회사 소개
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주요 고객
SPRY의 주요 고객 페르소나는 중증 1형 알레르기 반응을 관리해야 하는 환자들, 이들을 돌보는 보호자들, 그리고 의료 전문가들로 구성됩니다. 이 회사의 주력 제품인 ’neffy’는 주사기를 사용하지 않고 비강 스프레이로 사용할 수 있는 에피네프린을 공급하는 혁신적인 제품입니다. SPRY의 고객 세그먼트는 크게 세 가지로 구분할 수 있습니다. 첫째, 현재 에피네프린 근육 주사기를 사용하는 알레르기 환자들로, 이들은 약 320만 명에 이릅니다. 이들은 주사에 대한 공포와 사용의 불편함으로 인해 새로운 대안을 찾고 있으며, 연구에 따르면 약 88%의 환자가 neffy를 선호할 것이라고 응답했습니다 . 두번째 세그먼트는 이전에 에피네프린 주사기를 처방받았으나 현재는 사용하지 않는 약 330만 명의 환자들로, 이들 중 89%가 neffy가 출시될 경우 다시 사용할 의향이 있다고 밝혔습니다 . 셋째, 의료 전문가들로, 이들은 환자들에게 neffy를 추천하고 처방함으로써 환자들의 삶을 더욱 안전하고 편리하게 만들어 줄 수 있습니다. 특히 알레르기 전문의, 소아과 의사, 가정의들이 주요 타겟입니다 . 이들은 neffy의 주사기 없는 간편한 사용법이 환자들에게 중요한 차별화 요소가 될 수 있다고 인식하고 있습니다. 고객들은 주사 공포와 사용의 불편함을 피하기 위해 neffy에 비용을 지불하며, 이는 특히 어린 환자나 주사기에 대한 공포가 큰 환자들에게 큰 이점이 됩니다. SPRY는 또한 다양한 온·오프라인 채널을 통해 직접 환자와 부모를 대상으로 하는 프로모션 활동을 강화해 나갈 예정입니다 .
회사의 비용구조
SPRY의 주요 비용 항목은 연구 개발 비용, 일반 및 관리비, 임대 비용 등으로 구성됩니다. 연구 개발 비용은 주로 인건비, 주식 기반 보상, 계약 연구 기관(CRO) 및 제조 계약업체(CMO)와의 계약에 따른 비용, 규제 요구 사항 준수 관련 비용, 임상 시험용 제품 후보 제조 비용 등이 포함됩니다 . 일반 및 관리비는 판매 및 마케팅 인력, 인프라 및 프로그램, 상장 및 SEC 요구 사항 준수를 위한 법률 및 규제 서비스, 이사 및 임원 보험료 등에 대한 비용을 포함합니다 . 임대 비용은 샌디에고 본사 사무실 임대료 및 운영 리스 비용으로 구성됩니다 .
| 비용 항목 | 내용 | 공급 업체 |
|---|---|---|
| 연구 개발 비용 | 인건비, 주식 기반 보상, CRO 및 CMO 계약 비용, 규제 요구 사항 준수 비용, 임상 시험용 제품 제조 비용 | 다양한 계약 연구 기관 및 제조 계약업체 |
| 일반 및 관리비 | 판매 및 마케팅 인력, 법률 및 규제 서비스 비용, 보험료, 이사회 수수료 | 내부 및 외부 서비스 제공 업체 |
| 임대 비용 | 샌디에고 본사 사무실 임대료 및 추가 관리 비용 | 현지 부동산 임대업체 |
SPRY는 연구 개발 비용의 상당 부분을 CRO 및 CMO와 같은 외부 계약 연구 기관과 계약해 사용합니다. 이 회사는 임상 시험과 제품 제조의 모든 단계를 아웃소싱하여 효율성을 극대화하고 비용을 절감하고자 합니다 .
제품군
SPRY의 주요 제품은 “neffy”로, 이는 비강 스프레이 형태로 사용되는 에피네프린 제제입니다. 이 제품은 주사기를 사용하지 않고도 중증 1형 알레르기 반응을 긴급히 치료할 수 있는 혁신적인 솔루션을 제공합니다. “neffy”는 에피네프린을 주요 성분으로 하여, 임상적으로 입증된 흡수 촉진제인 Intravail과 결합된 형태로, 인체에 빠르게 흡수되어 효과를 발휘합니다 . 현재 “neffy”는 SPRY의 유일한 제품 후보로, 전체 매출에 중요한 기여를 할 것으로 기대되고 있습니다. 그러나, SPRY는 아직 상업적으로 승인된 제품이 없으며, 연구 개발 및 임상 시험 단계에서 많은 비용을 지출하고 있습니다 . “neffy”의 주요 경쟁사로는 NARCAN (naloxone nasal spray)을 판매하는 Emergent BioSolutions와 같은 회사들이 있습니다. 이러한 회사들은 이미 비강 스프레이 기술을 상업화한 경험이 있어, SPRY의 잠재적 경쟁사로서 부상할 가능성이 큽니다 .
