사브라 헬스 케어 리츠 (Sabra Health Care REIT, Inc., SBRA)

회사 소개

SBRA, 또는 사브라 헬스케어 리츠(Sabra Health Care REIT)는 미국과 캐나다의 의료 산업에 서비스를 제공하는 부동산 투자 신탁(REIT)으로, 주로 의료 부동산을 소유하고 운영합니다. 이 회사는 주로 요양원 및 전환 치료 시설, 노인 주택 커뮤니티, 행동 건강 시설, 전문 병원 등을 포함한 부동산을 인수하고 임대하여 수익을 창출합니다. 수익의 대부분은 임대료에 의해 발생하며, 이는 세 번째자에게 임대하는 자산에서 나옵니다. 또한, SBRA는 직접 또는 간접적으로 헬스케어 부동산에 투자하고, 헬스케어 시설의 개발에 참여하는 것을 통해 포트폴리오를 성장시키고 다양화하는 전략을 취하고 있습니다. 이 회사는 신규 자산 확보와 기존의 저조한 성과를 보이는 자산의 매각 또는 재배치를 통해 포트폴리오 최적화를 꾀합니다. SBRA는 장기적으로 조달 가능하고 유연한 자본 구조를 유지하려고 하며, 자산 임대 계약은 주로 트리플 넷 리스 구조를 따릅니다. 이는 임대인이 시설 유지 관리, 세금, 보험, 공공 요금 등을 책임지는 형태로, 회사는 임대 실적에 대한 리스크와 이익을 유지합니다. 이러한 전략은 노인이 증가하고 의료 수요가 높아지는 추세 속에서 안정적인 수익원을 제공하며, 특히 고령화 사회에 따른 요양시설에 대한 수요 증가에 긍정적인 영향을 미칩니다.

주요 고객

SBRA의 고객은 주로 의료 및 헬스케어 서비스 산업에 종사하는 여러 분야의 기관 및 개인으로 분류할 수 있습니다. 첫 번째로, 노인 요양시설 운영자들이 주요 고객층으로, 이들은 노령 인구 증가로 인해 요양 서비스에 대한 수요가 증가하면서 해당 시설의 공간 및 인프라를 필요로 합니다. 이들은 SBRA가 소유한 부동산을 임대하여 다양한 요양 관련 서비스를 제공하며, 장기 임대 계약을 통해 안정적인 운영 기반을 마련합니다. 두 번째 고객층은 전문 치료시설 및 병원 운영자들로, 요양 및 회복 서비스를 중점적으로 제공하는 곳입니다. 이러한 고객들은 의료시설의 인증된 환경과 높은 수준의 유지 관리가 보장되는 공간을 확보함으로써 환자에게 최적의 치료 환경을 제공합니다. 세 번째로, 행동 건강 서비스 제공자들 역시 중요 고객층이 될 수 있으며, 이들은 정신 건강과 관련된 고품질의 전문 시설을 필요로 합니다. 이외에도, 노인 주택 커뮤니티를 운영하는 기관들 역시 SBRA의 부동산 자산을 임대하여 자족적인 주택 시스템을 구축하고, 노년층에게 안전하고 편안한 생활 공간을 제공합니다. 고객들은 SBRA의 부동산을 통해 첨단 시설 및 전략적 위치에서의 영업이 가능하고, 이는 환자 만족도와 운영 효율성을 높이는데 기여합니다. 이러한 고객 관계는 트리플 넷 리스 계약을 통해 안정적인 비용 구조와 리스크 관리가 가능하도록 돕습니다.

회사의 비용구조

비용 구분	세부 설명	주요 공급업체
인건비	직원 급여, 건강 보험, 복리 후생 등 인건 관련 비용으로, 이는 SBRA의 운영 비용 중 가장 큰 부분을 차지합니다.	해당 정보 없음
시설 및 장비 비용	입주 및 장비 유지비, 운영 센터 건물 개설 및 확확장에 관련된 비용이 포함됩니다.	해당 정보 없음
법률 및 전문 서비스 비용	감사 및 컴플라이언스 요금과 관련된 법률 및 전문 서비스 비용입니다.	해당 정보 없음
광고 및 사업 개발 비용	지역 커뮤니티 후원 및 광범위한 사업 개발과 관련된 비용입니다.	해당 정보 없음
기술 비용	데이터 처리와 관련된 기술 비용으로 컴퓨터 장비 및 소프트웨어 사용이 포함됩니다.	해당 정보 없음
규제 평가 비용	예금 보험료 인상에 따라 발생하는 규제 관련 비용입니다.	FDIC
비즈니스 개발	커뮤니티 스폰서십 및 관련 기여금, SBIC 제한 파트너십과 관련된 비용입니다.	해당 정보 없음

