에스에스알 마이닝 (SSR Mining Inc., SSRM)

회사 소개

SSR Mining Inc.은 미국, 터키, 캐나다 및 아르헨티나에 위치한 네 개의 자산을 보유하고 있는 귀금속 채굴 기업으로, 터키와 미주 지역에 있는 귀금속 자원 소재지의 운영, 인수, 탐사 및 개발에 주로 종사하며, 금 도레와 구리, 은, 납, 아연 함유물을 생산합니다. 회사는 터키의 에르진잔에 위치한 오플러 골드 광산, 미국 네바다의 Marigold 광산, 캐나다의 Seabee Gold Operation, 아르헨티나 후푸야의 Puna Operations 등에서 안전하고 수익성 있는 생산에 초점을 맞추고 있습니다. 이 회사의 주요 제품은 금 도레이며, 금 도레는 일반적으로 90% 이상의 금을 포함한 정제되지 않은 금 바로 단의 형태로 제3자에 의해 정제됩니다[0][1].

주요 고객

SSR Mining Inc.의 주요 고객군은 금, 은, 구리와 같은 귀금속과 비철금속을 필요로 하는 다양한 산업으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 고객군으로는 고순도 금을 필요로 하는 정제, 주조업체와 귀금속 거래업체입니다. 이들은 주로 금융산업, 전자산업, 보석산업에서 사용됩니다. 두 번째 고객군은 구리, 은, 납, 아연 등 비철금속을 필요로 하는 전자제품 제조업체, 자동차 부품 제조업체, 그리고 건설업체입니다. 이 고객들은 자원의 안정적인 공급과 지속 가능한 채굴 방식을 통해 원자재를 확보하고자 합니다. 세 번째 고객군은 국가 및 민간 투자기관이며, 이들은 자산다각화와 안전자산으로서 금을 보유하기 위해 SSR Mining Inc.의 제품을 구매합니다. 이러한 고객들은 금과 같은 귀금속의 내재 가치를 믿고 장기적인 자산 가치를 보존하기 위해 금 도레를 구매합니다. 마지막으로, 대형 금속 거래소 및 원자재 중개회사도 주요 고객군에 속하며, 이들은 세계 각지에서 발생하는 수요와 공급을 맞추기 위해 대량의 금속을 거래합니다. 이 모든 고객들은 각각 산업 특성과 목적에 따라 SSR Mining Inc.이 제공하는 고품질의 금속 자원을 필요로 하며, 회사의 안정적인 생산 능력과 품질 관리 시스템에 높은 신뢰를 두고 있습니다[0][1][2].

회사의 비용구조

SSR Mining Inc.의 주요 비용 항목은 다양한 요소들로 구성되며, 이러한 비용 요소들은 각각 다양한 공급업체에 의해 제공됩니다. 주요 비용 항목과 그것들에 대한 설명은 다음과 같습니다.

비용 항목	설명	주요 공급업체
금속 정련 및 정제 비용	금 도레와 같은 채굴된 금속의 정제 및 처리 비용입니다.	Air Liquide
자연 자원	금, 은, 구리 등 지하 자원의 채굴에 따른 비용입니다.	자체 채굴; 구체적인 외부 업체는 명시되지 않음
에너지 비용	광산 운영과 관련된 전기, 디젤 연료, 천연가스, 석탄 등의 에너지 비용입니다.	다양한 전력 공급업체; 특정 공급업체는 연간 보고서에 명시되지 않음
운송 비용	채굴된 자원과 제품의 운송 비용입니다.	다양한 운송 서비스 제공업체; 특정 공급업체는 명시되지 않음
탐사 및 평가 비용	새로운 지역의 자원 탐사를 위한 비용과 기존 광산의 평가 비용입니다.	내부 탐사팀; 필요시 외부 컨설턴트 사용
유지 및 보수 비용	광산 운영을 지속하기 위한 유지 보수 및 시설 관리 비용입니다.	내부 유지보수 팀; 필요시 외부 유지보수 업체 사용
환경 복원 비용	광산 폐쇄 이후 환경 복구 및 복원 활동에 소요되는 비용입니다.	자체 환경 복구 팀 및 외부 환경 복구 전문가
일반 및 관리 비용	주식 기반 보상이나 임원 급여와 같은 일반 관리 비용입니다.	내부 인사팀 및 외부 인사 서비스 업체
감가상각 및 상각 비용	설비 및 기계의 사용으로 인한 가치 감소 비용입니다.	내부 회계팀; 외부 회계 감사 업체 사용
자본 지출 비용	시설 및 장비 확장을 위한 자본 지출 비용입니다.	다양한 건설 및 장비 공급업체

이 외에도 SSR Mining Inc.는 공급망의 중단이나 에너지 가격 상승 등의 리스크 관리에 주의를 기울이며, 다양한 공급업체와의 관계를 통해 운영의 안정성을 유지하고 있습니다[0][1][2].