| 제품명 | 형태 | 주요 성분 | 주요 경쟁사 |
|---|---|---|---|
| neffy | 비강 스프레이 | 에피네프린 | Emergent BioSolutions (NARCAN) |
“neffy”의 특장점은 주사를 필요로 하지 않는 간편한 사용 방식으로, 특히 주사에 대한 공포가 있는 환자들에게 높은 선호도를 보이고 있습니다. 또한, 연구에 따르면 보험사 또한 “neffy”를 경쟁력 있는 제품으로 인식하고 있어, 상업화 시 긍정적인 시장 반응이 기대됩니다 .
주요 리스크
SPRY의 사업에 대한 가능한 리스크로는 먼저 제품 “neffy”의 상업화 및 승인이 지연될 경우의 영향이 있습니다. 임상 시험 결과가 예상과 다를 경우, 추가 연구가 필요하게 되어 시간과 자금을 추가로 필요로 할 수 있습니다. 또한, 주요 경쟁사인 Emergent BioSolutions 등이 이미 시장에 진입하여 빈번한 판촉활동을 펼치고 있는 점 역시 경쟁력을 저해할 수 있는 요인이 될 수 있습니다. 더불어, 제품의 효능 또는 품질 문제가 발생할 경우 소비자들의 신뢰를 상실하고 법적 분쟁으로 이어질 가능성이 있습니다. 마지막으로, 의료기기 또는 의약품 산업의 규제적 변경이 있을 경우, SPRY의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 리스크들을 주의 깊게 모니터링하고 대비하는 것이 중요할 것으로 보입니다.
뉴스
재무
SPRY는 2015년 설립된 이후 지적 재산권 개발, 제품 개발 및 임상 시험, 자금 조달, 인프라 구축에 주력해왔습니다. 2023년 12월 31일 기준으로 회사는 현금, 현금 등가물 및 단기 투자금으로 2억 2,840만 달러를 보유하고 있으며, 누적 결손금은 1억 3,130만 달러에 달합니다. 회사는 여전히 운영으로 인한 순손실을 기록하고 있으며, 영업활동으로부터 긍정적인 현금 흐름을 생성한 적은 없습니다. 주요 자금 조달 수단으로는 합병, 전환 우선주 발행, 협력 계약에서 벌어들인 수익, 그리고 은행 대출이 있습니다. 2023년은 작년과 비교하여 순손실이 5,440만 달러로 증가했으며, 순 운영 부채의 감소 및 운영 자산의 증가 또한 재무 상태에 영향을 미쳤습니다. 투자 활동에서는 주로 단기 투자 구매와 관련된 현금 유출이 있었으며, 8,720만 달러의 순 투자 활동 현금 유출이 발생했습니다. 자금 조달 활동에서는 주로 주식 매수 권 행사 등으로 690만 달러를 조달했다고 보고되었습니다 .
대차대조표
Balance Sheet of SPRY (ARS Pharmaceuticals Inc.) as of December 31, 2023 and December 31, 2022
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 유동 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | 70,971 | 210,518 |
| 단기 투자 | 157,389 | 63,863 |
| 선급비용 및 기타 유동자산 | 3,366 | 3,319 |
| 비유동 자산 | ||
| 기계 장비 | 1,327 | 817 |
| 투자 자산 | 1,008 | 918 |
| 기타 비유동 자산 | 644 | 773 |
| 유동부채 합계 | 15,157 | 12,123 |
| 총 자산 | 233,188 | 281,435 |
| 유동부채 | ||
| 매입 채무 및 기타 유동부채 | 12,140 | 9,702 |
| 계약부채 | 2,576 | 2,421 |
| 기타 유동부채 | 441 | |
| 비유동 부채 | ||
| 계약부채 | 1,234 | 2,421 |
| 주주 자본 | ||
| 보통주 (발행주식: 96,414,963) | 9 | 9 |
| 추가납입자본 | 362,004 | 349,408 |
| 기타 포괄손익 | 526 | 1,127 |
| 누적 결손 | (131,303) | (76,938) |
| 총 주주 자본 | 230,760 | 272,886 |
| 총 부채 및 주주 자본 | 233,188 | 281,435 |
SPRY의 재무 상태는 다음과 같은 주요 포인트를 포함합니다. 첫째, 현금 및 현금성 자산이 2022년 대비 약 67% 감소한 반면, 단기 투자는 147% 증가하였습니다. 이는 자사의 투자 전략 변화 혹은 운영 비용 충당을 위한 전략적 자산 배치를 의미할 수 있습니다. 둘째, 유동부채가 증가했으며 매입 채무와 기타 유동부채가 증가한 것이 주 요인입니다. 셋째, 주주 자본은 누적 결손의 증가로 인해 감소하였지만, 이는 기업이 향후 성장 가능성을 염두에 두고 있는 것으로 보입니다. 전체적으로 SPRY의 자산은 재무 상태를 뒷받침하기 위해 유동성과 투자 자산에 잘 분배되어 있으나, 급격한 현금 감소와 높은 연구개발비로 인해 재무 안정성에는 주의가 필요합니다.
