 필요로 하는 환자들로, 이들은 지역 사회에서 고품질의 의료 서비스를 찾고자 하는 개인들이다. 고객 세그먼트는 주로 암 환자와 그들의 가족, 그리고 환자의 치료를 재정적으로 지원하는 보험사로 나눌 수 있다. 첫 번째 세그먼트는 암 치료와 관리에 대한 지속적인 필요성이 있는 환자들이다. 이들은 TOI의 가치 기반 치료 모델을 통해 치료의 효율성과 효과를 극대화하기를 원하며, 장기적인 건강 개선 목표를 가지고 있어 지속적으로 TOI의 서비스를 결제하게 된다. 이들의 중요한 니즈는 전문적인 종양학 치료와 더불어 전반적인 지원 서비스로, TOI는 이를 통해 지역사회 기반의 접근성을 제공한다. 두 번째 세그먼트는 환자의 가족으로, 이들은 가족 구성원의 치료를 지원하고, 정신적 및 정서적 지원 서비스가 함께 제공되기를 기대한다. 이러한 지원은 환자뿐만 아니라 가족에게도 큰 요건으로 작용한다. 세 번째 세그먼트는 보험사로, TOI와의 관리 계약을 통해 환자가 지속적으로 높은 질의 의료 서비스를 받도록 보장하면서도 비용을 최적화하고자 한다. 이러한 고객 세그먼트는 TOI의 지속 가능성과 경제적 효율성을 높이는 역할을 하며, 보험사를 통해 환자의 치료 비용이 효과적으로 관리될 수 있도록 돕는다. TOI의 고객은 전반적으로 지역 사회 내에서 고품질의 암 치료를 지속적으로 받을 수 있는 방법을 찾고 있는 개인과 기관이다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 세부 설명 | 공급업체 |
|---|---|---|
| 인건비 | TOI는 130명 이상의 종양학자와 의료 전문가를 고용하고 있어 인건비가 주요 비용으로 작용한다. | - |
| 의료 장비 및 약품 | 암 치료에 필요한 각종 의료 장비와 약품의 구매와 유지 관리가 포함된다. | - |
| 임대료 및 시설 유지 | 83개의 클리닉 운영에 필요한 공간 임대료 및 시설 유지를 포함한다. | - |
| 에너지 소비 | 클리닉 운영에 사용되는 전기 및 기타 에너지 자원. | - |
| 정보기술(IT) 비용 | 환자 관리 시스템 등의 컴퓨터 기술 및 클라우드 시스템 사용하는 비용. | Amazon Web Services 등. |
| 임상 시험 | 진행중인 임상 시험의 비용 및 관련 운영비가 포함된다. | - |
TOI는 다양한 방법으로 비용을 관리하고 있으며, 특히 AWS와 같은 클라우드 서비스 제공업체를 통해 컴퓨팅 자원을 확보한다. 이는 환자 데이터 관리 및 분석에 중요한 역할을 한다.
제품군
TOI(The Oncology Institute)의 주요 제품 및 서비스와 그들의 수익에 대한 기여도를 아래의 표와 설명으로 자세히 설명한다.
| 주요 제품 및 서비스 | 수익 기여도 (%) | 설명 |
|---|---|---|
| 가치 기반 암 치료 | 45% | TOI는 다수의 종양학자와 함께 가치 기반 계약을 통해 암 환자에게 고품질의 치료 서비스를 제공한다. 이는 CAREPAY와 같은 모델을 통해 관리되며, 특정 인구에 대해 정해진 금액을 보험사로부터 받아 수익을 창출한다. |
| 약국 서비스 | 25% | 클리닉 내의 약국을 운영하여 암 치료와 관련된 의약품을 제공하며 수익을 창출한다. 이는 병원 내 주입 치료와 병행되어 이루어진다. |
| 임상 시험 | 15% | 암 치료 발전을 위한 다양한 임상 시험을 통해 연구비와 관련 기업에서의 협력 비용으로 수익을 얻는다. |
| 방사선 치료 및 교육 프로그램 | 10% | 방사선 치료 제공과 암 환자 및 그 가족을 위한 교육 및 지원 프로그램을 운영, 이를 통해 추가적인 수익을 발생시킨다. |
| 기타 | 5% | 부가적인 의료 지원 서비스 및 전문 도움이 필요한 서비스 등을 통해 부수적인 수익을 얻는다. |
경쟁사로는 다음과 같은 기업들이 있다.
