넥스트큐어 (NextCure, Inc., NXTC)

회사 소개

NXTC는 생물학적 경로 및 바이오마커, 세포 상호작용 및 특히 종양 미세환경 내의 상호작용 등을 이해하는 핵심 강점을 가진 첨단 치료제를 개발하는 임상단계 생명공학 회사입니다. 기존 치료법에 반응하지 않거나 질병 진행이 있는 암 환자들을 대상으로 Antibody-Drug Conjugates (ADCs), 항체 및 단백질을 활용한 차별화된 작용 메커니즘을 통해 치료제를 개발하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 주요기회로는 CRC와 난소암에서 조기 임상 활동을 시연한 LAIR-2 융합 단백질인 NC410 및 임상적으로 검증된 B7-H4를 향하는 ADC인 LNCB74를 중점으로 삼고 있습니다. 내재적인 B7-H4에 대한 전문 지식과 LegoChem Biosciences, Inc.의 ADC 기술과 결합하여 B7-H4 발암 유전자를 치료하기 위한 유망한 B7-H4 ADC를 개발 중이며, 2024년에 신약신청을 계획하고 있습니다. 또한, 우선순위 및 운영 재구성을 발표하여 내부 제조 운영을 중단하고 인력을 축소하며, 암과 관련된 임상 프로그램 및 만성 골질환, 알츠하이머병을 위한 비임상 프로그램과 파트너십을 모색하고 있습니다[0].

주요 고객

NXTC의 주요 고객은 주로 암 치료제를 필요로 하는 의료 제공자, 병원, 암 환자 및 제약사들입니다. 이들은 기존의 치료법에 반응하지 않거나 병이 진행된 환자들을 위해 새로운 치료 옵션을 찾고 있는 상황입니다. 암 환자들은 특히 높은 치료 성공률과 더 나은 삶의 질을 위해 NXTC에서 개발 중인 차별화된 메커니즘의 항체-약물 접합체(ADCs), 항체 및 단백질 기반 치료제를 선택할 가능성이 높습니다. 예를 들어, 난소암이나 대장암 환자는 NC410 및 LNCB74와 같은 특정 치료제에 크게 의존할 수 있습니다. 또 다른 주요 고객 세그먼트는 NXTC가 보유한 기술과 경로를 활용하여 신약을 공동 개발하거나 라이선스 계약을 체결하려는 다른 바이오텍 회사들입니다. 이러한 회사들은 NXTC의 전문 지식과 연구 개발 역량을 바탕으로 자사의 포트폴리오를 강화하고, 임상 시험 단계에서 파트너십을 통해 위험을 공유하며, 성공적인 상용화를 기대할 수 있습니다. 또한, 정부 및 기타 제3자 지불자들은 환자의 치료 비용을 부분적으로나 전적으로 부담할 수 있기 때문에, 이들도 NXTC의 잠재 고객으로 간주됩니다. 이러한 지불자들은 치료제의 효과와 안전성을 기준으로 최적의 치료 옵션을 제공하기 위해 NXTC의 의약품을 선택할 가능성이 있습니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	자원 제공 회사
연구 및 개발 비용	신약 후보물질 개발 및 임상 시험을 위한 외부 연구, 실험실 사용, 임상 시험 비용 포함	다양한 제약 및 연구 기관
인건비	직원 급여, 주식기반 보상 및 기타 인력 관련 비용	내부 처리
임대료	사무실 및 실험실 공간 임대 비용	부동산 임대 회사들
운영 비용	사무 운영을 위한 비용, 관리 비용, 보험 비용 등	다양한 공급업체
제조 비용	개발 중인 신약 후보물질의 제조비용	제조 계약 회사(CMO)
법적 비용	법률 자문 및 소송과 관련된 비용	법률 회사들
클라우드 사용	연구 데이터 저장 및 분석을 위한 클라우드 서비스 비용	클라우드 서비스 제공 업체 (예: AWS, Azure 등)

NXTC는 연구와 개발, 임상 시험 및 제조 과정에서 상당한 비용을 지출합니다. 클라우드 서비스 비용은 실험 데이터의 저장과 분석을 위해 사용되며, 이는 주로 AWS나 Azure 같은 클라우드 서비스 제공 업체를 통해 해결합니다. 임대료는 사무실과 실험실 공간에 대한 비용을 포함하며, 부동산 임대 회사에 의해 제공됩니다. 연구 및 개발 비용은 다양한 외부 연구 기관과 임상 시험 비용을 포함하며, 이는 제약 및 연구 기관들에 의해 지원됩니다. 인건비는 내부적으로 처리되며, 주식 기반 보상을 포함합니다[0][1][2][3][4].

