회사 소개
회사 AOMR은 미국 부동산 금융 회사로, 첫 번째 담보 비자격 주택융자 및 기타 모기지 자산에 투자하는 것을 목표로 합니다. 주로 Angel Oak Mortgage Lending의 독점 모기지 대출 플랫폼을 통해 공급되는 고품질의 비자격 대출을 통해 신용 민감한 투자를 하며, 이를 통해 주주들에게 이자율 및 신용 사이클을 통해 현금 분배와 자본 가치에 대한 매력적인 리스크 조정 수익을 창출하는 전략을 가지고 있습니다. 주로 리니지시장에서 유리한 매입 조건과 자산 가격이 갖춰질 때 중요한 매수를 위해 기회를 찾아내며 주택 모기지 대출, RMBS 및 기타 모기지 관련 자산에도 투자합니다. 또한, 시장 조건과 자산 가격이 유리한 경우 보조 시장을 통해 목표 자산을 식별하고 매입할 수도 있습니다 .
주요 고객
AOMR의 고객은 주로 비표준 대출(non-QM loans) 및 기타 주택 모기지 자산에 투자하는 투자자들입니다. 이들은 고위험, 고수익을 지향하는 투자자들로, 주요 고객군은 자산 관리자, 기관 투자자, 그리고 부동산 투자 신탁(REIT)입니다. 자산 관리자와 기관 투자자는 분산투자를 통해 리스크를 감소시키면서 안정적인 수익을 추구하며, 이들에게 AOMR이 제공하는 다양한 주택 모기지 자산은 매력적인 투자 기회로 작용합니다. REIT는 주로 배당소득을 제공하기 위해 운영되므로, AOMR이 운용하는 고수익 비표준 대출 포트폴리오는 이들 REIT에게 유리한 투자 대상을 마련해 줍니다. 이러한 고객들은 AOMR의 투자 전략과 전문성을 활용해 자산 가치를 극대화하고 안정적인 현금 흐름을 확보할 수 있습니다. AOMR이 제공하는 투자 상품은 주택 가격 하락, 경기 침체, 실업률 상승 등 다양한 경제적 요인에 영향을 받지만, 이를 통해 잠재적으로 높은 수익을 얻을 수 있는 기회를 제공합니다[0][1][2][3][4].
회사의 비용구조
| 주요 비용 항목 | 세부 내용 | 제공 업체 |
|---|---|---|
| 운영 비용 | 2023년에는 $7.5백만, 2022년에는 $12.2백만. 주로 주요 회계 기능의 내부화, 벤더 계약 협상, 전체 대출 포트폴리오 서비스 수수료 감소로 인해 비용 절감 | |
| 실사 및 거래 비용 | 2023년에는 $0.3백만, 2022년에는 $1.4백만. 향상된 가격 협상 및 구매한 주택 대출이 줄어듦 | |
| 주식 보상 비용 | 2023년에는 $1.7백만, 2022년에는 $5.8백만. 2022년 CEO 및 사장의 분리로 인한 주식 보상 비용 감소 | |
| 관련 회사 발생 운영 비용 | 2023년에는 $2.1백만, 2022년에는 $3.1백만. CEO 및 사장의 분리로 인한 급여 상환 비용 감소 | |
| 증권화 비용 | 2023년에는 $2.5백만, 2022년에는 $3.1백만. 2023년 증권화 (AOMT 2023-1 등) 관련 비용 | |
| 관련 회사 발생 관리 수수료 | 2023년에는 $5.8백만, 2022년에는 $7.8백만. 관리 계약에 정의된 평균 자본 감소로 인해 발생 | |
| 이자 비용 | 2023년에는 $67.1백만, 2022년에는 $63.0백만. 주요 자산 가격 변동과 플로팅 금리에 따른 증가 |
AOMR의 주요 비용 항목은 주로 운영 비용, 실사 및 거래 비용, 주식 보상 비용, 관련 회사 발생 운영 비용, 증권화 비용, 관련 회사 발생 관리 수수료 및 이자 비용으로 구성되며, 서비스 수수료와 벤더 계약 협상 및 주요 회계 기능의 내부화 등에서 비용 절감 효과를 보았습니다. 관련 회사로부터 급여 상환과 관리 수수료가 발생하며, 주요 증권화 비용과 이자 비용도 포함됩니다[0][1][2][3].