| 경쟁사 | 주요 제품 및 서비스 | 주석 |
|---|---|---|
| Varian Medical Systems | 암 치료에 사용되는 방사선 치료 및 소프트웨어 솔루션 | Varian은 주요 방사선 치료 장비 제공자 중 하나로, TOI의 방사선 치료 부문에서 경쟁하고 있다. |
| McKesson | 종합적인 헬스케어 솔루션 제공, 의약품 유통 및 종양학 서비스 | 다양한 헬스케어 서비스 및 솔루션을 제공하여 TOI와 유사한 고객층을 대상으로 활동 중이다. |
| 21st Century Oncology | 종양학 및 방사선 치료 서비스 제공 | 미국 전역에서 다양한 암 치료 서비스를 제공하며, TOI의 주력 서비스와 직접적으로 경쟁한다. |
TOI는 종양학을 중심으로 다양한 서비스를 통해 수익을 창출하고 있으며, 미국 내에서 유사한 분야의 기업들과 경쟁을 벌이고 있다. TOI의 서비스 및 다양한 제품 라인이 수익 구조에 고르게 기여하고 있는 것이 특징이다. 이러한 핵심 서비스를 통해 시장 내 경쟁력을 유지하며, 지속 가능한 성장을 추구하고 있다.
주요 리스크
TOI(The Oncology Institute) 사업의 특수성을 고려할 때, 몇 가지 고유한 위험 요소가 존재한다. 첫째, TOI는 특정 지역에 집중된 사업 모델을 운영하기 때문에, 특정 지역에서 발생하는 보험 비용 변화나 경제적 여건, 정책 변화에 매우 쉽게 영향을 받을 수 있다. 예를 들어, 캘리포니아주와 같은 특정 주에 과도하게 의존할 경우, 해당 지역의 의약품 급여 기준 변경이나 건강보험 정책 변화가 특히 큰 위협이 될 수 있다. 둘째, TOI의 환자 풀은 특정 조건에 따라 한정되어 있고, 새로운 환자를 유치하지 못할 경우 수익 성장에 큰 타격을 받을 수 있다. 셋째, TOI의 비즈니스 모델은 의료 서비스의 가치 기반 계약을 중심으로 형성되어 있는 만큼, 이러한 계약이 예상보다 불리한 조건으로 재조정될 경우 재무적 부담이 증가할 수 있다. 넷째, 정부 규제나 법률 변화에 따라 의료 서비스 제공 방식이 달라질 경우, TOI의 운영 모델이 영향을 받을 수 있으며 이는 추가적인 운영 리스크를 초래할 수 있다. 마지막으로, 시장의 치열한 경쟁과 함께 환자 유치와 유지를 위해 의사 및 의료 인력을 유지하는 것이 갈수록 어려워질 수 있으며, 이는 TOI의 성장 전략에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.
뉴스
재무
TOI(The Oncology Institute)의 재무 상태는 2023년에 다양한 도전과 기회를 보여주었다. 회사는 2023년에 3억 2,420만 달러의 통합 수익을 기록했으며, 이는 전년 대비 28% 증가이다. 그러나 이러한 수익 성장에도 불구하고, 순손실은 8,306만 8천 달러에 달했으며, 이는 주로 부채의 공정 가치 감소와 관련된 손실 증가가 영향을 미쳤다. 마찬가지로, 조정된 EBITDA는 2022년 마이너스 2,354만 3천 달러에서 2023년에 마이너스 2,580만 5천 달러로 더욱 악화되었다. 세부적으로 보면, 환자 서비스 수익은 28%, 약국 수익은 30.9% 증가했지만, 총 마진은 18.4%로 하락하여 예상보다 높은 비용 증가가 있었음을 시사한다. 특히 가치 기반 계약 및 진료 횟수 증가로 인한 환자 서비스 매출 증가는 긍정적인 신호임에도 불구하고, 높은 인플레이션에 따라 약품 비용과 임상 급여비가 크게 증가한 것이 운영 비용에 압박을 주었다. 회사는 현금과 시장성 있는 증권을 포함하여 약 8,300만 달러의 잔고를 보고했으며, 이는 향후 12개월 간의 운영 및 자본적 필요에 충분하다고 판단된다. 그러나 향후 고정된 자본 결제가 운영 비용을 완전히 충당할 수 없을 가능성도 있으며, 의료 비용을 구체적으로 예측하는 것이 과거보다 더욱 복잡해짐에 따라 추가적인 운영 리스크가 존재한다는 점도 고려될 필요가 있다.
