스티펠 파이낸셜 (STIFEL FINANCIAL CORP, SF)

회사 소개

SF는 미국, 유럽, 캐나다 전역에서 개인 고객, 기관 투자자 및 투자은행 고객에게 금융 서비스와 은행 관련 서비스를 제공하는 종합 금융 서비스 회사입니다. 이 회사의 주요 사업 영역에는 개인 고객 서비스(증권 거래 및 재무 계획 서비스 포함), 기관의 주식 및 고정 수익 증권 판매와 거래, 투자은행 서비스(인수합병, 공모, 사모 증권 발행 포함), 소매 및 상업 은행 서비스(개인 및 상업 대출 프로그램 포함)가 있습니다. SF는 고객의 필요를 최우선으로 하여 개인화된 서비스를 제공하고 있으며, 이를 통해 고객과 회사가 함께 성장할 수 있도록 하는 철학을 가지고 있습니다. 이 회사는 우수한 연구 및 세일즈 팀과의 협업을 통해 사업을 확장하였으며, 중소형 시장에 주력한 투자은행 서비스를 통해 고객에게 자본 조달 기회를 제공합니다. 또한 스티펠 뱅크를 통한 소매 및 상업 은행 서비스는 고객 관계를 강화하고 다채로운 금융 상품을 제공할 수 있는 기반이 되어 줍니다. SF는 기관 투자자들과의 관계를 통해 고품질의 연구를 기반으로 한 상품 판매 및 거래를 확대하고 있으며, 이를 통해 수익을 창출하고 있습니다. 다양한 부서간의 협력을 통해 SF는 투자 자문 수수료, 자본 조달 수수료, 그리고 은행 대출로부터 발생하는 이자 수익 등으로 수익을 다원화하고 있습니다. 이처럼 SF는 고객 중심의 서비스와 전문 지식을 통해 금융 서비스를 제공하며, 지속적인 인수합병과 인력 유치를 통해 사업을 확장하고 있습니다.

주요 고객

SF의 고객은 개인 투자자, 기관 투자자, 투자은행 고객 및 소매 및 상업 은행 고객으로 구분할 수 있습니다. 개인 투자자는 주식 거래와 재무 계획 서비스를 필요로 하는 중산층부터 고소득층까지 포함되며, 이들은 자산을 효과적으로 관리하고 투자 수익을 극대화하기 위해 SF의 전문적인 금융 서비스를 이용합니다. 기관 투자자는 자산운용사 및 연기금과 같은 대규모 자본을 가진 법인 고객으로, 주식 및 고정 수익 증권의 매매와 같은 금융 거래를 통해 포트폴리오를 최적화하려는 목적을 가지고 있습니다. 투자은행 고객에는 인수합병 및 자본 조달과 관련된 컨설팅이 필요한 기업이 포함되며, SF는 이러한 기업들에게 복잡한 금융 거래와 관련된 전문적 솔루션을 제공하여 수익 기회를 늘립니다. 소매 및 상업 은행 고객에는 개인 대출이 필요하거나 사업 확장을 위한 상업 자금을 찾는 중소기업이 포함되며, 이들은 경쟁력 있는 금리와 맞춤형 금융 상품을 제공받고자 SF의 서비스를 선택합니다. 이러한 다양한 고객 세그먼트는 각자의 금융 요구 사항을 충족시키기 위해 SF의 광범위한 서비스 포트폴리오를 활용합니다. SF는 고객과의 긴밀한 관계를 통해 개인화된 금융 솔루션을 제공함으로써 충성 고객층을 확보하고 있습니다.

회사의 비용구조

SF 회사의 주요 비용 항목은 아래와 같습니다. 첫째, 인건비로, 고정 및 변동 급여, 연간 보너스, 복리후생 및 퇴직금 기여금 등이 포함됩니다. 둘째, 운영 비용으로는 나쁜 부채 비용, 라이선스 비용, 계약 노동 비용 등이 있으며 이는 회계 서류 상에서 상세히 기록되어 있습니다. 셋째, IT 관련 비용으로는 컴퓨터 비용과 시스템 유지보수, 데이터 처리 등의 비용이 포함됩니다. 넷째, 판매, 일반 및 관리비(SG&amp.A)는 경영진 급여, 마케팅, IT 인프라, 재무 및 회계, 인사 관리 비용 등을 포함. 다섯째, 감가상각 및 상각비로는 설비의 직선상각 및 무형자산의 상각이 포함됩니다. 각종 비용들 중 특정 회사가 자원을 공급하거나 서비스 제공을 담당하는 곳에 대한 언급은 명확하지 않으나, 여러 부문에서 외부 전문가 서비스를 활용하고 있음을 지적하고 있습니다. 이러한 다양한 비용들이 회사의 재정 관리 및 운영 효율성과 직결되는 부분이라 할 수 있습니다.