제품군

SSR Mining Inc.의 주요 제품은 금 도레, 은, 납, 아연 농축물입니다. 아래는 각 제품의 설명과 SSRM의 수익 기여도를 자세히 분석한 것입니다.

주요 제품 및 수익 기여도

제품	설명	2023 수익 비율	2022 수익 비율	2021 수익 비율
금 도레	정제되지 않은 금 바로, 90% 이상의 금 함유. 주로 금융업, 전자산업 및 귀금속 거래업체에 판매	80%	82%	84%
은 농축물	고은 함량의 농축물, 주로 전자제품 제조업체 및 귀금속 거래업체에 판매	15%	14%	12%
납 농축물	고납 함량의 농축물, 전자제품 및 자동차 부품 제조업체에 판매	3%	3%	2%
아연 농축물	고아연 함량의 농축물, 건축자재 및 자동차 부품 제조업체에 판매	1%	1%	2%
기타	은과 구리의 부산물로 인해 발생하는 기타 수익	1%	0%	0%

금 도레는 SSRM의 가장 주요 제품으로, 전체 매출의 약 80% 이상을 차지합니다. 금 도레는 주로 터키 중앙은행과 CIBC 은행에 판매되며, 이는 SSRM 매출의 안정성과 신뢰성을 높여 줍니다. 은 농축물은 전체 매출의 15%를 차지하며, 주로 아시아 및 유럽의 제련소와 거래업체에 판매됩니다. 납과 아연 농축물은 각각 매출의 3%와 1%를 차지하며, 전자제품 및 자동차 부품 제조업체에서 주로 사용됩니다[0][1].

경쟁사 분석

SSR Mining과 유사한 귀금속 및 비철금속 제품을 생산하는 다른 미국 상장 기업들:

기업	주요 제품	경쟁 정도
Newmont Corporation	금, 은, 구리	매우 높음
Barrick Gold Corporation	금, 은, 구리	매우 높음
Freeport-McMoRan Inc.	구리, 금	높음
Pan American Silver Corp.	은, 금	중간

이들 기업은 SSRM과 비슷한 제품 포트폴리오를 가지고 있어 직접적인 경쟁 관계에 있으며, 주로 귀금속 시장과 비철금속 시장에서 경쟁하고 있습니다. 이들은 높은 생산 능력과 안정된 시장 점유율을 가지고 있으며, SSRM과 함께 글로벌 귀금속 및 비철금속 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다[2][3].

주요 리스크

SSR Mining Inc.의 사업에 대한 특정 위험 요인 중 하나는 채광 및 처리 설비의 가용성 및 비용, 적절한 제련 및 정련 계약의 가용성 및 비용, 광산 개발 및 운영에 필요한 장기 액세스 협정의 보장, 환경 및 정부 승인 및 허가 획득 및 유지 필요성 및 승인 및 허가의 수령 및 철회로 인한 위험, 정부나 비정부 기관, 환경 단체 또는 지역 커뮤니티 단체로부터의 반대로 인한 개발 활동 지연 또는 방해, 노동 불안정이나 기타 노동 분쟁, 연료, 전력, 자재 및 용품 비용 변동 및 통화 환율 변동으로 인한 비용 구조의 잠재적 증가, 사업 지연 및 제한에 따른 건강 및 안전 문제, 금속 여과물 및 수익 등이 있습니다. 또한 높은 수준의 경쟁과 함께 새 광산 운영의 예상치 못한 문제, 생산 지연 및 비용 조정 등이 발생할 수 있으며, 이로 인해 재정적 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 공공 건강 위기로 인해 운영에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다[0][1].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	1.5B	1.1B	1.4B
매출원가	899.3M	789.4M	1.0B
매출총이익	574.9M	358.6M	408.8M
영업비용	99.0M	166.3M	126.4M
영업이익	475.9M	192.3M	282.3M
영업외수익	61.1M	-48.5M	484.7M
세전 순이익	414.8M	240.8M	-202.4M
법인세 비용	-14.1M	30.1M	-82.5M
당기순이익	368.1M	194.1M	-98.0M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	1.1B	695.7M	513.3M
매출채권, 순액	86.1M	62.6M	91.3M
재고자산	389.4M	501.6M	515.1M
유동자산 총계	1.6B	1.4B	1.2B
유형자산, 순액	3.2B	3.6B	3.9B
비유동자산 총계	3.6B	3.9B	4.2B
자산 총계	5.2B	5.3B	5.4B
매입채무	34.8M	78.9M	37.1M
단기차입금	86.2M	77.6M	7.0M
유동부채 총계	283.9M	279.3M	170.6M
장기차입금	401.5M	328.9M	313.7M
비유동부채 총계	875.0M	849.2M	911.0M
부채 총계	1.2B	1.1B	1.1B
자본금 및 추가 납입 자본	3.1B	3.1B	3.0B
이익잉여금	397.7M	521.8M	368.1M
자본 총계	4.1B	4.1B	4.3B
부채 및 자본 총계	5.2B	5.3B	5.4B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	425.9M	210.4M	-120.2M
감가상각비 및 무형자산상각비	228.0M	181.4M	214.0M
비현금 운전자본 변동	-29.3M	-147.3M	-134.1M
영업활동으로 인한 현금흐름	609.0M	160.9M	421.7M
유형자산 취득	-164.8M	-137.5M	-223.4M
투자활동으로 인한 현금흐름	-129.1M	-236.3M	-339.3M
배당금 지급	-43.2M	-58.8M	-57.7M
차입금 변동	-80.4M	-81.2M	-75.0M
재무활동으로 인한 현금흐름	-319.8M	-271.8M	-182.3M
현금 순변동	160.1M	-347.2M	-99.8M