손익계산서
Income Statement of SPRY (ARS Pharmaceuticals Inc.) for the years ended December 31, 2023 and 2022
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 운영 수익 | ||
| 협력 계약에 따른 수익 | 1,316 | |
| 운영 비용 | ||
| 연구개발 비용 | 20,266 | 18,376 |
| 일반 및 행정비 | 47,284 | 18,456 |
| 운영비용 합계 | 67,550 | 36,832 |
| 운영 손실 | (67,520) | (35,516) |
| 기타 수익 | 13,155 | 834 |
| 순손실 | (54,365) | (34,682) |
SPRY의 2023년과 2022년의 손익계산서를 보면, 몇 가지 주목할 만한 포인트가 있습니다. 먼저, 협력 계약에 따른 수익은 2022년 대비 2023년에 거의 발생하지 않았습니다. 이는 회사가 아직 상업화 단계에 도달하지 못했기 때문으로 보입니다. 또한 연구개발 비용은 2022년 대비 2023년에 약간 증가한 반면, 일반 및 행정비는 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 주로 신제품 ’neffy’의 출시를 준비하며 발생한 사전 상업화 활동 비용, 급여 관련 비용, 컨설팅비용 등이 증가했기 때문입니다.
SPRY는 기술적 장벽이 높은 영역에서 활동하는 회사로서, 연구개발에 상당한 투자를 하는 것이 적절합니다. 실제로 연구개발 비용은 비교적 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 회사의 전략과 일치합니다. 하지만 일반 및 행정비 증가폭이 매우 커진 점은 유의할 필요가 있습니다. 이는 주로 상업화 준비와 관련된 비용이 증가한 것으로 판단되지만, 이러한 비용 구조가 회사의 장기적 수익성에 부정적 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
종합적으로 보면, SPRY는 아직 제품 상업화 단계에 도달하지 못해 수익이 거의 없고, 높은 비용 구조로 인해 큰 폭의 순손실을 기록하고 있습니다. 이러한 손실은 주로 기술 개발과 상업화 준비 비용이 원인으로, 향후 제품이 성공적으로 시장에 출시되기 전까지는 지속될 가능성이 큽니다 .
현금흐름표
ARS Pharmaceuticals Inc. (SPRY) 현금 흐름표
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 현금 흐름 | ||
| 순손실 | (54,365) | (34,682) |
| 주식 기반 보상 비용 | 9,235 | 5,843 |
| 영구 진행 연구 개발 인수 | - | 1,056 |
| 감가상각 | - | - |
| 상각 및 적립 (순액) | (6,878) | - |
| 선급 및 기타 자산 변경 | (1,435) | (1,186) |
| 계정 및 미지급 부채 변화 | (2,777) | (10,285) |
| 계약 부채 | (3,137) | (1,316) |
| 영업활동으로 인한 현금 유출 | (59,266) | (40,078) |
| 투자활동으로 인한 현금 흐름 | ||
| 단기 투자 구매 (매도 가능) | (272,005) | - |
| 단기 투자 만기 (매도 가능) | 185,000 | - |
| 자산 및 설비 구매 | (175) | (199) |
| 투자활동으로 인한 현금 유출 | (87,180) | (199) |
| 재무활동으로 인한 현금 흐름 | ||
| 인수 합병으로 인한 자금 (거래 비용 제외) | - | 198,843 |
| 주식 옵션 및 직원 주식 구매 계획으로 인한 자금 | 6,899 | - |
| 은행 차입금 상환 | - | (8,681) |
| 재무활동으로 인한 현금 유입 | 6,899 | 190,732 |
| 현금 및 현금성 자산의 순증가 (감소) | (139,547) | 150,455 |
| 기초 현금 및 현금성 자산 | 210,518 | 60,063 |
| 기말 현금 및 현금성 자산 | 70,971 | 210,518 |
SPRY의 현금 흐름을 분석하면, 영업 활동으로 인한 현금 유출이 2023년에는 5,926만 달러, 2022년에는 4,007만 달러로 나타났습니다. 이는 주요 연구개발 비용과 신제품 출시 준비와 관련된 비용이 주된 원인입니다. 투자 활동에서는 2023년에 8,718만 달러가 유출되었으며, 이는 주로 단기 투자 구매로 인한 것입니다. 재무 활동 측면에서는 2022년에는 인수 합병으로 인한 자금 유입이 컸으나, 2023년에는 주식 옵션 행사로 인한 자금이 유입되었으며, 이는 회사의 재무 유동성을 높이는 데 기여했습니다. 업계 유사 기업들과 비교했을 때, SPRY는 아직 상업화 단계에 도달하지 못한 바, 연구개발과 초기 시장 진입을 위한 투자가 집중되어 있어 현금 유출이 많은 상태입니다.