제품군

SF의 주요 제품은 크게 설명할 수 있습니다. 첫 번째로, 투자은행 서비스가 있으며, 이는 주로 기업의 인수합병(M&amp.A), 자본 조달, 그리고 기업공개(IPO)와 같은 자본시장 거래를 지원하는 역할을 합니다. 두 번째로, 자산 관리 서비스는 개인 및 기관 투자자에게 자산 포트폴리오 관리를 제공합니다. 세 번째로, 소매 및 상업 은행 서비스는 대출, 예금과 같은 전통적인 은행 업무를 포괄합니다. 네 번째로, 연구 및 분석 서비스는 고객에게 시장 통찰력을 제공하여 투자 결정을 지원합니다. 각 제품은 SF의 매출에 기여하며, 투자은행 서비스는 수수료 기반의 수익을 창출하고, 자산 관리 서비스는 관리 수수료와 성과 보수를 통해 수익을 얻으며, 은행 서비스는 이자 수익과 수수료 수입을 기반으로 합니다. 이러한 제품들은 SF의 비즈니스 전반에 걸쳐 다양한 수익 창출의 기회를 제공합니다.

제품	설명	매출 기여도
투자은행 서비스	M&amp.A, IPO 등 자본시장 거래 지원	수수료 기반 수익
자산 관리 서비스	투자자 포트폴리오 관리 제공	관리 수수료 및 성과 보수
소매 및 상업 은행 서비스	대출 및 예금 통한 전통적 은행 업무	이자 수익 및 수수료

경쟁 업체로는 굴지의 투자은행 및 자산 관리 회사들이 있습니다. 대표적인 경쟁 업체들은 다음과 같습니다:

경쟁 업체	주요 서비스
골드만 삭스 (Goldman Sachs)	투자은행, 자산 관리
모간 스탠리 (Morgan Stanley)	투자 은행, 증권, 자산 관리
뱅크 오브 아메리카 (Bank of America)	상업 은행, 투자 은행

각 회사는 다양한 금융 서비스와 자산 관리 서비스를 제공하며 시장에서의 우위를 점하고자 합니다.

주요 리스크

SF의 비즈니스에 특화된 리스크는 여러 가지가 있으며, 특히 다음과 같은 사항이 두드러진다. 첫째, 의뢰인과 기관 투자자 간의 신뢰가 중요한 금융 서비스 제공업체로서, 사기나 불공정 거래가 발생할 경우 명성이 크게 훼손될 수 있는 리스크가 있다. 예를 들어, 자산 관리 서비스 제공 시, 고객의 자산에 대한 부적절한 관리나 투자가 이루어질 경우 고객의 신뢰를 잃게 되고, 이는 결국 수익 손실로 이어질 수 있다. 둘째, 금융 시장의 변동성이 커지면서 리스크 관리 시스템이 불안정해질 가능성이 있다. 급격한 시장 변화가 발생할 경우 기존 리스크 관리 전략이 무너지게 되고, 이는 고객의 자산가치 하락으로 이어질 수 있다. 셋째, SF는 지속적으로 인수합병을 통해 사업을 확장하고 있는데, 이러한 과정에서 예상치 못한 통합 문제나 인력 유치 실패가 발생할 경우, 조직의 일관성이나 효율성이 저하될 수 있다. 또한, 인수 대상 기업의 성과나 자산 질이 기대에 미치지 못할 경우 자본 손실이 발생할 수 있다. 넷째, 글로벌 진출과 다국적 고객층을 관리하는 과정에서 정치적 불안정성이나 외환 변동에 대한 노출이 증가한다. 특정 국가에서 발생하는 경제적 위기나 정치적 갈등은 SF의 비즈니스 모델에 악영향을 미칠 수 있으며, 이는 투자 손실이나 서비스 제공의 불확실성을 증가시킨다. 마지막으로 최근 사이버 보안 위협의 증가로 인해 기술적 결함이나 데이터 유출 등이 발생할 경우, 고객 정보의 안전성이 위협받으면서 신뢰도 저하 및 법적 책임이 발생할 수 있다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	4677.4	4333.7	4290.6
매출원가	N/A	N/A	N/A
매출총이익	N/A	N/A	N/A
영업비용	N/A	N/A	N/A
영업이익	N/A	N/A	N/A
영업외수익	-1067.1	-885.1	-706.7
세전 순이익	1067.1	885.1	706.7
법인세 비용	242.2	223.0	184.2
당기순이익	824.9	662.2	522.5