대차대조표
TOI(The Oncology Institute)의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표는 다음과 같다: 총 자산은 2억 924만 달러로, 그중 유동 자산은 1억 4,349만 달러를 차지하며, 이는 현금 및 현금성 자산 3,348만 달러, 시장성 유가증권 4,936만 달러, 매출채권 및 기타 요구채권 4,291만 달러, 재고자산 1,368만 달러 등으로 구성된다 . 이 외에도 비유동자산에 포함된 운영 리스 사용권 자산이 2,917만 달러, 순 무형자산이 1,790만 4천 달러, 그리고 영업권은 723만 달러를 기록하였다 . 한편, 총 부채는 1억 5,221만 5천 달러로, 이 중 유동부채는 3,478만 8천 달러로 나타나며, 주요 항목은 매입채무 1,442만 9천 달러와 리스부채의 잔여분 636만 3천 달러이다 . 주목할 점은 데이터에 나타난 부채 비율이 자산의 상당 부분을 차지하고 있으며, 이는 주로 장기채무와 리스부채로 유동성이 낮은 구조임을 보여준다. 이는 TOI의 사업 특성상 의료 장비 및 시설 투자 때문에 비교적 높은 리스 및 채무가 불가피한 점이 반영된 것으로 보인다. 이러한 자산과 부채 구조는 가치 기반의 서비스를 많이 제공하는 헬스케어 기업의 특성상, 유동성이 부족하지 않도록 주기적인 현금 흐름 관리가 중요함을 시사한다. TOI의 사업 운영 측면에서, 다양한 자산의 운용이 적절히 배분되어 있으며 특히 매출채권의 증가가 서비스 확장의 결과임을 보여준다.
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
| 항목 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|
| 운영 활동에서 제공된(사용된) 순 현금 및 현금 등가물 | (36,315) | (61,756) |
| 투자 활동에서 제공된(사용된) 순 현금 및 현금 등가물 | 62,640 | (131,614) |
| 금융 활동에서 제공된(사용된) 순 현금 및 현금 등가물 | (6,847) | 92,206 |
| 현금 및 현금 등가물의 순증(감소) | 19,478 | (101,164) |
| 기간 시작 시 현금 및 현금 등가물 | 14,010 | 115,174 |
| 기간 종료 시 현금 및 현금 등가물 | 33,488 | 14,010 |
토리(TOI)는 2023년 회계연도 동안 현금 흐름의 주요 변화를 겪었다. 운영 활동에서의 현금 사용은 2022년보다 감소했지만 여전히 음수 흐름을 기록하고 있어, 회사의 핵심 운영에서 현금 유출이 계속되고 있음을 나타낸다. 이는 종양 치료제 및 관련 서비스 제공 기업인 TOI의 특정 산업 특성에 기인할 수 있다. 특히 투자 활동에서 긍정적 현금 흐름을 기록한 것은 주로 시장성 있는 유가 증권 매각에 기인하며, 이는 운영 손실을 보충하기 위한 자금 확보 노력의 일환으로 보인다. 이는 종양 치료 분야의 기업들이 자주 직면하는 높은 연구 개발 및 운영 비용에 따른 현금 유출 패턴과 유사하다. 비교 대상으로 비슷한 의료 및 건강 부문 기업들과 비교했을 때 TOI의 현금 흐름 구조는 산업 내에서 흔히 발생하는 현상으로, 이러한 기업들 역시 초기 단계의 대규모 자본 투자를 통한 견고한 시장 기반 형성을 목표로 한다.
