모토롤라 솔루션즈 (Motorola Solutions, Inc., MSI)

회사 소개

MSI는 주로 비디오 보안 및 통신 솔루션을 제공하며, 이를 통해 기업 및 공공 안전을 강화하고 운영을 효율화합니다. 회사는 클라우드 네이티브 고급 비디오 분석 기술과 같은 첨단 기술을 보유한 기술 기업을 인수하거나 투자함으로써 제품 및 시스템 통합 분야와 소프트웨어 및 서비스 분야에 사업 영역을 확장하고 있습니다. 이러한 인수를 통해 MSI는 또한 비디오 보안 제품과 액세스 제어 솔루션을 결합하여 기업 고객을 지원하는 능력을 확장하고 있습니다. 또한 MSI는 전문화된 무선 통신 및 특수 라디오 통신 기술을 제공하는 글로벌 기업들을 인수하거나 투자하여 현장 작업자 및 긴급 대응자에게 임무 중요 음성 및 데이터 통신 솔루션을 제공합니다. 이러한 행보를 통해 MSI는 안전 및 보안 분야에서 글로벌 리더로서의 포지션을 강화하고 있습니다.[0][1].

주요 고객

MSI의 주요 고객은 정부 기관, 공공안전 기관, 상업 및 산업 고객 등으로 구성되며, 주로 비디오 보안 및 통신 솔루션을 통해 기업 및 공공안전을 강화하는 데 중점을 둡니다. 첫 번째 세그먼트는 정부와 공공안전 기관으로, 이들은 주(州), 지역, 연방 수준에서 비디오 보안 및 무선 통신 솔루션을 조달하여 중요한 임무를 수행합니다. 이들은 주로 장기 계약을 통해 안정적인 시스템 운영을 위해 MSI의 제품과 서비스를 채택하며, 특히 미국 정부와 영국 내무부가 주요 고객으로 상당한 매출을 차지하고 있습니다[0]. 두 번째 세그먼트는 상업 및 산업 고객으로, 이들은 안전한 운영을 위해 비디오 보안 및 액세스 제어 솔루션을 필요로 합니다. 여기에는 대규모 제조업체, 물류 기업, 병원 및 교육 기관 등이 포함되며, 제공되는 솔루션을 통해 시설과 자산을 보호하고, 운영 효율성을 극대화합니다[1]. 세 번째 세그먼트는 소프트웨어 및 서비스의 일부로 MSP가 포함되며, 이들은 주로 공공 안정성과 민간 네트워크 운영을 지원하기 위해 MSI의 통합 통신 네트워크와 비디오 관리 소프트웨어, 분석툴 등을 사용하여 데이터 중심의 관리를 합니다. 이러한 고객들은 주로 911 호출부터 사건 해결까지 복잡한 절차를 지원하는 고도화된 소프트웨어 솔루션을 사용하는 공공안전 부서와 상업적 고객들입니다[2]. 이처럼 MSI는 다양한 고객층을 대상으로 높은 보안성과 효율성을 제공하는 포트폴리오를 보유하고 있어 여러 산업 분야에서 고가치 솔루션을 제공하고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
천연자원	제조 공정에서 천연가스, 전기, 석유와 같은 자원을 사용합니다.	주로 전력 회사 및 천연가스 공급 업체.
특정 부품	반도체와 같은 주요 구성 요소를 단일 공급업체로부터 조달하며, 공급 부족 시 대체 공급처 또는 중개인을 통해 조달할 필요가 있습니다.	특정 반도체 공급 업체 및 중개인.
에너지 사용	제조 공정을 위한 에너지 비용은 주로 천연가스, 전기, 석유에 의존하며, 세계 유가와 물류비용에 따라 변동합니다.	주로 에너지 공급 회사.
컴퓨팅 파워	데이터 분석과 클라우드 운영을 위해 고성능 컴퓨팅 파워를 사용합니다.	클라우드 서비스 제공 업체.
클라우드 사용	클라우드 기반 솔루션 및 데이터 저장/분석을 위한 클라우드 사용이 증가하고 있습니다.	AWS, Google Cloud 등의 클라우드 서비스 제공 업체.
인건비	제조 공장 근처와 아웃소싱 제조업체의 근처에서 노동력을 조달합니다.	제조 공정에 필요한 다양한 인력 및 아웃소싱 업체.
물류 및 운송 비용	전 세계의 제조 및 유통을 위해 물류와 운송 비용이 발생하며, 이는 유가와 물류비용에 따라 변동합니다.	글로벌 물류 및 운송 회사.