제품군
AOMR의 주요 제품은 다음과 같이 구분됩니다:
- 주택 모기지 대출
- 비표준 대출 (Non-QM Loans): AOMR의 비표준 대출은 일반적으로 기존의 기준을 충족하지 못하는 차용자들에게 제공됩니다. 이러한 비표준 대출은 자산 기반 대출, 은퇴자 대출, 자영업자 대출 등을 포함합니다. 비표준 대출 포트폴리오는 전체 수익의 중요한 부분을 차지하며, 높은 금리와 함께 리스크도 큰 것이 특징입니다.
- AOMT Securitizations: 이를 통해 대출을 묶어서 유동화하며, 이는 AOMR의 주요 수익 창출 수단 중 하나입니다. 예컨대, AOMT 2023-1은 약 5억 8천만 달러의 대출을 유동화했으며, 이는 회사의 총 기여도에 큰 영향을 미쳤습니다[0][1].
- RMBS (Residential Mortgage-Backed Securities) 투자
- AOMT RMBS: 비표준 대출을 기반으로 한 유동화 증권입니다. AOMR은 이러한 유동화 증권을 통해 장기적인 안정적 수익을 추구합니다. 2023년 말 기준 총 약 8천 만 달러에 달하는 AOMT RMBS 자산을 보유하고 있습니다.
- Whole Pool Agency RMBS: Freddie Mac 및 Fannie Mae와 같은 기관의 보증을 받은 주택저당채권입니다. 이는 상대적으로 낮은 리스크와 안정적인 수익을 제공하며, 2023년 말 기준 약 3억 9천만 달러에 달하는 자산을 보유하고 있습니다[2].
- 재정 상품
- 유동성 관리: 다양한 금융기관과 협력하여 동시다발적인 차입과 재융자 활동을 통해 유동성을 관리합니다. 주요 금융기관과의 금융협정은 약 1.1억 달러에 이르는 차입 한도를 제공합니다[1].
다음은 AOMR의 경쟁자를 나열한 표입니다:
| 경쟁사 | 유사 제품 | 특징 |
|---|---|---|
| Annaly Capital Management | 비표준 대출, RMBS | 대규모의 자산 포트폴리오를 통해 안정적 수익 확보 |
| AGNC Investment Corp | 비표준 대출, Agency RMBS | 정부 보증 자산을 주로 다룸 |
| Two Harbors Investment Corp | RMBS, CMBS, 비표준 대출 | 다양한 모기지 기반 자산에 투자 |
이러한 경쟁사들은 주로 유사한 주택 모기지 자산에 투자하며, AOMR과 유사한 수익 창출 구조를 가지고 있습니다.
주요 리스크
AOMR의 비즈니스에 대한 잠재적인 위험은 다음과 같습니다:
- 사이버 보안 위험: 제 3자의 공격, 해킹, 사이버 공격, 사기 공격, 서비스 제공업체 또는 벤더의 오류로 인해 보안 시스템이 침해될 수 있으며, 이로 인해 대출자 데이터가 손실되거나 누출될 수 있습니다. 이는 비즈니스 운영에 중대한 영향을 줄 수 있습니다.
- 부실한 모델 및 데이터 위험: 잘못된 분석 모델 및 산출물에 기반한 헷징 활동은 성공적이지 못할 수 있으며, 모델의 부정확한 시장 데이터 입력은 중대한 손실로 이어질 수 있습니다. 또한, 상당한 부채를 책임질 수 있어, 조달한 현금 흐름이 부족할 경우 상환 문제가 발생할 수 있습니다(참고: 파일 이름: aomr-10-K.txt)[0][1].
- 투자 전략 집중 위험: 주로 미국 주택시장에 초점을 맞추고 있는 AOMR은 자산 구성과 지역적 집중화로 인해 금액적인 피해를 입을 위험에 직면할 수 있습니다. 부실한 부동산 조건이나 비인기 자산으로 인해 투자에 어려움을 겪을 수 있습니다(참고: 파일 이름: aomr-10-K.txt)[2].