제품군

SBRA의 주요 제품 및 수익 기여도는 다음과 같습니다. SBRA의 주요 제품은 크게 요양원 및 전환 치료 시설, 노인 주택 커뮤니티, 행동 건강 시설, 전문 병원 등의 의료 부동산입니다. 이러한 부동산은 트리플 넷 리스 형태로 임대되어 수익을 창출하며, 이를 통해 임대인은 유지 관리, 보험 및 세금 등의 부담을 최소화하면서 안정적인 임대 수익을 확보할 수 있습니다. SBRA는 이러한 의료 부동산을 보유하고 운영함으로써 주로 임대료에서 상당한 수익을 창출합니다.

주요 제품	제품 설명	수익 기여도
요양원 및 전환 치료 시설	장기 요양 및 재활 치료를 제공하는 시설로, 노령 인구 증가로 인해 수요가 급증	주요 수익원
노인 주택 커뮤니티	노년층을 위한 커뮤니티로, 안전하고 편안한 생활 공간 제공	안정적인 임대 수익
행동 건강 시설	정신 건강 및 치료를 위한 전문 시설	전문 서비스 임대 수익
전문 병원	특정 건강 상태 및 질병 치료에 중점을 둔 병원	건강 관리 부문 주요 수익원

SBRA와 유사한 업종의 회사들로는 주로 여러 부동산을 소유 및 운영하며, 임대 등을 통해 수익을 창출하는 다른 부동산 투자 신탁(REIT) 기업들이 있습니다. 이러한 회사들은 의료 및 건강 관련 부동산에 집중하거나, 노령화 사회에서 요구되는 서비스에 대한 투자가 이루어지는 경우가 많습니다. SBRA와 경쟁할 수 있는 잠재적 경쟁자를 표로 정리하면 다음과 같습니다.

경쟁사	주요 사업 영역	유사점
Ventas, Inc.	헬스케어 부동산	노령화 인구를 위한 요양 및 노인 주택
Omega Healthcare Investors	스킬드 너싱 및 장기 요양 시설	유사한 부동산 포트폴리오 및 임대 모델
Welltower, Inc.	헬스케어 및 노인 주택 부동산	헬스케어 서비스 통합 제공

주요 리스크

SBRA의 사업에 대한 몇 가지 실질적이고 독특한 위험 요소는 다음과 같다. 첫째, SBRA는 주로 의료 관련 부동산에 집중하고 있어, 헬스케어 분야의 경기 침체나 규제 변화에 매우 민감하다. 만약 헬스케어 시설의 운영 비용이 빠르게 증가하거나 의료 기금이 삭감될 경우, 이는 임대료 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, SBRA가 소유하고 있는 의료 시설들은 고유한 사용 사례와 규제를 갖고 있어, 기존 임대인이 퇴거하더라도 새로운 임대인을 찾는 과정에서 특정 시설의 개조나 인증 절차가 필요할 수 있으며, 이는 시간과 비용이 추가로 발생할 우려가 크다. 셋째, 기후 변화나 재해로 인해 SBRA의 부동산이 피해를 입을 경우, 보험금이 충분하지 않거나 보상받기 어려운 상황에 처할 수 있고, 이는 기업의 재정적 안정성을 심각하게 해칠 수 있다. 넷째, SBRA는 다양한 데이터와 개인 정보를 다루기 때문에 사이버 공격이나 데이터 유출의 위험이 항상 존재하며, 이러한 사건이 발생할 경우, 고객 신뢰도를 잃고 재정적 손실을 겪을 수 있다. 마지막으로, SBRA의 성공은 버팀목이 되는 경영진의 리더십에 크게 의존하고 있으며, 핵심 인력이 이탈할 경우 경영에 악영향을 미칠 수 있다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	569.5	624.8	647.5
매출원가	141.2	162.6	195.2
매출총이익	428.3	462.2	452.3
영업비용	217.6	227.5	230.8
영업이익	210.7	234.7	221.5
영업외수익	322.2	311.1	205.8
세전 순이익	-111.4	-76.4	15.8
법인세 비용	1.8	1.2	2.0
당기순이익	-113.3	-77.6	13.8