MSI는 제조 운영에 필요한 자원을 안정적으로 조달하고 있으나, 특히 반도체 시장의 변동성으로 인해 선택적인 공급 부족과 비용 증가를 경험할 수 있습니다. 2023년에 반도체 공급의 개선으로 인해 대체 공급처와 중개인에 대한 의존도가 줄어들었으며, 이는 2024년에도 지속될 것으로 예상됩니다. 또한, 천연가스와 전기와 같은 주요 에너지원이 충분히 공급되고 있지만, 세계 유가와 물류비용의 변동성에 따라 운영 비용에 영향을 받을 수 있습니다[0][1][2].

제품군

MSI의 주요 제품군과 이들의 매출 기여도는 크게 두 가지로 나뉩니다: 제품 및 시스템 통합(Product and Systems Integration)과 소프트웨어 및 서비스(Software and Services)입니다. 제품 및 시스템 통합 부문은 2022년에 57억 2800만 달러의 매출을 기록하며 2021년 대비 14% 증가했습니다. 소프트웨어 및 서비스 부문은 33억 8400만 달러의 매출을 기록하며 8% 증가했습니다 .

다음은 제품군 별 상세 설명과 매출 기여도입니다.

• LMR (Land Mobile Radio): 공공 안전 및 PCR(Private Cellular Network)을 포함하는 LMR 제품군은 2022년 매출에서 12% 성장했으며, 이는 북미와 국제 시장 모두에서 이루어졌습니다.
• 비디오 보안 제품 및 시스템: 비디오 부문은 22% 성장하여 약 1억 8500만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 인수합병을 통한 실적 향상을 포함합니다.
• 명령 센터(Command Center): 이 부문은 12% 성장하여 약 6500만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 북미와 국제 시장 모두를 포함하였습니다 .

매출 기여도 표

제품군	2022 매출 (백만 달러)	매출 증가율
LMR	510	12% 증가
비디오 보안	185	22% 증가
명령 센터	65	12% 증가

MSI의 주요 경쟁사로는 비슷한 제품을 제조하고 있는 타 미국 상장사들이 있습니다. 주요 경쟁자와 그들의 제품군은 다음과 같습니다.

경쟁사 및 유사 제품군 표

경쟁사	주요 제품군
Honeywell	비디오 보안 시스템, 산업용 통신 솔루션
Cisco	네트워크 보안 솔루션, 비디오 컨퍼런싱 시스템
Johnson Controls	비디오 보안 시스템, 빌딩 자동화 및 통신 장비
Avigilon (Motorola Solutions 자회사)	고급 비디오 분석 및 보안 시스템

MSI는 주로 비디오 보안 및 통신 기술을 중심으로 한 안정적인 성장과 다양한 인수합병 활동을 통해 글로벌 시장에서 입지를 확장하고 있습니다. 이를 통해 높은 보안성과 효율성을 제공하는 포트폴리오를 구축하여 여러 산업 분야에 고가치 솔루션을 제공하고 있습니다 .

주요 리스크

MSI의 사업에 영향을 줄 수 있는 주요 위험 요인은 기술적 위험, 제삼자의 부도 위험, 재무적 위험, 사이버 보안 위험, 정치적 또는 규제적 위험 등이 있습니다. 또한, 사업이 미국 외 지역에서 진행되므로 미국을 중심으로 하는 회사와는 다른 전세계적 위험에 노출될 수 있으며, 외국에서의 생산 및 연구 개발 활동이 중단된 경우 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 세금 문제, 계정 미수 회수 문제, 문화 및 언어 차이, 경제적 또는 정치적 조건 불안 등도 사업, 재무상태, 영업 결과, 현금흐름에 부정적인 영향을 줄 수 있는 다양한 위험으로 소개되었습니다. 이러한 다양한 위험 요인들은 MSI의 사업모델과 글로벌 경쟁환경에서 고려해야 할 중요한 측면을 보여줍니다[0][1][2].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	8.2B	9.1B	10.0B
매출원가	4.1B	4.9B	5.0B
매출총이익	4.0B	4.2B	5.0B
영업비용	2.2B	2.4B	2.5B
영업이익	1.8B	1.9B	2.5B
영업외수익	288.0M	351.0M	312.0M
세전 순이익	1.6B	1.5B	2.1B
법인세 비용	302.0M	148.0M	432.0M
당기순이익	1.2B	1.4B	1.7B