주요 부채 및 전환사채들
| 항목 | 2023년 (천 달러) |
|---|---|
| 은행 차입금 상환 | 5,400 |
| 운영 리스 부채 (할인율 8%) | 237 |
기업은 2023년 동안 Silicon Valley Bank의 대출 잔액 540만 달러를 상환했으며, 이 금액에는 모든 원금과 이자 그리고 만기 시 지급되는 Balloon Payment이 포함되었습니다[0]. 또한, 회사는 4,047 평방 피트의 사무실을 위한 운영 리스 계약을 체결했으며, 이 리스의 할인율은 8%입니다[0].
주가 영향 미치는 요인들
SPRY의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있으며, 그 중 몇 가지 주요 요소들을 가상 시나리오를 통해 설명하겠습니다. 첫째, 통화 환율 변동입니다. 예를 들어, 달러화 강세로 인해 SPRY의 수출 비용이 증가하게 되면, 회사의 수익성이 악화되어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 글로벌 경제 침체가 발생하면 소비자들의 지출 감소로 인해 SPRY의 제품 판매가 줄어들어 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국제 분쟁입니다. 미중 무역전쟁이 격화되면, SPRY가 원자재를 수입하는 데 있어 높은 관세를 부담하게 되어 비용 증가로 이어지고 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 넷째, 경쟁자의 등장입니다. 만약 강력한 신흥 경쟁자가 혁신적인 제품을 출시한다면, SPRY의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 다섯째, 시장 변화 및 트렌드입니다. 바이오테크 분야에서 새로운 기술이 도입되거나 관련 법규가 변화하면 SPRY의 기술적 우위가 축소되거나 비용이 증가해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 반대로, 이런 요소들이 긍정적으로 작용한다면 SPRY의 주가는 상승할 수도 있습니다. 예를 들어, 달러화 약세로 수출 경쟁력이 강화되거나, 경제 호황으로 소비자 지출이 증가하면 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. [0][1]
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
SPRY의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 가능성이 있습니다. 첫째, 규제 승인 여부입니다. SPRY가 개발 중인 제품인 ’neffy’가 Type I 알레르기 반응에 대한 응급 치료제로 규제 당국의 승인을 받으면 회사는 크게 성장할 수 있습니다[0]. 둘째, 시장 기회와 경쟁 상황입니다. ’neffy’가 기존의 에피네프린 주사의 대안으로 자리 잡으면, 시장 점유율을 높일 수 있지만, 경쟁 제품들이 더 효율적이거나 안전하면 SPRY의 시장 기회는 축소될 수 있습니다[1]. 셋째, 내부 관리 및 운영 능력입니다. SPRY는 조직을 확장하고 운영을 안정화하기 위해 많은 자원과 노력이 필요합니다. 만약 이 과정에서 실수가 발생하거나 인프라 확장에 실패하면, 비즈니스 기회 상실과 생산성 저하가 초래될 수 있습니다[0]. 넷째, 자본조달 능력입니다. SPRY는 지금까지 많은 자본을 소모해 왔으며, 향후 더 많은 자본이 필요할 수 있습니다. 추가 자본 조달에 실패하면 제품 개발과 상업화에 지장이 발생할 가능성이 있습니다[3]. 마지막으로, 새로운 제품 후보군의 발굴 및 개발입니다. 추가적인 제품 후보군을 성공적으로 개발하고 상업화할 수 있다면, SPRY의 매출원 다변화와 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다[1]. 이 모든 요인들은 SPRY의 미래를 결정짓는 중요한 요소들이며, 각각의 요소가 긍정적으로 작용하면 SPRY는 성장할 수 있지만, 부정적으로 작용하면 사업 축소의 위험도 상존합니다.