주가 영향 미치는 요인들

SSRM의 주가 급등 또는 하락의 원인은 여러 가지 요인에 의해 결정됩니다. 첫째, 환율 변동이 주요 원인 중 하나입니다. 예를 들어, 주요 운영 지역인 터키, 캐나다 및 아르헨티나의 통화가 달러 대비 상승하면 생산 비용이 증가해 수익성이 악화될 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다[0]. 둘째, 거시경제 상황도 중요한 역할을 합니다. 글로벌 경기 둔화나 경제 위기가 발생하면 금 등 귀금속의 수요가 감소해 SSRM의 매출이 줄어들 수 있습니다. 이 역시 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 경제 위기 시 안전자산으로서 금의 수요가 급증하면 주가는 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁 같은 상황이 발생하면 글로벌 경제 불확실성이 증가해 금 가격이 오를 수 있습니다. 이는 회사의 수익성을 높여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 넷째, 새로운 경쟁자의 등장으로 시장 점유율이 위협받을 경우 SSRM의 시장 내 지위가 약화되어 주가가 하락할 수 있습니다[1][2]. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화 또한 중요한 변수입니다. 예를 들어, 친환경 트렌드가 강화되면서 금 채굴에 대한 규제가 강화되면 운영 비용이 증가해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3].

회사의 미래 전망

SSR Mining Inc.의 미래 전망은 다양한 요인에 따라 달라질 수 있다. 첫째, 금과 기타 귀금속 가격의 상승은 회사의 수익성을 높여줄 수 있다. 만약 글로벌 경제 불확실성이 증가하거나, 인플레이션이 지속되며 안전자산에 대한 수요가 증가하면 금 가격은 상승할 가능성이 크다. 둘째, 신기술 도입과 운영 효율성 향상은 생산 비용을 절감하고 수익을 극대화하는 데 기여할 수 있다. 셋째, 신규 광산의 성공적인 개발과 탐사는 매출원 다변화를 통한 성장 기회를 제공한다. 넷째, 정부 정책 및 규제 변화도 큰 영향을 미칠 수 있다. 만약 금 채굴에 대한 규제가 완화되고, 환경 관련 법률이 덜 엄격해진다면 이는 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 반면, 금 채굴 규제가 강화되거나 세금이 인상된다면 비즈니스에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 다섯째, 글로벌 공급망 문제나 지리적 리스크도 중요한 변수다. 만약 정치적 불안정으로 특정 지역에서의 운영이 어려워지거나 공급망이 차질을 빚는 경우 이는 생산과 매출에 직접적인 영향을 줄 것이다. 마지막으로, 환율 변동 역시 중요한 요인 중 하나다. 주요 운영 지역의 통화가 달러 대비 약세를 보이면 생산 비용이 절감되어 수익성이 높아질 수 있다. 하지만 반대로 통화가 강세를 보이면 비용 증가로 이어져 부정적 영향을 미칠 수 있다.