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	1.9B	1.3B	1.7B
매출채권, 순액	1.4B	1.5B	1.7B
재고자산	788.0M	1.1B	827.0M
유동자산 총계	5.4B	5.3B	5.7B
유형자산, 순액	1.4B	1.4B	1.5B
비유동자산 총계	6.8B	7.6B	7.6B
자산 총계	12.2B	12.8B	13.3B
매입채무	1.1B	1.2B	1.0B
단기차입금	129.0M	119.0M	1.4B
유동부채 총계	4.1B	4.6B	5.7B
장기차입금	6.0B	6.4B	5.1B
비유동부채 총계	8.1B	8.1B	6.9B
부채 총계	12.2B	12.7B	12.6B
자본금 및 추가 납입 자본	989.0M	1.3B	1.6B
이익잉여금	1.4B	1.3B	1.6B
자본 총계	-23.0M	131.0M	739.0M
부채 및 자본 총계	12.2B	12.8B	13.3B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	1.2B	1.4B	1.7B
감가상각비 및 무형자산상각비	438.0M	440.0M	356.0M
비현금 운전자본 변동	N/A	-329.0M	-276.0M
영업활동으로 인한 현금흐름	1.8B	1.8B	2.0B
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-742.0M	-1.4B	-414.0M
배당금 지급	-482.0M	-530.0M	-589.0M
차입금 변동	491.0M	310.0M	-1.0M
재무활동으로 인한 현금흐름	-429.0M	-906.0M	-1.3B
현금 순변동	666.0M	-470.0M	335.0M

주가 영향 미치는 요인들

MSI의 주가 변화 요인은 여러 가지가 있는데, 가장 주목할 만한 요소들은 통화 변동성, 거시경제 상황, 국가 간 갈등, 경쟁사의 부상, 시장 및 기술 트렌드 변화 등입니다. 첫 번째로, 통화 변동성이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우, 해외 매출이 많은 MSI의 환차손이 발생해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째로, 거시경제 상황에서 인플레이션이 심화되면 기업의 운영 비용이 증가하고, 고객들이 제품 구매를 꺼리는 상황이 발생해 수익성 감소로 이어질 수 있습니다. 세 번째로, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역전쟁이 강화될 경우, MSI가 중국에서 생산하고 있는 부품 수급이 어려워지고 비용이 증가해 주가에 악영향을 줄 수 있습니다. 네 번째로, AI 기술을 활용한 새로운 경쟁사가 등장하여 MSI의 시장 점유율을 빼앗아갈 경우, 이는 주가 하락의 요인이 될 수 있습니다. 마지막으로, 시장 및 기술 트렌드 변화도 중요합니다. 클라우드 기반 솔루션이나 AI 기술 도입이 빨라질 경우, MSI의 해당 기술 개발과 도입이 늦어지면 시장 경쟁력 약화로 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

MSI의 미래 전망은 다양합니다. 회사는 클라우드 네이티브 소프트웨어, 하이브리드 솔루션 및 온프레미스 소프트웨어를 통해 고객의 클라우드 전환을 지원하며, NGCS 등의 기술을 채택하여 성장할 것으로 예상됩니다. 비디오 보안 솔루션과 고급 분석 및 액세스 제어 솔루션은 기업 고객을 넘어 정부 및 공공 안전 고객에게까지 확대될 것으로 보입니다. 정부와 공공 안전 기관, 기업들이 클라우드 기반 다중 인증 액세스 제어 시스템을 구현함에 따라 성장 가능성이 많습니다. 또한 MSI는 LMR, 비디오 및 지휘 센터 기술을 하나의 안전 및 보안 에코시스템으로 통합하려는 투자로 인해 새로운 기회를 창출하고 있습니다. 그러나 기후 변화 규제, AI 도입으로 인한 사회적·윤리적 논쟁, 경쟁사의 AI 시스템 개발 등은 잠재적인 리스크로 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 전략적 인수 합병을 통해 제품 및 기술 격차를 해소하려는 시도는 높은 불확실성을 내포하며, 높은 평가를 받는 기업을 인수함으로써 주가 희석 효과도 발생할 수 있습니다. 한편 지역별로는 북미와 국제 시장에서 LMR, 비디오, 지휘 센터 부문의 강력한 성장이 주도하고 있으며, 이는 매출 증가로 이어질 것입니다[0][1][2].