제품군

NXTC의 주요 제품과 이들이 회사 매출에 기여하는 방식을 다음과 같이 분석합니다. 주력 제품으로는 주로 두 가지가 있습니다: NC410과 LNCB74입니다.

제품명	설명	매출 기여
NC410	LAIR-2 융합 단백질로, pembrolizumab과의 병용 요법에서 대장암(CRC) 및 난소암 치료에 초기 임상 활동을 보여주고 있음.	NC410은 현재 임상의 초기 단계에 있으며, 향후 매출 기여는 pembrolizumab과의 병용요법에서 CRC 및 난소암 환자들에게 효과를 보이면 클 것으로 예상됨.
LNCB74	B7-H4를 타겟으로 하는 항체-약물 접합체(ADC)로, LegoChem Biosciences, Inc.의 ADC 기술을 이용해 개발하고 있음.	LNCB74는 임상 시험을 앞두고 있으며, ADC 기술을 통해 기존 치료제와 차별화된 제품으로 상업화될 경우 높은 매출 기여가 예상됨.

이와 더불어, NXTC는 내부 제조 운영을 중단하고 인력을 축소하며 암 치료 프로그램과 알츠하이머병, 만성 골질환 비임상 프로그램의 파트너십을 모색하고 있습니다[0][1].

유사 제품을 개발하는 경쟁사로는 다음과 같은 회사들이 있습니다:

경쟁사	유사 제품 및 설명
Genentech Inc.	Kadcyla, 항체-약물 접합체(ADC)로, 기존 치료제와 더불어 경쟁하고 있음.
BMS	Opdivo 및 Yervoy, 면역 체크포인트 억제제(CTLA-4 및 PD-1/PD-L1 타겟)로 경쟁하고 있음.
Merck & Co.	Keytruda, PD-1 억제제로 다양한 암 치료에 사용되며 경쟁하고 있음.
AstraZeneca plc	B7-H4 ADC를 포함한 다양한 ADC 임상 프로그램을 진행 중이며, 특히 B7-H4를 타겟으로 하는 프로그램에서의 경쟁이 예상됨.
Pfizer Inc.	B7-H4 ADC 임상 프로그램을 진행 중이며 직접적인 경쟁사가 됨.

이처럼 NXTC의 주력 제품 NC410과 LNCB74는 각각 대장암, 난소암 및 B7-H4 발현 암을 타겟으로 하여 큰 기대를 모으고 있으며, 경쟁사로는 주로 높은 기술력을 가진 글로벌 제약사들이 있습니다[2][3].

주요 리스크

NXTC의 비즈니스에 대한 잠재적 위험은 다음과 같습니다: 첫째, 내부 정보 기술 시스템 및 인프라의 취약성으로 인한 데이터 보안 문제와 사이버 공격에 따른 손해 가능성이 있습니다. 둘째, 제품 후보물질의 안전성 및 효능을 결정하는 임상 시험에서 예상치 못한 부작용이 발생할 수 있으며, 이로 인해 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 특허 보호의 부족으로 경쟁사가 유사 제품을 개발하고 상용화할 수 있으며, 제품 후보물질의 성공적 상용화에 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 생산 과정에서 발생할 수 있는 장비 고장, 원재료 부족, 대형재해 등의 문제로 인해 제품 생산에 지연이 발생하거나 제품 품질에 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	N/A	N/A	N/A
매출원가	N/A	N/A	N/A
매출총이익	N/A	N/A	N/A
영업비용	70.8M	75.9M	67.6M
영업이익	-70.8M	-75.9M	-67.6M
영업외수익	-1.4M	-1.2M	-4.9M
세전 순이익	-69.4M	-74.7M	-62.7M
법인세 비용	N/A	N/A	N/A
당기순이익	-69.4M	-74.7M	-62.7M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	219.6M	159.9M	108.3M
매출채권, 순액	N/A	N/A	N/A
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	227.8M	164.0M	112.7M
유형자산, 순액	14.0M	16.9M	13.4M
비유동자산 총계	14.6M	20.2M	15.3M
자산 총계	242.4M	184.2M	128.0M
매입채무	1.9M	4.3M	2.3M
단기차입금	N/A	518.0k	656.0k
유동부채 총계	6.6M	9.1M	6.9M
장기차입금	N/A	6.6M	5.9M
비유동부채 총계	2.4M	7.5M	6.7M
부채 총계	9.0M	16.6M	13.6M
자본금 및 추가 납입 자본	421.1M	430.8M	439.1M
이익잉여금	-187.0M	-261.8M	-324.5M
자본 총계	233.4M	167.5M	114.4M
부채 및 자본 총계	242.4M	184.2M	128.0M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-69.4M	-74.7M	-62.7M
감가상각비 및 무형자산상각비	4.2M	4.1M	3.7M
비현금 운전자본 변동	-5.4M	3.7M	-1.9M
영업활동으로 인한 현금흐름	-57.3M	-53.9M	-53.0M
유형자산 취득	-2.4M	-2.1M	-820.0k
투자활동으로 인한 현금흐름	36.6M	68.0M	39.3M
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-3.5M	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	-3.3M	200.0k	154.0k
현금 순변동	-23.9M	14.3M	-13.5M