뉴스
재무
AOMR의 2023년과 2022년의 재무 상태를 분석하면 다음과 같습니다. 2023년과 2022년 동안 순이자 수익은 각각 2,890만 달러와 5,252만 달러로 나타났으며, 이는 주택 모기지 대출과 RMBS 자산 잔액 감소로 인해 2023년에 전년 대비 약 2,360만 달러 감소했습니다. 순실현 및 미실현 손익은 2023년에 2,596만 달러의 순이익을 기록했지만, 2022년에는 2억 1,047만 달러의 순손실을 보였습니다. 이는 2023년에 주택 모기지 대출과 유가증권 신탁 대출의 시장 가치가 증가한 반면, 2022년에는 금리 상승과 금리 스프레드 확대가 평가 손실을 초래했기 때문입니다. 한편, 2023년의 영업활동으로 인한 현금 흐름은 3억 6,040만 달러였지만, 2022년에는 3억 3,112만 달러의 현금 유출이 발생했습니다. 투자 활동으로 인한 현금 유출은 2023년에 1억 9,410만 달러였으며, 이는 주로 RMBS 구매 증가 때문입니다. 또한 2022년 12월 31일 기준으로 대출 재정 관련 활동도 감소하여 2023년에는 1억 7,660만 달러의 현금 유출을 기록했지만, 이는 주로 주택 대출 매각과 연관된 현금 흐름 감소가 한몫했습니다 .
대차대조표
다음은 AOMR의 2023년 12월 31일과 2022년 12월 31일 기준 대차대조표입니다:
| 계정 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 37,137 | 19,684 |
| 제한된 현금 | 143,749 | 192,187 |
| 투자 증권 | 677,058 | 1,111,544 |
| 주택담보대출 | 1,336,196 | 1,485,037 |
| 기타 자산 | 113,871 | 137,760 |
| 총 자산 | 2,308,011 | 2,946,212 |
| 차입금 | 1,898,859 | 2,696,644 |
| 기타 부채 | 153,046 | 13,089 |
| 총 부채 | 2,051,905 | 2,709,733 |
| 주주 자본 | 256,106 | 236,479 |
| 총 부채 및 주주 자본 | 2,308,011 | 2,946,212 |
AOMR의 대차대조표를 분석해보면 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 총 자산과 총 부채 모두 2022년에 비해 2023년에 크게 감소했습니다. 이는 주로 투자 증권과 주택담보대출 자산이 감소한 결과입니다. 이러한 자산의 감소에도 불구하고, 주주 자본은 2022년 236,479천 달러에서 2023년 256,106천 달러로 증가했습니다. 이는 주로 순이익과 자본 관리의 결과로 보입니다. 둘째, 현금 및 현금성 자산의 증가와 제한된 현금의 감소가 눈에 띕니다. 이는 회사가 현금 흐름을 보다 유연하게 관리하고 있음을 시사합니다. 마지막으로, 자산 배분을 보면, 주택담보대출과 투자 증권이 AOMR의 주요 자산을 구성하고 있으며, 이는 회사의 모기지 대출 및 RMBS 투자 전략과 일치합니다. 전체적으로 AOMR의 자산 배분은 그들의 주요 비즈니스 목표와 일관되며, 재무 상태는 안정적임을 보여줍니다.