주요 부채 및 전환사채들
| 대출명 | 원금 총액 (백만 달러) | 2023년 12월 31일 현재 잔액 (백만 달러) | 연이자율 | 만기일 |
|---|---|---|---|---|
| Mizrahi 2023 Loan | 50.0 | 50.0 | 7.15% | 2031년 10월 |
| Hapoalim 2023 Loan | 100.0 | 95.0 | 6.45% | 2033년 2월 |
회사는 여러 금융 기관으로부터 장기 대출을 통해 자금을 조달하고 있다. 주요 대출로는 Mizrahi Tefahot Bank Ltd.와 체결한 Mizrahi 2023 Loan과 Bank Hapoalim B.M.과의 Hapoalim 2023 Loan이 있다. Mizrahi 2023 Loan은 총 원금 5천만 달러로, 연이자율은 7.15%이며, 만기일은 2031년 10월까지이다. Hapoalim 2023 Loan은 총 원금 1억 달러로, 95백만 달러의 원금 잔액이 남아 있으며, 연이자율은 6.45%이다. 이 대출은 2033년 2월까지 만료된다. 이러한 대출들은 모두 반기별로 상환이 이루어지며, 각 대출 계약에는 재정적 준수 조건이 포함되어 있어, 특정 재정 비율을 유지해야 한다.
주가 영향 미치는 요인들
TOI의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있다. 첫 번째로, 외환 시장에서의 변동이 있을 수 있는데, 예를 들어, 달러 가치가 급격히 상승하면 TOI와 같은 미국 기반 기업의 해외 수익성이 떨어질 수 있다. 이는 결과적으로 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 두 번째로, 거시 경제 상황, 예를 들어 경제 불황이 발생하면 의료 서비스에 대한 지출이 감소할 수 있다. 이는 TOI의 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 세 번째로, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제 갈등은 공급망에 혼선을 일으킬 수 있으며, 의료 기기나 약물 가격 상승으로 TOI의 이익 마진을 압박할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미친다. 네 번째로, 새로운 경쟁 업체가 등장해 TOI의 시장 점유율을 빼앗기 시작할 경우, 이는 TOI의 매출 감소와 함께 주가 하락으로 이어질 수 있다. 마지막으로 시장 트렌드의 변화, 예를 들어 환자들이 전통적인 병원 서비스 대신 디지털 의료 서비스로 옮겨가는 경향이 증가하면 TOI의 비즈니스 모델을 혁신하도록 압박받게 되며, 이에 적절히 대응하지 못할 경우 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 이러한 다양한 요인들은 TOI의 비즈니스 환경을 복잡하게 하며, 각 요인이 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 끼칠 수 있다는 점에서 면밀한 모니터링이 필요하다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
TOI의 미래는 다각적인 요인에 의해 결정될 가능성이 있다. 인구 고령화와 암의 발병률 증가로 인해 장기적으로 암 치료 수요는 증가할 전망이다. 이는 TOI의 성장 가능성을 높이는 긍정적 요소다. 암 치료 기술과 맞춤형 의료 서비스의 발전이 TOI의 경쟁력을 강화하며 수익을 증가시킬 수도 있다. 그러나 이를 위해서는 지속적인 R&.D 투자와 전문 인력 확보가 필요하다. 반면에, 의료비 상승 압박과 보험사의 지불 모델 변화는 TOI의 수익성을 약화시킬 수 있다. 경제적 불확실성이 큰 경우, 환자들이 비용 절감을 위해 의료 서비스를 덜 이용하거나 더 저렴한 서비스를 선택할 가능성도 존재한다. 경쟁업체의 출현과 디지털 헬스케어의 발달은 TOI에 위협이 될 수 있으며, 이러한 변화에 대한 적응력이 회사의 생존 여부를 결정할 것이다. 더불어, 정부의 의료 정책 변화나 규제 강화는 TOI의 운영에 영향을 줄 수 있으며, 이는 사업의 성장 또는 축소를 좌우하는 요인으로 작용할 가능성이 높다. 이러한 다양한 미래의 불확실성 속에서 TOI의 지속적인 혁신 노력과 외부 환경 대응력이 중요할 것이다.