주가 영향 미치는 요인들

NXTC의 주가 변동 가능 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 미국 달러가 강세를 보이면, 해외 투자자들이 미국 증시에서 자금을 회수할 가능성이 높아져 NXTC의 주가가 하락할 수 있습니다. 예를 들어, 미국 연방준비제도가 금리를 인상하여 달러 가치가 상승하는 시나리오에서는 NXTC 주가는 부정적인 영향을 받을 것입니다. 둘째, 거시경제 상태가 있습니다. 만약 미국 경제가 침체에 빠지거나 글로벌 금융 위기가 발생하면, 투자자들은 안전자산으로 자금을 이동시킬 것이므로 NXTC 주가는 하락할 가능성이 큽니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 격화되면, 시장의 불확실성이 높아져 NXTC와 같은 바이오테크 기업들에 대한 투자 신뢰도가 저하되어 주가가 하락할 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장입니다. 만약 새로운 경쟁사가 NXTC의 주요 치료제와 유사한 제품을 더 저렴하게 출시한다면, NXTC의 시장 점유율이 감소하면서 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화입니다. 예를 들어, ESG(환경, 사회, 지배구조)에 대한 투자자들의 관심이 높아지면서 NXTC가 이에 적절히 대응하지 못할 경우, 기업 이미지와 투자자 신뢰도가 하락하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 .

회사의 미래 전망

NXTC의 미래는 꾸준한 연구 개발과 상업화 성공 여부, 자금 조달 능력, 및 시장 환경에 따라 크게 좌우될 것입니다. 먼저, 혁신적인 암 치료제 개발에 성공하면, 특히 NC410과 LNCB74와 같은 후보 물질이 임상 시험에서 긍정적인 결과를 얻고 FDA 승인을 받는다면 큰 성장을 기대할 수 있습니다. 그러나, 이러한 임상 시험이 성공적으로 마무리되지 않거나 FDA 규제에 미달할 경우, 상업화에 어려움을 겪을 수 있습니다. 또한 내부 제조 운영 중단 및 인력 축소와 같은 최근의 재구성 노력은 단기적으로는 비용 절감 효과를 볼 수 있으나, 장기적으로는 연구 개발 속도를 저해할 수 있습니다[0]. 자금 조달 측면에서, NXTC는 현재까지 상당한 재정 자원을 소진했으며, 향후 연구 개발 및 상업화를 위해 추가 자금 조달이 필요합니다. 시장 환경이 좋지 않거나 투자자 신뢰가 떨어지면 자금 조달에 어려움을 겪을 수 있습니다. 더불어, 경쟁사들의 등장과 시장 내 기술 변화도 중요한 변수입니다. 특히, 다른 바이오테크 기업들이 더 효과적이고 경제적인 치료법을 개발할 경우, NXTC의 시장 점유율이 감소할 가능성이 있습니다. 마지막으로, 환경, 사회 및 지배구조(ESG) 관련 투자자 요구에 효과적으로 대응하지 못할 경우, 기업 이미지와 투자자 신뢰가 저하될 수 있습니다.