손익계산서
| AOMR 손익계산서 (2023년 12월 31일 종료 연도) | 금액 (천 달러) |
|---|---|
| 이자 수익 | 95,953 |
| 이자 비용 | 67,052 |
| 순이자 수익 | 28,901 |
| 실현 및 미실현 손익 (순) | 25,963 |
| 영업 비용 | |
| 영업 비용 (비관련 회사) | 7,474 |
| 영업 비용 (관련 회사) | 2,105 |
| 실사 및 거래 비용 | 310 |
| 주식 보상 | 1,689 |
| 증권화 비용 | 2,484 |
| 관리 수수료 (관련 회사) | 5,842 |
| 총 영업 비용 | 19,904 |
| 세전 소득 (손실) | 34,960 |
| 법인세 비용 (이득) | 1,246 |
| 당기 순이익 (손실) | 33,714 |
| 우선주 배당금 | - |
| 보통주 주주에게 귀속된 당기 순이익 (손실) | 33,714 |
| 기타 포괄 소득 (손실) | 16,152 |
| 포괄 순이익 (손실) | 49,866 |
AOMR의 손익계산서를 분석하면 몇 가지 주목할 점이 있습니다. 우선, 2023년의 순이자 수익은 28.9백만 달러로, 전년도의 52.5백만 달러에 비해 크게 감소했습니다. 이는 주요 자산인 주택 모기지 대출과 RMBS의 잔액 감소와 높은 이자 부담에서 기인한 것으로 보입니다. 이자 수익은 95.9백만 달러였으며, 이는 주로 주택 모기지 대출과 증권화 신탁에서 발생한 것입니다. 반면, 이자 비용은 67.0백만 달러로, 변동 이자율의 상승으로 인해 작년보다 증가하였습니다.
실현 및 미실현 손익 부분에서는 25.9백만 달러의 순이익을 기록하였으나, 전년도에는 210.5백만 달러의 손실을 보였습니다. 이는 자산의 평가 가치가 개선되었음을 나타냅니다. 영업 비용은 총 19.9백만 달러로 전년도 33.3백만 달러에 비해 감소했습니다. 주식 보상과 관리 수수료 등의 비용이 줄어든 것이 주요 이유입니다.
전체적으로, AOMR의 수익 구조는 모기지 대출과 RMBS에서 발생하는 이자 수익에 크게 의존하고 있습니다. 이는 비즈니스 모델상 적절해 보이지만, 변동 이자율과 자산의 평가에 따라 수익성이 큰 영향을 받을 수 있습니다. 영업 비용의 감소는 긍정적인 신호지만, 향후 비용 관리가 중요한 과제로 남아있습니다.
[0][1][2]
현금흐름표
| AOMR 현금흐름표 (2023년 12월 31일 종료 연도) | 금액 (천 달러) |
|---|---|
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 306,404 |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | (194,107) |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | (107,662) |
| 현금 및 제한적 현금의 순증가(감소) | 4,635 |
AOMR의 현금 흐름을 분석하면, 영업활동으로부터 2023년에 306.4백만 달러의 현금이 유입되었으며, 이는 주로 주택 모기지 대출의 증권화와 관련된 활동으로부터 기인합니다. 투자활동으로는 194.1백만 달러의 현금이 유출되었는데, 이는 2023년에 비해 RMBS(주택저당증권)의 구매가 증가했기 때문입니다. 재무활동에서는 107.7백만 달러의 현금이 유출되었으며, 이는 주로 주택 융자 매입으로 인해 발생한 장기 차입금 상환과 관련이 있습니다[0][1][2][3].
AOMR의 현금 흐름을 유사한 부동산 금융업체와 비교하면, 대부분의 REIT(부동산투자신탁) 기업들은 안정적인 임대 수익과 자산 매각을 통해 영업활동의 현금흐름을 창출합니다. 반면, AOMR은 주요 수익원이 모기지 대출과 RMBS 증권화에 집중되어 있어, 금리 변동과 시장 상황에 따라 현금흐름의 변동성이 더 클 수밖에 없습니다. 2023년 영업활동으로 인한 현금흐름이 상승한 반면, 투자활동에서는 순유출이 증가했는데, 이는 RMBS와 같은 자산 구매에 대한 투자 확대가 원인입니다[0][1][2][3].