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	112.0	49.3	41.3
매출채권, 순액	138.1	147.9	133.8
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	596.0	562.2	543.3
유형자산, 순액	N/A	N/A	N/A
비유동자산 총계	5370.7	5185.5	4842.9
자산 총계	5966.7	5747.7	5386.1
매입채무	N/A	N/A	N/A
단기차입금	N/A	197.0	94.4
유동부채 총계	143.0	339.2	231.4
장기차입금	2444.2	2352.0	2352.2
비유동부채 총계	2444.2	2352.0	2352.2
부채 총계	2587.2	2691.3	2583.6
자본금 및 추가 납입 자본	4484.8	4489.3	4497.1
이익잉여금	-1095.2	-1451.9	-1718.3
자본 총계	3379.5	3056.4	2802.5
부채 및 자본 총계	5966.7	5747.7	5386.1

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-113.3	-77.6	13.8
감가상각비 및 무형자산상각비	179.0	187.8	183.1
비현금 운전자본 변동	22.7	-19.7	-2.7
영업활동으로 인한 현금흐름	356.4	315.7	300.6
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-336.2	-216.2	103.1
배당금 지급	-262.9	-277.2	-277.4
차입금 변동	23.9	326.8	-94.1
재무활동으로 인한 현금흐름	30.1	-161.7	-410.3
현금 순변동	50.3	-62.2	-6.6

주가 영향 미치는 요인들

SBRA의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있으며, 이러한 요인별 가상의 시나리오를 고려해보겠습니다. 첫째, 통화 변동과 관련하여, 미국 달러 강세가 지속되면 외국인 투자자들이 더 많은 달러를 확보하게 되어 미국 자산의 매력을 증가시킬 수 있습니다. 이는 SBRA의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 반대로 미국 달러가 약세될 경우 외국 자본이 유출될 가능성이 있어 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제적 지표로는 금리 변동이 있습니다. 금리가 상승하면 대출 비용이 증가하므로 부동산 투자 신탁의 수익성이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 금리 인하가 이루어지면 자금 조달 비용이 감소하여 주가에 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 셋째, 미-중 무역전쟁과 같은 국간 갈등 상황에서는 글로벌 경제 불확실성이 증가하여 부정적인 투자심리를 조장할 수 있습니다. 이 경우 SBRA를 포함한 전체 시장에 압박이 가해질 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상은 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 경쟁사가 혁신적인 방식으로 시장 점유율을 상승시킨다면 SBRA의 수익성에 부정적인 것으로 작용할 수 있습니다. 마지막으로, 의료 산업 내의 시장 변화나 정책 변화는 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 고령화 추세가 심화되어 장기 요양 시설의 수요가 증가한다면, 이는 SBRA의 주가에 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다. 그러나 반대로 정책적 제약이 강화되거나 신흥 기술의 부상으로 시설 수요가 감소할 경우, 주가는 하락할 수 있습니다. 이와 같은 다양한 시나리오를 통해 SBRA의 주가가 어떻게 변동할 수 있는지 예측하면서 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.

회사의 미래 전망

SBRA의 미래 전망은 여러 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 인구 고령화는 장기 요양 시설과 같은 의료 서비스에 대한 수요를 계속해서 증가시킬 가능성이 있습니다. 이로 인해 SBRA의 고객 기반이 확대되고 수익성이 강화될 수 있습니다. 의료 기술의 발전과 헬스케어 인프라의 필요 증대 또한 SBRA가 더 많은 시설을 인수하거나 개발하여 사업을 확장할 기회를 제공합니다. 그러나 규제 정책의 변화나 정부 의료 지원의 축소는 이익률에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 금리 상승은 자금 조달 비용을 증가시켜 사업 확장에 어려움을 겪을 수 있습니다. 또한, 부동산 시장의 변동성과 경기 침체는 부동산 가치에 영향을 미쳐 SBRA의 자산 포트폴리오 관리에 도전이 될 수 있습니다. 환경, 사회, 지배구조(ESG)에 대한 투자자 요구가 증가하면서 SBRA가 이에 적합하게 대응할 경우, 이는 기업 이미지 개선과 장기적인 투자 유치에 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 반면, 경쟁이 심화되거나 시장 내 혁신적인 비즈니스 모델의 등장으로 인해 SBRA가 점유율을 잃을 위험도 존재합니다. 이러한 다양한 요소들은 SBRA의 사업이 성장할지 혹은 축소될지를 결정짓는 중요한 요인이 될 것입니다.