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	4077.2	3836.0	4913.5
매출채권, 순액	1152.9	924.4	841.5
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	N/A	N/A	N/A
유형자산, 순액	918.9	976.0	969.7
비유동자산 총계	N/A	N/A	N/A
자산 총계	34049.7	37196.1	37727.5
매입채무	2363.8	2129.6	2304.1
단기차입금	N/A	N/A	N/A
유동부채 총계	N/A	N/A	N/A
장기차입금	1173.5	1174.6	1175.6
비유동부채 총계	N/A	N/A	N/A
부채 총계	29014.8	31867.7	32433.0
자본금 및 추가 납입 자본	1939.1	1944.8	1921.8
이익잉여금	2757.2	3169.1	3398.6
자본 총계	5035.0	5328.5	5294.4
부채 및 자본 총계	34049.7	37196.1	37727.5

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	824.9	662.2	522.5
감가상각비 및 무형자산상각비	63.8	70.2	81.5
비현금 운전자본 변동	-633.8	61.5	-313.0
영업활동으로 인한 현금흐름	872.1	1157.4	499.3
유형자산 취득	-188.2	-82.3	-52.0
투자활동으로 인한 현금흐름	-6965.5	-4324.5	1044.6
배당금 지급	-101.9	-171.0	-200.3
차입금 변동	N/A	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	5794.4	3191.4	-254.6
현금 순변동	-299.0	24.3	1289.4

주가 영향 미치는 요인들

SF의 주가 급등이나 하락의 원인은 여러 요인이 있을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 약세를 보일 경우 해외 수익이 높은 SF의 경우 외화 매출이 높아지므로 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 달러 강세의 경우 해외 수익이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태 변화가 있습니다. 경제가 호황기를 맞아 소비자들이 금융 서비스에 더 많은 지출을 할 경우 SF의 수익성이 향상되어 주가에 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 그러나 경기 침체가 발생하면 고객의 투자 및 소비가 감소해 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 충돌, 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 갈등이 있을 경우, 금융 시장의 불확실성이 증가하면서 SF와 같은 금융 서비스 회사의 주가가 하락할 수 있습니다. 넷째, 신흥 경쟁자의 부상입니다. 만약 새로운 핀테크 기업이 혁신적인 서비스로 시장 점유율을 빠르게 확대한다면 SF의 고객 이탈이 발생하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화가 있습니다. ESG(환경, 사회, 지배구조) 관련 투자가 증가하는 경향이 강해질 경우, SF가 이에 발맞춰 ESG 관련 금융 상품을 확대하면 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 시나리오들은 주식 시장 뿐만 아니라 SF의 내외적 환경에 따라 복합적으로 작용할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

SF의 미래는 금융 기술의 발전, 특히 디지털 뱅킹과 인공지능 투자 분석 서비스의 도입 여부에 따라 크게 좌우될 수 있다. 고객이 더 이상 물리적 지점에 의존하지 않고 온라인 금융 서비스를 선호하는 추세가 강해짐에 따라, SF가 이러한 디지털 전환을 얼마나 신속하게 수용하느냐가 성장의 관건이 될 것이다. 또한, ESG(환경, 사회, 지배구조) 투자가 금융 업계의 중심이 되어가는 상황에서, SF가 관련 상품과 서비스 개발에 적극적이지 않다면 시장에서 뒤처질 위험이 존재한다. 반면에 SF가 이러한 ESG 트렌드에 발 빠르게 적응하고 독창적인 상품을 출시할 경우, 보다 젊은 세대의 투자자들에게 매력적인 기업이 될 수 있다. 또한, 글로벌 경제 회복 또는 경기 침체 여부도 SF의 수익성과 직결될 수 있다. 만약 경제가 안정적으로 호전된다면, 자산 관리 및 투자 서비스에 대한 수요가 증가할 가능성이 크다. 반면에, 경제 불황시 고객의 투자 성향이 보수적으로 변할 수 있어 수익 감소를 경험할 수 있다. 그 밖에, 규제 환경 변화 또한 SF의 주력 사업에 영향을 미칠 수 있으며, 글로벌 시장에서의 경쟁 심화로 인해 혁신적인 제품과 차별화된 서비스 제공이 더욱 중요해질 것이다.