주요 부채 및 전환사채들
| 채권 명칭 | 금액 (천 달러) | 이자율(%) | 만기일 | 조건 |
|---|---|---|---|---|
| Multinational Bank 1 | 206,183 | SOFR + 2.10-2.25 | 2024년 6월 25일 | 매입 시설 만기 시 연장 가능, 이자지급 조건 변경 가능성 있음 |
| Multinational Bank 2 | - | SOFR + 1.95-2.00 | - | 2022년 10월 14일 만기, 전액 상환 후 종료 |
| Global Investment Bank 1 | - | SOFR + 1.70-3.50 | - | 2022년 10월 5일 만기, 전액 상환 후 종료 |
| Global Investment Bank 2 | - | SOFR + 2.20-3.45 | 2024년 2월 2일 | 주요 모기지 대출의 상환 시 원금과 미지급 이자를 반환 |
| Global Investment Bank 3 | 84,427 | Compound SOFR + 2.00-4.50 | 2024년 11월 7일 | 2023년 11월 7일부터 순환 시설로 전환, 최대 대출 한도 2억 달러 |
| Institutional Investors A and B | 168,695 | Term SOFR + 3.50 | - | 장기 대출 투자에 집중 |
| RMBS (주택저당증권) 재매입 시설 | 44,643 | 7.04 | 16일 평균 | 자산 유동화에 따른 레버리지 적용 |
| 미국 재무부 증권 재매입 시설 | 149,013 | 5.57 | 10일 평균 | 기존 U.S. Treasury Securities에 대한 단기 대출 |
| 비회수 자산 담보부 증권화 의무 | 1,220,067 | 2.91 | - | 주거용 모기지 대출 담보, 제3자 투자자에게 판매된 증권 머추 |
| AOMT 2023-7 | 397,200 | - | - | 주거용 모기지 대출로 구성된 증권 발행[0][1][2][3][4]. |
주가 영향 미치는 요인들
AOMR의 주가 급등 또는 하락의 원인으로는 여러 가지 요인을 들 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 AOMR의 외화 표기 자산 가치를 변동시킬 수 있습니다. 예를 들어, 달러 가치가 하락하면 회사의 외화 자산 가치가 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태 역시 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 가령, 미국 경제가 침체기에 들어선다면 부동산 시장이 위축되어 AOMR의 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 격화되면 투자 심리가 위축되어 주가가 하락할 수 있습니다[0]. 넷째, 경쟁사의 등장은 AOMR의 시장 점유율에 위협이 될 수 있습니다. 새로운 경쟁자가 비슷한 상품과 서비스를 더 저렴하게 제공한다면 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 다섯째, 시장과 트렌드의 변화도 중요한 요인입니다. 만약 친환경 투자 트렌드가 강화된다면 AOMR이 이러한 변화에 잘 대응하지 못할 경우 주가가 하락할 수 있습니다. 각 시나리오는 회사의 주가에 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 상황에 따라 변동성이 클 수 있습니다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
AOMR의 미래는 다양한 요인에 따라 변화할 수 있습니다. 첫째, 미국 부동산 시장의 경기 회복은 AOMR의 비즈니스 성장을 촉진할 수 있습니다. 경제 성장과 함께 주택 구매율이 증가하면 AOMR이 보유한 비자격 주택융자(NQM) 상품의 수요가 증가할 가능성이 큽니다[0]. 둘째, 금리 변화도 중요한 역할을 합니다. 낮은 금리 환경에서는 주택 융자 비용이 줄어들어 모기지 상품의 수요가 늘어날 수 있습니다. 반면, 금리 인상은 차입 비용을 증가시켜 모기지 상품에 대한 수요를 감소시킬 수 있습니다. 셋째, 해당 기업의 헷징 전략이 성공적으로 수행된다면, 금리 및 신용 위험을 효과적으로 관리해 수익성을 높일 수 있습니다[0][2]. 넷째, 신규 상품 개발과 기존 상품의 다변화는 AOMR의 경쟁력을 높이는 데 기여할 수 있습니다. 이를 통해 더 많은 고객을 유치하고 시장 점유율을 확대할 수 있습니다. 다섯째, 정부의 정책 변화나 새로운 법규의 도입도 AOMR의 비즈니스에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 부동산 관련 세제 혜택이 확대된다면 주택 구매가 더욱 활발해질 수 있습니다. 마지막으로 AOMR의 지역적 집중성을 고려할 때, 특정 지역의 경제 상태가 회사의 성패에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 캘리포니아, 플로리다 등 주요 지역의 부동산 경기가 호황을 이루면 AOMR의 포트폴리오 가치는 상승할 가능성이 큽니다[2].